سفارشهای کارخانهای آمریکا در ماه مارس نسبت به ماه قبل ۱.۵٪ افزایش یافت. این رشد بالاتر از پیشبینی ۰.۵٪ بود.
داده جدید سفارشهای کارخانهای برای مارس بسیار قویتر از انتظار منتشر شد و به ۱.۵٪ رسید. این رقم نشان میدهد بخش تولیدی اقتصاد (صنعتیسازی و ساختوساز کالا) مقاومتر از تصور قبلی است و دیدگاه رایج مبنی بر اینکه فعالیت اقتصادی در آستانه ورود به سهماهه دوم در حال سرد شدن بود را به چالش میکشد.
پیامدها برای سیاست فدرال رزرو
این گزارش قوی، کار فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را برای فکر کردن به کاهش نرخ بهره در آینده نزدیک بسیار دشوار میکند. با توجه به اینکه آخرین گزارش شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار سنجش تورم قیمت کالاها و خدمات مصرفی) نشان داد تورم سالانهسازیشده (تورم محاسبهشده روی مبنای نرخ سالانه) همچنان حوالی ۳.۲٪ است، این قدرت در بخش تولید به فدرال رزرو دلیل روشنی میدهد که موضع «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» را حفظ کند. بنابراین باید فرض را بر این گذاشت که کاهش نرخ بهره قبل از پایان تابستان بسیار بعید است.
برای اختیار معامله سهام (Equity Options؛ قراردادهایی که حق خرید/فروش سهام یا صندوق را با قیمت مشخص و تا تاریخ معین میدهند)، این یعنی تمرکز روی راهبردهای صعودی در بخشهای صنعتی و مواد اولیه منطقیتر میشود. نمونه مشابه آن را در میانه ۲۰۲۵ دیدیم که با غافلگیر شدن بازار از دادههای اقتصادی، سهام چرخهای (Cyclical؛ سهمهایی که با رونق و رکود اقتصاد بالا و پایین میشوند) رشد کردند. در هفتههای پیشرو، اجرای «اسپرد کال» (Call Spread؛ خرید اختیار خرید و همزمان فروش اختیار خرید دیگر برای کاهش هزینه) روی صندوقهای قابل معامله صنعتی (ETF؛ صندوقی که مانند سهم در بورس معامله میشود) جذاب به نظر میرسد، چون این شرکتها مستقیماً از تقاضای پایدار منتفع میشوند.
در سمت نرخ بهره، مسیر روشنتر شده است. این دادهها دیدگاه منفی نسبت به اوراق را تقویت میکند؛ چون «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» معمولاً به معنی افت قیمت اوراق قرضه است (رابطه قیمت اوراق و بازدهی/سود آن معمولاً معکوس است). میتوان به خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ حق فروش دارایی با قیمت مشخص) روی ETFهای خزانهداری با سررسید بلند (Long Duration؛ اوراقی با سررسید طولانیتر که به تغییر نرخ بهره حساسترند) فکر کرد، یا «پوزیشن فروش» (Short Position؛ موقعیتی که از افت قیمت سود میبرد) در قراردادهای آتی خزانهداری (Treasury Futures؛ قرارداد آتی روی اوراق خزانه) گرفت تا در برابر افزایش بازدهیها پوشش ریسک (Hedge؛ کاهش اثر ریسک) ایجاد شود یا از آن سود برداشت.
این خبر برای دلار آمریکا هم مثبت است. احتمال تداوم نرخهای بهره بالاتر نسبت به اروپا و ژاپن میتواند جریان ورود سرمایه به آمریکا را تقویت کند. در نتیجه، معاملههای مشتقه (Derivatives؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله و آتی که ارزششان از دارایی پایه میآید) که از تقویت شاخص دلار (Dollar Index؛ شاخص سنجش ارزش دلار در برابر مجموعهای از ارزها) سود میبرند—مثل گرفتن موقعیت خرید (Long؛ سود از رشد قیمت) در قراردادهای آتی USD/JPY (نرخ دلار به ین)—باید زیر نظر باشد.
