USD/JPY هفته را با قدرت بیشتری آغاز کرد و در معاملات آسیا تا حوالی 159.50 بازگشت و دوباره در فاصله‌ای نزدیک از اوج چهار هفته‌ای ثبت‌شده در پنج‌شنبه گذشته قرار گرفت. هزینه‌کرد سرمایه‌ای شرکت‌های ژاپنی در فصل نخست بدون تغییر بود؛ رقمی کمتر از پیش‌بینی‌ها که نسبت به رشد 6.5 درصدی سالانه در فصل پایانی 2025 نیز افت قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. داده‌های ضعیف‌تر داخلی، در کنار نگرانی‌های مرتبط با درگیری خاورمیانه و تداوم اختلال در عرضه انرژی از مسیر تنگه هرمز، به ین فشار آورد؛ همزمان تقاضا برای دلار آمریکا نیز بهبود یافت.

ریسک ژئوپلیتیک و انتظارات از موضع انقباضی فدرال‌رزرو، شاخص دلار (DXY) را تقویت کرد و این شاخص به روند بازیابی خود از کف دو هفته‌ای ثبت‌شده در جمعه ادامه داد. نیروهای دفاعی اسرائیل عملیات زمینی در لبنان را گسترش دادند و بنیامین نتانیاهو اعلام کرد به نیروها دستور داده در نبرد علیه حزب‌الله پیشروی بیشتری داشته باشند؛ در حالی‌که تنش آمریکا و ایران همچنان پابرجاست. مقام‌های ایرانی گفتند هیچ توافقی نهایی نشده و پیشنهادها همچنان از طریق میانجی‌گران پاکستانی و سایر بازیگران منطقه‌ای منتقل می‌شود؛ اختلافات عمدتاً حول برنامه هسته‌ای ایران و تنگه هرمز است. بازگشت ملایم نفت خام از کف بیش از یک‌ماهه روز جمعه نیز به نگرانی‌های تورمی افزود. صحبت‌ها درباره احتمال مداخله ژاپن می‌تواند فروش بیشتر ین را محدود کند؛ در حالی‌که توجه بازار به داده‌های آمریکا معطوف می‌شود و با شاخص مدیران خرید بخش تولیدی ISM که امروز منتشر می‌شود آغاز خواهد شد.

محرک‌های صعودی USD/JPY و پس‌زمینه کلان

با توجه به شرایط فعلی در تاریخ 1 ژوئن 2026، ما فرصت روشنی را برای حرکت صعودی USD/JPY در هفته‌های پیش‌رو می‌بینیم. ترکیب ضعف ین ژاپن و تاب‌آوری دلار آمریکا، پس‌زمینه مساعدی برای استراتژی‌های صعودی ایجاد می‌کند. این دیدگاه با داده‌های ضعیف اقتصادی از ژاپن و تداوم تنش‌های ژئوپلیتیک که به نفع دلار است تقویت می‌شود.

اقتصاد ژاپن نشانه‌هایی از کندی بروز می‌دهد؛ همان‌طور که آخرین آمار هزینه‌کرد سرمایه‌ای شرکت‌ها از سوی وزارت دارایی نشان می‌دهد که در فصل نخست 2026 بدون تغییر مانده است. این موضوع افت معناداری نسبت به رشد 6.5 درصدی فصل قبل محسوب می‌شود و از تضعیف سرمایه‌گذاری داخلی حکایت دارد. تداوم نگرانی‌ها درباره عرضه انرژی از مسیر تنگه هرمز—که حدود 20 درصد مصرف جهانی نفت از آن عبور می‌کند—نیز فشار بیشتری بر اقتصاد ژاپنِ وابسته به واردات انرژی وارد می‌کند.

محرک اصلی رشد USD/JPY همچنان شکاف بزرگ نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن است. ما بازده اوراق 10ساله خزانه‌داری آمریکا را در محدوده 4.5 درصد باثبات می‌بینیم، در حالی‌که بازده اوراق دولتی ژاپن کمتر از 1.0 درصد است؛ امری که انگیزه قابل‌توجهی برای ترجیح دلار نزد معامله‌گران ایجاد می‌کند. بعید است این شکاف به این زودی‌ها کوچک شود؛ زیرا افزایش قیمت نفت—با بازگشت برنت به بالای 85 دلار در هر بشکه—به نگرانی‌های تورمی آمریکا دامن می‌زند و موضع انقباضی فدرال‌رزرو را تقویت می‌کند.

ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنین به جایگاه دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن کمک می‌کند. تشدید درگیری در لبنان و تداوم بن‌بست با ایران، بازارها را در حالت احتیاط نگه داشته است. این نااطمینانی تقاضا برای دلار را تقویت کرده و لایه دیگری از حمایت را به نرخ برابری USD/JPY اضافه می‌کند.

ریسک مداخله و استراتژی پیشنهادی

با این حال، لازم است در آستانه نزدیک شدن این جفت‌ارز به سطح 160.00 محتاط بمانیم. مقام‌های ژاپنی سابقه مداخله برای حمایت از ارز خود را دارند؛ همان‌گونه که در سال 2022 و نیز در بهار 2024 مشاهده شد، زمانی که نرخ از 155 عبور کرد. تهدید فروش رسمی از سوی وزارت دارایی می‌تواند یک برگشت تند و ناگهانی ایجاد کند و سقفی برای رشد قیمت بسازد.

با در نظر گرفتن این عوامل، ما خرید اختیار خرید (Call) روی USD/JPY را محتاطانه‌ترین استراتژی می‌دانیم. این روش امکان بهره‌مندی از حرکت احتمالی به سمت محدوده 160 تا 162 را فراهم می‌کند، در حالی‌که ریسک نزولی را به‌طور سخت‌گیرانه محدود نگه می‌دارد. استراتژی اختیار خرید، در صورت مداخله غیرمنتظره مقام‌های ژاپنی، از زیان‌های قابل‌توجه جلوگیری می‌کند.