پنج شرکت از «هفت شگفت‌انگیز» طی دو روز گزارش می‌دهند: مایکروسافت، آلفابت، متا و آمازون در ۲۹ آوریل ۲۰۲۶ و اپل در ۳۰ آوریل ۲۰۲۶. تمرکز بازار از ترسِ «زیادیِ ساخت دیتاسنترهای هوش مصنوعی» به این منتقل شده که آیا این هزینه‌ها حالا درآمد، حاشیه سود و «درآمدزایی از کاربران/محصول» را بالا می‌برد یا نه.
(دیتاسنتر: مرکز نگهداری و پردازش داده‌ها با سرورها. حاشیه سود: سهم سود از فروش. درآمدزایی/Monetisation: تبدیل استفاده کاربران به درآمد، مثل تبلیغات یا اشتراک.)

انتظار می‌رود چهار «ابرشرکت» (Hyperscaler: شرکت‌های بسیار بزرگِ ارائه‌دهنده خدمات ابری با مقیاس عظیم، مثل AWS و Azure و Google Cloud) در سال ۲۰۲۶ حدود ۶۴۵ میلیارد دلار هزینه کنند؛ یعنی حدود ۵۶٪ بیشتر از سال قبل. بازار به‌جای برنامه‌های کلی، دنبال مدرک روشن‌تری از «بازده سرمایه‌گذاری» است (Return: نتیجه مالیِ خرج‌کردن، مثل افزایش سود یا جریان نقد).

مایکروسافت انتظار دارد EPS (سود هر سهم: سود شرکت تقسیم بر تعداد سهام) حدود ۴٫۰۴ دلار باشد (حدود ۱۷٪ رشد) و درآمد حدود ۸۱٫۴ میلیارد دلار (حدود ۱۶٪ رشد). Capex (مخارج سرمایه‌ای: هزینه برای خرید/ساخت دارایی‌های بلندمدت مثل دیتاسنتر و تجهیزات) در سال مالی ۲۰۲۶ نزدیک ۱۴۶ میلیارد دلار است و برآورد سال مالی ۲۰۲۷ به حدود ۱۷۰ میلیارد دلار نزدیک‌تر است؛ بخش Intelligent Cloud (ابر هوشمند: خدمات ابری و مرتبط) حدود ۳۴٫۲ میلیارد دلار (۲۸٪ رشد)، رشد Azure (پلتفرم ابری مایکروسافت) حدود ۳۸٪، سهم هوش مصنوعی حدود ۲۱٫۴٪، و حاشیه سود ناخالص ابر (سود قبل از هزینه‌های اداری/بازاریابی؛ یعنی فروش منهای هزینه مستقیم ارائه خدمت) ۶۶٫۲۳٪ دیده می‌شود.

آلفابت انتظار دارد EPS تعدیل‌شده (Adjusted EPS: سود هر سهم پس از حذف اقلام غیرتکراری مثل هزینه‌های یک‌باره) حدود ۲٫۸۳ دلار و درآمد حدود ۱۰۷ میلیارد دلار باشد (حدود ۱۱٪ رشد). Capex برای سال مالی ۲۰۲۶ حدود ۱۷۵ تا ۱۸۵ میلیارد دلار پیش‌بینی می‌شود و برآوردها برای سال مالی ۲۰۲۷ نزدیک ۲۰۰ میلیارد دلار است؛ Search (کسب‌وکار جست‌وجو) حدود ۵۹ میلیارد دلار (۱۶٪ رشد)، YouTube حدود ۱۰ میلیارد دلار (۱۲٪ رشد)، و رشد Cloud (رایانش ابری گوگل) احتمالاً در محدوده ۵۰٪ است.

متا انتظار دارد EPS تعدیل‌شده حدود ۷٫۵۱ دلار و درآمد حدود ۵۵٫۵ میلیارد دلار باشد (حدود ۳۱٪ رشد). راهنمایی Capex (Guidance: عددی که شرکت برای آینده اعلام می‌کند) برای ۲۰۲۶ برابر ۱۱۵ تا ۱۳۵ میلیارد دلار است و اجماع ۲۰۲۷ (Consensus: میانگین برآورد تحلیلگران) حدود ۱۴۲ میلیارد دلار؛ درآمد تبلیغات حدود ۵۴ میلیارد دلار (۳۰٪ رشد)، Impressions (تعداد نمایش تبلیغ) ۱۶٪ رشد، و میانگین قیمت هر تبلیغ ۱۲٪ رشد.

آمازون انتظار دارد EPS تعدیل‌شده حدود ۲٫۱۱ دلار و درآمد حدود ۱۷۷٫۲ میلیارد دلار باشد (حدود ۱۴٪ رشد). Capex برای ۲۰۲۶ عدد ۲۰۰ میلیارد دلار اعلام شده، اجماع ۱۹۵٫۹ میلیارد دلار و اجماع بلومبرگ برای ۲۰۲۷ حدود ۲۰۹ میلیارد دلار است؛ AWS (واحد ابری آمازون) حدود ۳۶٫۶ میلیارد دلار (۲۵٪ رشد)، Advertising Services (خدمات تبلیغاتی) حدود ۱۶٫۹ میلیارد دلار (۲۰٫۸٪ رشد)، و ۵ میلیارد دلار دیگر به Anthropic (شرکت هوش مصنوعی) اضافه کرد با امکان افزایش تا ۲۰ میلیارد دلار دیگر.

