معاون رئیس بانک انگلستان، سارا بریدن، روز جمعه در یک برنامه آمریکایی گفت جنگ در خاورمیانه احتمال این را بالا برده که تنشهای بازار بهطور همزمان رخ دهند.
او گفت آسیبپذیریهایی که پیش از بحرانهای گذشته دیده میشد از بین نرفته، اما به حوزههای دیگری منتقل شده است؛ از جمله بازارهای خصوصی، بازار اوراق بدهی دولتها و ارزشگذاریهای بیش از حد بالا.
جنگ خاورمیانه ریسک همزمانی تنشهای بازار را بالا برد
بریدن به «اهرم مالی» (استفاده از بدهی برای بزرگتر کردن معاملات و بالا بردن سود یا زیان)، «پیچیدگی» (ساختارهای مالی سختفهم)، «تمرکز» (وابستگی بازار به تعداد کمی بازیگر بزرگ) و «شفاف نبودن اطلاعات» اشاره کرد و هشدار داد اگر این عوامل همزمان ظاهر شوند، بازارها ممکن است با «مسیر ناهموار» روبهرو شوند.
پس از این اظهارات، واکنش مشخصی در پوند استرلینگ دیده نشد. جفتارز GBP/USD از شروع معاملات در محدودهای کوچک نزدیک 1.3530 نوسان کرد.
یک مقام ارشد بانک انگلستان هشدار داده جنگ ادامهدار در خاورمیانه شانس همزمان شدن تنشهای بازار را افزایش میدهد. ریسکهای شناختهشده مانند اهرم مالی، پیچیدگی و ارزشگذاریهای بیش از حد، دوباره در بخشهایی مثل «اعتبار خصوصی» (وامدهی خارج از بانکها، توسط صندوقها و شرکتهای سرمایهگذاری) و بازار اوراق بدهی دولتها دیده میشود. اگر این مشکلات همزمان بروز کنند، بازار میتواند وارد دورهای پرنوسان شود.
ثبات پوند در حوالی 1.3530 میتواند نشان دهد بازار فعلاً این ریسکهای پنهان را جدی نگرفته است. این آرامش میتواند فرصت باشد، بهویژه وقتی «شاخص نوسان VIX» (معیار انتظارات بازار از نوسان کوتاهمدت سهام آمریکا) نزدیک سطوح پایین تاریخی، حدود 14.5، قرار دارد. در چنین شرایطی «خرید پوشش ریسک با اختیار معامله» (Option: قراردادی که حق خرید یا فروش دارایی را تا تاریخ مشخص میدهد) معمولاً ارزانتر است.
راهبردهای پوشش ریسک وقتی نوسان پایین است
با توجه به اینکه ارزشگذاری سهام بالا رفته، و «نسبت قیمت به سودِ پیشبینیشده» S&P 500 (Forward P/E: قیمت سهام نسبت به سودی که برای آینده پیشبینی میشود) بالای 24 است، میتوان «اختیار فروش» (Put Option: حق فروش در قیمت مشخص برای محافظت در برابر افت) روی شاخصهای بزرگ خرید. این کار پوششی مستقیم در برابر سقوط ناگهانی میدهد، بدون اینکه لازم باشد داراییهای بلندمدتِ سودده فروخته شوند. این روش در افتهای تند و کوتاهمدت اوایل دهه 2020 هم کارآمد بود.
همچنین تجربه آشفتگی بازار «گیلت» بریتانیا در سال 2022 (Gilt: اوراق بدهی دولت بریتانیا) نشان داد بازار اوراق دولتی چقدر میتواند سریع بههم بریزد. با بزرگ شدن بازار اعتبار خصوصی به بیش از 2.2 تریلیون دلار در جهان، اهرم مالی به یک نگرانی مهم تبدیل شده است. معاملهگران میتوانند به «اختیار معامله روی ETFهای اوراق پُربازده» (High-Yield Bond ETF: صندوق قابل معاملهای که اوراق با ریسک نکول بالاتر را نگه میدارد) یا «سوآپ نکول اعتباری» فکر کنند (CDS: قراردادی شبیه بیمه برای پوشش ریسک نپرداختن بدهی شرکتها).
در حوزه ژئوپلیتیک، تنشهای تازه پیرامون مسیرهای مهم کشتیرانی مستقیماً به بازار انرژی مربوط میشود. اختلال میتواند قیمت نفت خام را که اکنون برای برنت در محدوده میانی 80 دلار است، تا حوالی 110 دلار (سطوح شوکهای عرضه قبلی) بالا ببرد. در چنین سناریویی «اختیار خرید با سررسید بلند» روی قراردادهای آتی نفت میتواند ابزار مناسبی باشد (Long-dated Call Options: حق خرید در قیمت مشخص با زمان طولانیتر).
در بازار ارز، یک دوره «ریسکگریزی» واقعی معمولاً باعث «فرار به دارایی امن» میشود و دلار آمریکا را تقویت میکند. با وجود ثبات فعلی GBP/USD، میتوان برای سناریوی تضعیف پوند آماده شد. خرید «اختیار فروش» روی GBP/USD روشی با ریسک محدود برای آمادگی در برابر حرکت تند به زیر سطح 1.3500 است.
حساب واقعی VT Markets بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید.
