کره‌جنوبی در سال ۲۰۲۵ شاهد رشد ۷۵ درصدی شاخص **کوسپی (KOSPI)** بود؛ بهترین بازده سالانه در میان شاخص‌های بزرگ سهام. تا اواسط ماه مه ۲۰۲۶ نیز این شاخص از ابتدای سال **۸۸ درصد** دیگر رشد کرده و این افزایش‌ها عمدتاً به **هوش مصنوعی** نسبت داده می‌شود.

افزایش حضور مردم در بازار سهام همچنین به این موضوع ارتباط داده شده که جوان‌ترها به‌دلیل جهش قیمت مسکن، دیگر توان خرید خانه ندارند. اصلاحات **«ولیو-آپ» (Value-Up)** با هدف کاهش **«تخفیف کره» (Korea Discount: پایین‌تر معامله شدن ارزش سهام شرکت‌های کره‌ای نسبت به همتایان جهانی)** و بهبود بازده سهامداران اجرا شده است.

رونق هوش مصنوعی و فشار اجتماعی

رونق هوش مصنوعی توجه بیشتری را به **نابرابری**، هزینه‌های مسکن و فشار بین‌نسلی جلب کرده است. بحث‌ها در سئول شامل این بوده که آیا سودهای مرتبط با هوش مصنوعی باید صرف سرمایه‌گذاری عمومی، **سود شهروندی (Citizen Dividends: پرداخت نقدی مستقیم به مردم)**، حمایت از صندوق‌های بازنشستگی، آموزش، تأمین مالی استارتاپ‌ها (شرکت‌های نوپا) یا هزینه‌های اجتماعی گسترده‌تر شود.

کیم یونگ‌بوم، رئیس سیاست‌گذاری ریاست‌جمهوری، نوشته بود درآمد مالیاتی اضافه‌ای که به هوش مصنوعی مربوط است می‌تواند برای تقویت برنامه‌های اجتماعی اختصاص یابد. مقام‌ها بعداً گفتند نظر او شخصی بوده و بازار برای مدت کوتاهی افت کرد.

تنش‌های کارگری در بخش نیمه‌رساناها بالا گرفته است. کارکنان **سامسونگ الکترونیکس** پس از شکست مذاکرات دستمزد، تهدید کرده‌اند اواخر همین ماه اعتصاب گسترده کنند؛ در حالی که **اس‌کی هاینیکس (SK Hynix)** سال گذشته پس از رشد سودآوری ناشی از هوش مصنوعی، اصلاحات مربوط به پاداش را پذیرفت.

برخی شرکت‌های وال‌استریت از جمله **جی‌پی‌مورگان چیس** به احتمال حرکت شاخص به سمت سطح ۱۰هزار اشاره کرده‌اند. خرید خارجی‌ها (سرمایه‌گذاران غیرکره‌ای) رو به کاهش گذاشته، **پهنای بازار (Market Breadth: تعداد و گستره سهام مشارکت‌کننده در رشد شاخص)** محدودتر شده و ورود پول به سهام مرتبط با هوش مصنوعی همچنان قوی مانده است.

مدیریت شتاب و نوسان

با توجه به عملکرد تاریخی کوسپی، باید به شتاب صعودی قدرتمندی که از سال ۲۰۲۵ بازار را هدایت کرده اذعان کرد. رشد ۷۵ درصدی سال گذشته و سپس ۸۸ درصد دیگر در سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهد مخالفت با مسیر بازار (شرط‌بندی روی افت) معمولاً نتیجه بدی داشته است. محرک اصلی همچنان رونق جهانی هوش مصنوعی است؛ جایی که غول‌های کره‌ای تولیدکننده **نیمه‌رسانا (Semiconductor: تراشه‌های الکترونیکی و قطعات اصلی پردازش و حافظه)** نقش محوری دارند.

