نرخ بیکاری ژاپن در ژانویه ۲.۷٪ بود. انتظار بازار ۲.۶٪ بود. یعنی رقم اعلام‌شده ۰.۱ واحد درصد بالاتر از پیش‌بینی‌ها بود. در گزارش، عدد دیگری ارائه نشد.

بازار کار ژاپن نشانه‌ای از کمی تضعیف نشان می‌دهد

نرخ بیکاری ژانویه کمی بالاتر از انتظار و برابر ۲.۷٪ ثبت شد؛ نشانه‌ای کوچک اما قابل توجه که می‌تواند یعنی بازار کار ژاپن کمی از سرعت قبلی افت کرده است. این عدد به‌تنهایی شوک بزرگی نیست، اما به روایت «سرد شدن اقتصاد» کمک می‌کند. به نظر ما این موضوع رویکرد محتاطانه بانک مرکزی ژاپن را در سیاست پولی تقویت می‌کند (سیاست پولی یعنی تصمیم‌های بانک مرکزی درباره نرخ بهره و مقدار پول در اقتصاد). این داده‌ی ضعیف‌تر از بازار کار باعث می‌شود بانک مرکزی ژاپن در آینده نزدیک کمتر احتمال داشته باشد سیاست را سخت‌گیرانه‌تر کند (سخت‌گیرانه‌تر کردن یعنی بالا بردن نرخ بهره یا کم کردن حمایت‌های پولی). در تمام سال ۲۰۲۵ زیاد درباره «عادی‌سازی سیاست» صحبت می‌شد (یعنی برگشتن از نرخ‌های نزدیک صفر و حمایت‌های ویژه به شرایط معمول)، اما این رقم به سیاست‌گذاران دلیل روشنی می‌دهد که فعلاً صبر کنند. نتیجه‌اش این است که احتمالاً نرخ بهره برای مدتی طولانی نزدیک صفر می‌ماند. داده‌های فوریه ۲۰۲۶ نشان داد «تورم هسته» به ۱.۸٪ کاهش یافته است (تورم هسته یعنی تورم بدون قیمت‌های پرنوسان مثل انرژی و مواد غذایی). این عدد برای دومین ماه پیاپی پایین‌تر از هدف ۲٪ بانک مرکزی بود. این با آخرین ارقام رشد دستمزد هم هم‌جهت است؛ بعد از یک جهش کوتاه در اواخر ۲۰۲۵، رشد دستمزد در افزایش سالانه ۱.۲٪ متوقف شده است. ترکیبِ بازار کار ضعیف‌تر، دستمزدهای کم‌جان و تورم پایین، دلیل قوی برای ادامه سیاست پولی آسان‌تر ایجاد می‌کند (سیاست آسان‌تر یعنی پایین نگه داشتن نرخ بهره و حمایت از اقتصاد). با این چشم‌انداز، در هفته‌های آینده به راهبردهایی فکر می‌کنیم که از ضعیف شدن «ین ژاپن» سود می‌برند. بانک مرکزی با موضع «کبوترانه» معمولاً به کاهش ارزش پول کشور فشار می‌آورد (کبوترانه یعنی ترجیح دادن حمایت از رشد اقتصادی به جای سخت‌گیری برای کنترل تورم). در این حالت دارایی‌های خارجی جذاب‌تر می‌شوند. بنابراین به خرید «اختیار خرید» روی جفت‌ارز USD/JPY فکر می‌کنیم (اختیار خرید/Call یعنی قراردادی که حق خرید را می‌دهد، نه اجبار)، با هدف حرکت به سمت سطح ۱۵۵.

پیامدها برای ین، نیکی و اختیارها

برای شاخص نیکی ۲۲۵، این وضعیت اقتصادی به شکل متناقضی می‌تواند حمایتی باشد. ین ضعیف برای شرکت‌های بزرگ صادرات‌محور ژاپن یک عامل کمکی مهم است، چون ارزش سودهای خارجی آن‌ها هنگام تبدیل به ین بیشتر می‌شود. این می‌تواند حتی وقتی خبرهای اقتصادی داخل کشور ضعیف است، جلوی افت شدید شاخص را بگیرد. این الگو را در دوره ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۴ هم دیدیم؛ ضعف ین اغلب با قدرت گرفتن بازار سهام همراه بود. آن زمان مشاهده شد هر بار که ین در برابر دلار حدود ۳٪ به‌طور پایدار ضعیف می‌شد (یعنی کاهش ارزش می‌داد)، نیکی ۲۲۵ در ماه بعد اغلب بیش از ۲٪ رشد می‌کرد. انتظار داریم این رابطه‌ی معکوس بین ارزش پول و شاخص سهام همچنان برقرار بماند. با توجه به اینکه جلسه بعدی تصمیم‌گیری بانک مرکزی ژاپن برای اواخر همین ماه برنامه‌ریزی شده است، انتظار داریم «نوسان ضمنی» در اختیارهای مرتبط با ین بالاتر برود (نوسان ضمنی یعنی میزان نوسانی که قیمت اختیارها برای آینده نشان می‌دهد). در این فضا، «فروختن اختیار فروشِ خارج از پول» روی USD/JPY می‌تواند راهبرد جذابی برای گرفتن «پرمیوم» باشد (اختیار فروش/Put یعنی حق فروش؛ خارج از پول یعنی قیمت اعمال طوری است که فعلاً اجرای آن به‌صرفه نیست؛ پرمیوم یعنی پولی که فروشنده اختیار از خریدار می‌گیرد). این موقعیت وقتی سود می‌دهد که ین تقویت قابل توجهی نکند، و این با دیدگاه اصلی ما هماهنگ است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید