تورم و نرخ بهره زیر ذرهبین
بالا رفتن قیمت انرژی نگرانی درباره تورم را بیشتر کرده و باعث شده بازار دوباره درباره مسیر نرخ بهره فکر کند. «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) پس از جلسه ۱۷ تا ۱۸ مارس ۲۰۲۶ نرخها را بدون تغییر در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشت. میانه «نمودار نقطهای» (dot plot: نموداری که نظر هر مقام بانک مرکزی درباره مسیر آینده نرخ بهره را بهصورت نقطه نشان میدهد) هنوز به یک کاهش ۲۵ «نقطه پایه» (basis point: هر ۱۰۰ نقطه پایه = ۱٪؛ پس ۲۵ نقطه پایه یعنی ۰.۲۵٪) در اواخر ۲۰۲۶ اشاره دارد، هرچند برخی مقامها حالا انتظار دارند امسال هیچ کاهش نرخی انجام نشود. از طلا معمولاً برای پوشش ریسک تورم و تنشهای سیاسی استفاده میشود، اما طلا «بهره» (سود دورهای مثل سود سپرده یا اوراق) نمیدهد و وقتی نرخ بهره بالا باشد میتواند کمتر جذاب شود. آمار هفتگی «درخواست اولیه بیمه بیکاری» (Initial Jobless Claims: تعداد افرادی که برای اولین بار درخواست بیمه بیکاری دادهاند) و «اشتغال بخش غیرکشاورزی» (Nonfarm Payrolls: گزارش ماهانه مشاغل ایجادشده در آمریکا بهجز بخش کشاورزی) قرار است اواخر همین هفته منتشر شود. دادههای ضعیفتر میتواند به دلار فشار بیاورد و به قیمت طلا که با دلار قیمتگذاری میشود کمک کند. یک اصلاحیه در ۱ آوریل ساعت ۲۳:۳۵ به وقت گرینویچ، بازه نرخهای فدرال رزرو و تاریخهای جلسه را روشنتر کرد.استراتژیهای نوسان فعال هستند
با توجه به قیمت بالای طلا در کنار نرخ بهره نسبتاً بالا، بازار از دو طرف تحت فشار است. «نوسان ضمنی» (Implied volatility: نوسانی که از قیمت قراردادهای اختیار معامله برداشت میشود و نشان میدهد بازار چه میزان نوسان را انتظار دارد) پیش از سخنرانی رئیسجمهور در حال افزایش است؛ یعنی معاملهگران انتظار یک حرکت تند در هر دو جهت را دارند. این موضوع باعث میشود استراتژیهایی که از نوسان سود میبرند منطقی باشند؛ مثل خرید «استرادل» یا «استرنگل» روی «قراردادهای آتی» طلا (futures: قرارداد خرید/فروش در تاریخ آینده با قیمت مشخص). ما وضعیت تنگه هرمز را خیلی دقیق دنبال میکنیم، چون هر تشدید تنشی میتواند نفت و طلا را بیشتر بالا ببرد. اگر به تابستان ۲۰۱۹ نگاه کنیم، میبینیم تنشهای مشابه ظرف چند ماه طلا را بیش از ۱۰٪ بالا برد. بنابراین خرید «اختیار خرید» دور از قیمت فعلی (out-of-the-money call: اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است و معمولاً ارزانتر است) میتواند راهی کمهزینهتر برای پوشش ریسک یک درگیری جدی باشد. احتیاط فدرال رزرو در دادن نشانه درباره کاهشهای بیشتر نرخ بهره، یک مانع مهم برای طلاست. این فاصله بین «نمودار نقطهای» با لحن «انقباضی» (hawkish: یعنی طرفدار سختگیری و نرخ بهره بالاتر برای کنترل تورم) و قیمتگذاری بازار، یادآور اواخر ۲۰۲۳ است؛ زمانی که کسانی که روی کاهشهای شدید نرخ بهره شرط نبستند سود کردند. با این نگاه، میتوان به استراتژیهای نزولی فکر کرد؛ مثل خرید «اسپرد اختیار فروش» (put spread: خرید و فروش همزمان اختیار فروش در دو قیمت اعمال متفاوت برای محدود کردن ریسک و هزینه) تا در صورت داغ ماندن دادههای تورم، برای اصلاح قیمت آماده بود. دادههای پیشِروی اشتغال بخش غیرکشاورزی یک رویداد کلیدی است که میتواند سریع روایت بازار را عوض کند. عدد قوی اشتغال احتمالاً موضع محتاطانه فدرال رزرو را تقویت میکند، دلار را بالا میبرد و به طلا فشار میآورد. در گذشته دیدهایم—مثلاً اوایل ۲۰۲۴—که یک گزارش اشتغال بسیار قوی میتواند ظرف چند دقیقه طلا را بیش از ۱٪ پایین بیاورد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