اپل انتظار دارد EPS حدود ۱٫۹۶ دلار باشد (حدود ۱۸٪ رشد) و درآمد حدود ۱۰۹٫۳ میلیارد دلار (حدود ۱۵٪ رشد). Capex در سال مالی ۲۰۲۶ حدود ۱۳٫۵ میلیارد دلار و در سال مالی ۲۰۲۷ حدود ۱۵٫۴ میلیارد دلار برآورد می‌شود و Services (خدمات: مثل اپ‌استور، آیکلود، اپل موزیک) حدود ۳۰٫۴ میلیارد دلار (۱۴٪ رشد).

با گزارش‌دهی پنج شرکت از «هفت شگفت‌انگیز» در هفته آینده، «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: نوسانی که بازار از قیمت اختیار معامله برای آینده نتیجه می‌گیرد) به‌طور تند بالا رفته است. بازار اختیار معامله (Options: قرارداد حق خرید/فروش در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) حرکت‌های بزرگ بعد از اعلام درآمد را قیمت‌گذاری می‌کند و شاخص نوسان نزدک-۱۰۰ بورس شیکاگو CBOE (VXN) فقط در آوریل بیش از ۱۸٪ رشد کرده است. این یعنی معامله‌گران برای نوسان شدید قیمت آماده می‌شوند و این دوره برای «چیدمان موقعیت» (Positioning: نحوه گرفتن خرید/فروش و پوشش ریسک) بسیار مهم است.

برای مایکروسافت، موضوع اصلی این است که آیا مخارج سرمایه‌ای سنگین واقعاً نتیجه داده یا نه. قیمت‌گذاری اختیار معامله نشان می‌دهد بازار پس از گزارش ۲۹ آوریل، حرکت حدود ۶٪ به بالا یا پایین را انتظار دارد. با توجه به اینکه سهم امسال از همتایان عقب مانده، رشد Azure بالاتر از ۳۸٪ می‌تواند جهش جدی ایجاد کند و «کال اسپرد» (Call Spread: خرید اختیار خرید و هم‌زمان فروش اختیار خرید دیگر برای محدودکردن هزینه و سود) برای دیدگاه صعودی می‌تواند جذاب باشد.

آلفابت چالش مشابهی دارد اما با جنس متفاوت: باید نشان دهد می‌تواند پلتفرم هوش مصنوعی‌اش را رشد دهد بدون اینکه به کسب‌وکار جست‌وجو آسیب بزند. در گزارش‌های ۲۰۲۵ دیدیم سهم چقدر به هر حرف درباره «انضباط هزینه‌ای» حساس بود. معامله‌گران اختیار معامله برای حرکتی بیش از ۷٫۵٪ آماده شده‌اند؛ یعنی سهم می‌تواند در صورت رشد خوب Google Cloud به «معامله جبرانی» تبدیل شود (Catch-up: سهمی که از بقیه عقب مانده و امکان جهش دارد) یا اگر راهنمایی Capex غیرمنتظره بالا باشد، ریسک افت دارد.

وضعیت متا درباره توجیه سرمایه‌گذاری تهاجمی در هوش مصنوعی است، در حالی‌که کسب‌وکار اصلی تبلیغاتش همین حالا هم قوی است. با نسبت ۱۷ برابر «سود آینده» (Forward P/E: قیمت سهم نسبت به سود پیش‌بینی‌شده سال آینده)، از همتایان ارزان‌تر است و می‌تواند کمی ضربه‌گیر باشد، اما یک جهش غافلگیرکننده دیگر در هزینه‌ها می‌تواند نگرانی‌های اواخر ۲۰۲۵ را زنده کند. اینجا یک معامله کلاسیکِ زمان گزارش شکل می‌گیرد: «استرادل» یا «استرنگل» (Straddle/Strangle: خرید هم‌زمان اختیار خرید و فروش برای سود بردن از حرکت بزرگ، بدون اطمینان از جهت؛ تفاوت در قیمت اعمال) برای کسانی که حرکت بزرگ می‌خواهند اما جهت را نمی‌دانند.

آمازون با بهترین عملکرد امسال در بین این گروه وارد این دوره می‌شود؛ یعنی انتظارات از AWS بسیار بالاست و هر چیزی کمتر از «عملکرد بهتر از انتظار» (Beat: گزارش بهتر از برآورد بازار) نسبت به رشد ۲۵٪ می‌تواند ناامیدکننده باشد. همچنین افزایش تقاضا برای «پوت‌های خارج از پول» دیده می‌شود (Out-of-the-money Put: اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر از قیمت فعلی سهم؛ بیشتر برای پوشش ریسک افت)، که نشان می‌دهد برخی معامله‌گران در برابر احتمال کافی‌نبودن گزارش برای توجیه رشد اخیر سهم، پوشش ریسک می‌گیرند.

اپل متفاوت است؛ داستان آن بیشتر «تاب‌آوری» است تا رشد صرفِ زیرساخت هوش مصنوعی. ارزش‌گذاری گران سهم با ۲۸ برابر سود آینده، جای خطا را کم می‌کند؛ به‌خصوص اگر رشد Services کند شود یا چشم‌انداز درباره چین محتاطانه باشد. اینجا نوسان ضمنی پایین‌تر است و حرکت مورد انتظار حدود ۴٫۵٪؛ یعنی تمرکز معامله‌گران بیشتر روی محافظت در برابر غافلگیری منفی است تا شرط‌بستن روی جهش ناشی از هوش مصنوعی.