دلار آمریکا با بهبود ریسک‌پذیری در پی کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی و بازگشت رشد در سهام فناوری، اندکی تضعیف شد؛ هرچند جهت حرکت اکنون به سیگنال‌های سیاستی از مجمع سینترا بانک مرکزی اروپا (ECB) و گزارش اشتغال آمریکا در روز پنج‌شنبه گره خورده است. در آمریکا، رأی دیوان عالی اجازه داد «فرماندار کوک» در هیئت‌مدیره فدرال‌رزرو باقی بماند تا رسیدگی به پرونده‌اش ادامه یابد؛ این رأی با نتیجه ۵ به ۴ صادر شد. این اقدام ریسک ادراک‌شدهِ برکناری را کاهش داد و به‌عنوان حمایتی از استقلال فدرال‌رزرو توصیف شد؛ بازارها نیز واکنشی آرام نشان دادند.

پس‌زمینه همچنان ترکیبی است. داده‌های مقاوم آمریکا، پیام‌های متمایل به انقباض (هاوکیش) از سوی فدرال‌رزرو و تداوم سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای (capex) مرتبط با هوش مصنوعی در برابر کاهش شتاب رشد در اروپا و چین قرار دارد؛ همچنین بانک مرکزی ژاپن به‌عنوان نهادی «عقب‌تر از منحنی» دیده می‌شود و این وضعیت می‌تواند فضای محدودی برای رشد دلار فراهم کند. گزارش همچنین از جمع‌شدن معاملات موسوم به «کاهش ارزش پول» (debasement) در کنار مسطح‌تر شدن منحنی بازدهی آمریکا و افت طلا و رمزارزها سخن گفت. این مطلب با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک دبیر بازبینی شده و در قالب Insights در FXStreet که توسط تیم تحریریه آن گردآوری می‌شود، منتشر شده است.

جهت دلار: واگرایی و فرصت

دلار آمریکا در فضای بهبود یافته بازار کمی عقب‌نشینی کرده، اما ما این را یک فرصت می‌دانیم. رویدادهای کلیدی که باید در روزهای آینده زیر نظر داشت، سیگنال‌های بانک مرکزی اروپا و مهم‌تر از آن گزارش اشتغال آمریکا در روز پنج‌شنبه است. این رویدادها به احتمال زیاد بار دیگر قدرت بنیادی دلار را تثبیت خواهند کرد.

ما معتقدیم فدرال‌رزرو نسبت به همتایان خود تهاجمی‌تر باقی می‌ماند؛ به‌ویژه با توجه به اینکه تازه‌ترین داده تورم مخارج مصرف شخصی (PCE) در ماه مه سرسختانه در سطح ۲.۸٪ باقی ماند. این موضوع در تضاد آشکار با اروپاست؛ جایی که ارقام اخیر تولید ناخالص داخلی (GDP) حاکی از رشد کند ۰.۲٪ برای سه‌ماهه دوم است و گزینه‌های ECB را محدود می‌کند. این واگرایی رو‌به‌رشد در سیاست‌گذاری، دلیل اصلی نگاه مثبت ما به دلار است.

برای معامله‌گران مشتقه، این به معنای چینش موقعیت برای افزایش ملایم دلار در برابر سبدی از ارزهاست. ما در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی شاخص دلار آمریکا (DXY) هستیم که ضمن ایجاد مواجهه با حرکت صعودی، حداکثر ریسک را نیز مشخص می‌کند. فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) روی یورو نیز راهبرد دیگری است که امکان دریافت پرمیوم را بر مبنای دیدگاه ضعف اقتصادی اروپا فراهم می‌کند.

واگرایی دلار-ین و محرک آتیِ گزارش اشتغال

این قدرت در برابر ین ژاپن حتی پررنگ‌تر است، زیرا افزایش اخیر نرخ بهره سیاستی بانک مرکزی ژاپن تا سطح ناچیز ۰.۲۵٪ عملاً نتوانسته شکاف عظیم نرخ بهره با آمریکا را کاهش دهد. این وضعیت بسیار شبیه واگرایی مشاهده‌شده در سال‌های ۲۰۲۲-۲۰۲۳ است که دلار را به‌طور معناداری در برابر ین بالاتر برد. تداوم سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای در زیرساخت هوش مصنوعی آمریکا، با اعلام بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار هزینه‌کرد جدید برای نیمه دوم سال ۲۰۲۶، همچنان سرمایه‌های جهانی را به سمت دلار می‌کشاند.

گزارش اشتغال ژوئن کانون تمرکز فوری است و اقتصاددانان افزایش ۱۹۰ هزار شغل را پیش‌بینی می‌کنند. با این حال، داده‌های اخیر JOLTS که نشان‌دهنده ثبات ۸.۶ میلیون فرصت شغلی است، حاکی از آن است که شگفتی صعودی کاملاً محتمل است. عددی قوی روایت «عملکرد برتر اقتصاد آمریکا» را تقویت می‌کند و به ما اطمینان می‌دهد تا به موقعیت‌های خرید دلار (Long Dollar) خود اضافه کنیم.