با این حال بازار نسبت به ریسک‌های اجتماعی و سیاسی حساس‌تر شده و این موضوع برای معامله‌گران فرصت‌های تازه ایجاد می‌کند. گفت‌وگوهای اخیر درباره مالیات‌گیری از سود هوش مصنوعی برای هزینه‌های اجتماعی، هرچند هنوز سیاست رسمی نیست، باعث افت محسوس شد و شکنندگی جدیدی را نشان داد. بنابراین باید انتظار **نوسان (Volatility: بالا و پایین شدن سریع قیمت‌ها)** بیشتر در اطراف خبرهای سیاسی، به‌ویژه خبرهای مربوط به بازتوزیع ثروت را داشت.

تمرکز کوتاه‌مدت باید روی احتمال ناآرامی کارگری در سامسونگ الکترونیکس در اواخر همین ماه باشد. شاهد افزایش چشمگیر **نوسان ضمنی (Implied Volatility: نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود و انتظار بازار را نشان می‌دهد)** در **اختیار معامله‌های (Options: قراردادی برای حق خرید یا فروش در قیمت مشخص تا زمان مشخص)** شاخص **کوسپی ۲۰۰ (KOSPI 200: شاخص ۲۰۰ شرکت بزرگ کره)** با سررسید اواخر مه و ژوئن هستیم، به‌خصوص برای **اختیار فروش دور از قیمت (Out-of-the-money Put: اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر از قیمت فعلی بازار)**. این یعنی معامله‌گران ریسک اعتصاب را در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند؛ در نتیجه این ابزارهای محافظتی گران‌تر شده اما ممکن است برای پوشش ریسک لازم باشند.

در نتیجه، راهبرد محتاطانه استفاده از اختیار معامله است تا هم امکان بهره‌گیری از رشد حفظ شود و هم در برابر افت ناگهانی پوشش داده شود. خرید **اختیار خرید (Call Option: حق خرید)** روی نمادهای کلیدی مرتبط با هوش مصنوعی یا روی خود شاخص کوسپی ۲۰۰ امکان مشارکت در رشد بیشتر را با ریسک محدود فراهم می‌کند. هم‌زمان خرید **اختیار فروش (Put Option: حق فروش)** می‌تواند نقش بیمه را در برابر شوک‌های منفی ناشی از مذاکرات اعتصاب یا پیشنهادهای سیاستی غیرمنتظره بازی کند.

همچنین نشانه‌هایی از ضعف در زیر سطح بازار دیده می‌شود. داده‌های **سازمان نظارت مالی (Financial Supervisory Service: نهاد ناظر مالی کره)** تأیید می‌کند سرمایه‌گذاران خارجی پس از بیش از یک سال خرید خالص، در دو هفته اول ماه مه به **فروشنده خالص (Net Seller: مجموع فروش بیشتر از خرید)** تبدیل شده‌اند. این موضوع همراه با محدود شدن پهنای بازار (این‌که تعداد کمتری سهم شاخص را بالا می‌برند) نشان می‌دهد رشد بازار متمرکزتر و شکننده‌تر شده است.

در شاخص‌های سنجش نوسان، **وی‌کوسپی (VKOSPI: شاخص نوسان بازار کره، مشابه VIX آمریکا)** از نزدیکی کف‌های کم‌سابقه ۱۵ در اواخر ۲۰۲۵ به بالای ۲۲ در روزهای اخیر رسیده که نشانه افزایش نگرانی است. چنین فضایی برای راهبردهایی که از نوسان قیمت سود می‌گیرند مناسب است؛ مانند **استرادل خرید (Long Straddle: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال و سررسید یکسان، برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت)**، به‌ویژه پیش از رویدادهای مشخص مثل ضرب‌الاجل مذاکرات کارگری. باید برای بازاری آماده بود که یک روز با خوش‌بینی به هوش مصنوعی صعود می‌کند و روز بعد با یک تیتر سیاسی فروش سنگین را تجربه می‌کند.