نقره (XAG/USD) پس از شروع معاملات با «گپ رو به بالا» (باز شدن قیمت با فاصله نسبت به قیمت پایانی قبل)، کاهش یافت؛ اما همچنان در محدوده مثبت ماند و در معاملات آسیایی روز دوشنبه نزدیک ۷۵.۴۰ دلار به ازای هر اونس تروا معامله شد. رشد روزانه با کاهش تقاضا برای «دارایی امن» (داراییهایی که در زمان نااطمینانی برای حفظ ارزش خریداری میشوند) کمتر شد؛ در حالی که معاملهگران پیشرفت مذاکرات صلح آمریکا و ایران را ارزیابی میکردند.
بلومبرگ یکشنبه گزارش داد دونالد ترامپ گفته است آمریکا از دوشنبه خروج «کشتیهای بیطرف» گرفتار در خلیج فارس را از مسیر تنگه هرمز هدایت میکند. هدف این طرح کمک به کشتیهای غیرنظامی کشورهای غیرهمپیمان است تا منطقه را ترک کنند و عملیات عادی خود را از سر بگیرند.
تلاشهای دیپلماتیک ادامه دارد و درگیری در ایران وارد ماه سوم شده است. ایران اعلام کرد در حال بررسی پاسخ واشینگتن به پیشنهاد ۱۴ بندی اخیر خود است؛ در حالی که بلومبرگ گزارش داد ترامپ گفته پیشنهاد تهران ممکن است مطابق انتظارها نباشد.
آکسیوس به نقل از منابع آگاه گزارش داد ایران برای مذاکرات یک ضربالاجل یکماهه پیشنهاد کرده است. هدف این مذاکرات بازگشایی تنگه هرمز و پایان «محاصره دریایی» آمریکا (محدود کردن رفتوآمد کشتیها با حضور و کنترل نظامی در دریا) و همچنین پایان درگیریها در ایران و لبنان است.
نقره همچنین تحت فشار قرار گرفت، چون تنشهای خاورمیانه قیمت انرژی را بالا برده و «ریسک تورم» (احتمال افزایش عمومی قیمتها) را بیشتر کرده است. این وضعیت نگرانیها را افزایش داده که بانکهای مرکزی ممکن است «نرخ بهره» را برای مدت طولانیتری بالا نگه دارند یا «سیاست پولی» را سختگیرانهتر کنند (با افزایش نرخ بهره یا محدودتر کردن نقدینگی).
عامل اصلی فشار بر نقره از ژئوپلیتیک به «سیاست پولی» (تصمیمهای بانک مرکزی درباره نرخ بهره و پول) منتقل شده است؛ روندی که با جهش تورم در بحران انرژی ۲۰۲۵ شروع شد. با ثابت ماندن نرخها توسط فدرال رزرو در ۴.۷۵٪، «هزینه فرصت» نگهداری نقره که «سود دورهای» نمیدهد (برخلاف سپرده یا اوراق بدهی)، همچنان بالاست. با این حال، دادههای اخیر که کاهش تورم به ۲.۸٪ را نشان میدهد باعث شده بازارها احتمال بیش از ۶۰٪ برای «کاهش نرخ بهره» پیش از سهماهه چهارم را در قیمتها لحاظ کنند.
این وضعیت میتواند در «بازار اختیار معامله» (قراردادهایی که حق خرید یا فروش در قیمت مشخص میدهند) فرصت ایجاد کند؛ جایی که «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از شدت نوسان آینده قیمت) نسبت به احتمال غافلگیری در سیاستگذاری پایین به نظر میرسد. به نظر ما معاملهگران میتوانند خرید «اختیار خرید با سررسید بلند» را در نظر بگیرند تا برای چرخش احتمالی سیاست فدرال رزرو به سمت رویکرد «انبساطیتر» (تمایل به کاهش نرخ بهره) در ادامه سال آماده شوند. این کار «اهرم» (اثر چندبرابری سود و زیان نسبت به سرمایه اولیه) ایجاد میکند و اگر انتظارات نرخ بهره به نفع نقره تغییر کند، امکان رشد بیشتر قیمت نقره را میدهد.
ما همچنین قیمت نفت خام WTI را زیر نظر داریم؛ نفتی که پس از جهش بالای ۱۱۰ دلار در محاصره ۲۰۲۵، اکنون نزدیک ۸۵ دلار در هر بشکه تثبیت شده است. هر اختلال جدید در حملونقل از تنگه هرمز میتواند دوباره قیمت نفت را جهش دهد، ترس از تورم را زنده کند و اثرات متضادی برای نقره ایجاد کند. در چنین شرایطی، «معامله جفتی» (گرفتن دو موقعیت همزمان برای پوشش ریسک)، مانند خرید قراردادهای آتی نقره و همزمان خرید «اختیار فروش» (حق فروش در قیمت مشخص) روی یک ETF نفتی، میتواند پوششی در برابر یک شوک ناگهانی «ریسکگریزی» (فرار سرمایه به داراییهای امن) باشد.
