ذخایر هفتگی نفت خام آمریکا طبق دادههای API (مؤسسه نفت آمریکا؛ گزارش غیردولتی از میزان ذخایر) در هفته منتهی به ۱۷ آوریل، ۴.۴ میلیون بشکه کاهش یافت. پیشبینی بازار کاهش ۱ میلیون بشکهای بود.
کاهش اعلامشده، ۳.۴ میلیون بشکه بیشتر از انتظار بود. این یعنی افت ذخایر از برآورد بازار شدیدتر بوده است.
کاهش ۴.۴ میلیونبشکهای بسیار بزرگتر از انتظار بازار است و میتواند نشان دهد عرضه نسبت به آنچه قبلاً در مدلها در نظر گرفته بودیم محدودتر شده است. از نظر بنیادی (عوامل واقعی عرضه و تقاضا)، این خبر برای قیمت نفت خام نشانهای مثبت است و تا پایان آوریل از قیمتها حمایت میکند. اکنون باید منتظر گزارش رسمی EIA (اداره اطلاعات انرژی آمریکا؛ آمار دولتی و مرجع اصلی بازار) بمانیم تا این روند تأیید شود، سپس درباره افزایش حجم معاملات تصمیم بگیریم.
با توجه به این کاهش غیرمنتظره، میتوان به ایجاد موقعیت خرید (شرطبندی روی افزایش قیمت) از طریق ابزارهای مشتقه فکر کرد. ابزار مشتقه یعنی قراردادهایی که ارزششان از قیمت نفت میآید، مثل اختیار معامله. خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ حقی برای خرید در قیمتی مشخص تا تاریخ مشخص) روی قراردادهای آتی WTI ماه ژوئن (قرارداد استاندارد خرید/فروش در آینده برای نفت وستتگزاس اینترمدیت) میتواند امکان سود از رشد قیمت را بدهد و در عین حال ریسک را محدود کند (زیان به مبلغ پرداختی برای اختیار محدود میشود). این کار ما را برای بهرهبرداری از رشد احتمالی قیمت ناشی از شوک ذخایر آماده میکند.
این داده با عوامل حمایتی دیگر همراستا است، از جمله ریسکهای ژئوپلیتیک که همچنان «پرمیوم» (Premium؛ اضافهقیمت ناشی از ریسک) به قیمت نفت میدهد. همچنین دادههای اخیر نشان میدهد نرخ بهرهبرداری پالایشگاههای آمریکا (Refinery Utilization؛ درصد ظرفیت فعال پالایشگاهها) به بالای ۹۰٪ رسیده که به معنی فعالیت بالای پالایش برای پاسخ به تقاضای احتمالی فصل سفرهای تابستانی است. بنابراین ممکن است کاهش ذخایر نفت خام ادامهدار شود.
این کاهش غافلگیرکننده احتمالاً «نوسان ضمنی» در بازار اختیار معامله را بالا میبرد (Implied Volatility؛ برآورد بازار از شدت نوسان آینده که روی قیمت اختیار اثر میگذارد) و اختیارهای خرید را گرانتر میکند. در نتیجه، اجرای «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread؛ خرید یک اختیار خرید و همزمان فروش اختیار خرید دیگر در قیمت اعمال بالاتر برای کاهش هزینه) میتواند راهی کمهزینهتر برای معامله روی افزایش قیمت باشد. این روش اجازه میدهد از رشد قیمت سود بگیریم و بخشی از هزینه پرمیوم را با فروش اختیار دوم جبران کنیم.
