ریسکهای مداخله برای حمایت از ین
معاملهگران همچنین احتمال اقدام ژاپن برای حمایت از ین را در صورت ادامه ضعف آن زیر نظر داشتند. آتسوشی میمورا، مقام ارشد دیپلماسی ارزی ژاپن، هفته گذشته گفت اگر حرکتهای سفتهبازانه (یعنی معاملهگری کوتاهمدت با هدف سود از نوسان قیمت) ادامه پیدا کند، مقامها ممکن است اقدام «قاطع» انجام دهند. ین یکی از ارزهای پرمعامله است و ارزش آن از عملکرد اقتصاد ژاپن، سیاستهای بانک مرکزی ژاپن (BoJ؛ بانک مرکزی)، اختلاف بازدهی اوراق قرضه، و فضای کلی ریسک در بازار اثر میگیرد. BoJ از ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۴ سیاست پولی بسیار آسان داشت (یعنی نرخ بهره پایین و تزریق پول زیاد) که ین را ضعیف کرد، اما عقبنشینی آرام از آن سیاست تا حدی از ین حمایت کرده است. فاصله بیشتر بین بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا و ژاپن معمولاً به سود دلار بوده است. (بازده اوراق؛ یعنی سودی که سرمایهگذار از نگهداری اوراق دولتی میگیرد.) با این حال، تغییر سیاست BoJ در ۲۰۲۴ و کاهش نرخ بهره در کشورهای دیگر این فاصله را کمتر کرده است. ین همچنین در زمان فشار و ترس در بازار اغلب «دارایی امن» تلقی میشود (یعنی وقتی بازارها نگراناند، افراد به آن پناه میبرند). با نگاه به اوایل ۲۰۲۵، دیدیم نرخ USD/JPY سطح مهم ۱۶۰ را آزمایش میکرد. این بهدلیل ترکیبی از تنشهای سیاسی ناشی از اختلاف آمریکا و ایران و فاصله زیاد نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن بود. هشدارهای BoJ در آن زمان نشان میداد این سطح از نظر آنها پایدار نیست.تغییر در اختلاف سیاستها
این هشدارها بیاثر نبود، چون کمی بعد از آن دوره مداخله قابلتوجهی رخ داد؛ مشابه ۹.۷۹ تریلیون ین که در بهار ۲۰۲۴ برای دفاع از ارز خرج شد. این سابقه اقدام قاطع باعث شده معاملهگران بسیار محتاط باشند و همیشه خطر افت ناگهانی و تند USD/JPY وجود داشته باشد. هر معاملهگری که موقعیت خرید USD/JPY دارد (یعنی روی بالا رفتن این نرخ شرط بسته) باید این سابقه را در نظر بگیرد. فضای فعلی نشان میدهد نوسان ضمنی در اختیارمعاملههای USD/JPY (implied volatility؛ یعنی نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود) در هفتههای آینده بالا میماند. معاملهگران بهتر است برای پوشش ریسک یا سود از تقویت احتمالی ین، اختیار خرید ین (JPY call؛ یعنی حق خرید ین با قیمت مشخص تا زمان مشخص) یا اختیار فروش USD/JPY (put؛ یعنی حق فروش این جفتارز) را در نظر بگیرند. دادههای موقعیتگیری سفتهبازان از CFTC (نهاد ناظر بازار مشتقات آمریکا) هنوز نشان میدهد موقعیت خالص فروش علیه ین زیاد است، هرچند کمتر شده، و این یعنی احتمال «فشار خرید» وجود دارد (squeeze؛ یعنی مجبور شدن فروشندگان به خرید سریع و بالا رفتن قیمت). در حالی که شعلهور شدن تنشهای سیاسی میتواند باعث پناه بردن کوتاهمدت به دلار شود، روندهای سیاست پولی حالا مانع رشد این جفتارز است. باید انتظار داشت هر افزایش دوباره به محدوده ۱۵۵ تا ۱۶۰ با هشدارهای لفظی قویتر و احتمال بیشتر اقدام مستقیم در بازار از سوی مقامهای ژاپن روبهرو شود. بنابراین راهبردهای مشتقه (derivatives؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از قیمت دارایی دیگر میآید) بهتر است به نفع تقویت ین تنظیم شوند یا دستکم طوری چیده شوند که در برابر افت سریع USD/JPY محافظت کنند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
