فعالیت خدمات وارد محدوده انقباض شد
گزارش به افزایش «قیمتهای ورودی» (هزینه چیزهایی که شرکتها برای ارائه خدمات میخرند، مثل سوخت و مواد اولیه) اشاره کرد؛ از جمله بالاتر رفتن هزینه انرژی که به این بخش فشار آورده است. همچنین گفته شد تورم هزینههای ورودی همچنان بالاتر از روند معمول است و قیمتها در مجموع با سریعترین آهنگ تا اینجای سال ۲۰۲۶ افزایش یافتهاند. دادههای S&P همچنین نشان داد اقتصاد کلی نزدیک به توقف حرکت بوده و در مارس رشد «سالانهسازیشده» (یعنی تبدیل رشد یکماهه به معادل رشد یکسال) حدود ۰٫۵٪ بوده است. خدمات وابسته به مصرفکننده بیشترین آسیب را دیدهاند؛ با یکی از شدیدترین افتها از زمان شروع این سری دادهها در ۲۰۰۹، بهجز دوره تعطیلیهای کرونا. پس از گزارش «اشتغال غیرکشاورزی» (Nonfarm Payrolls: آمار ماهانه تغییر تعداد شغلها بهجز بخش کشاورزی)، دلار آمریکا پس از یک افزایش کوچک تقریباً ثابت ماند. «شاخص دلار آمریکا» (DXY: عددی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم نشان میدهد) کمی بالاتر بود و بالای ۱۰۰٫۰۰ معامله میشد. با انقباضی شدن بخش خدمات آمریکا برای اولین بار از ژانویه ۲۰۲۳، باید خود را برای ضعف گستردهتر اقتصاد آماده کنیم. این کندی شدید که با افت PMI به ۴۹٫۸ دیده میشود، نشان میدهد پیشبینی سود شرکتها برای فصلهای آینده احتمالاً بیش از حد خوشبینانه است. بهتر است راهبردهای دفاعی (کاهش ریسک و محافظت از سرمایه) را در نظر بگیریم، چون این ضعیفترین عدد در بیش از سه سال گذشته است.جایگیری بازار برای نوسان بالاتر
ترکیب رشد کندتر با تورم بالاتر به افزایش نوسان بازار اشاره دارد. الگوی مشابهی را در ۲۰۲۲ دیدیم؛ زمانی که ترس از «رکود تورمی» (رشد ضعیف همراه با تورم بالا) باعث شد شاخص VIX (شاخص ترس/نوسان بازار سهام آمریکا) برای ماهها بالا بماند. بنابراین خرید «اختیار فروش محافظتی» (Protective Put: قراردادی که در صورت افت قیمت، زیان را محدود میکند) روی شاخصهای بزرگ مثل S&P 500، یا گرفتن موقعیت خرید در «ابزارهای مشتقه نوسان» (Volatility Derivatives: قراردادهایی که ارزششان به میزان نوسان قیمتها وابسته است) منطقی به نظر میرسد. «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) اکنون در موقعیت بسیار دشواری قرار دارد؛ بین کنترل تورم و جلوگیری از رکود. تازهترین دادههای CPI (شاخص قیمت مصرفکننده: معیار اصلی تورم مصرفکننده) نشان داد تورم در ۳٫۸٪ «چسبنده» مانده (یعنی بهسختی پایین میآید)، و این کار را برای توجیه کاهش نرخ بهره سخت میکند، با وجود کندی روشن اقتصاد. باید «قراردادهای آتی نرخ بهره» (Interest Rate Futures: ابزارهایی برای پیشبینی/پوشش تغییرات نرخ بهره آینده) را با دقت زیر نظر بگیریم، چون هر تغییر در لحن فدرال رزرو میتواند باعث تغییر سریع قیمتگذاری بازار شود. گزارش بهطور خاص از جهش هزینه انرژی بهعنوان محرک اصلی تورم و عامل فشار بر خرجکرد مصرفکننده نام میبرد. این میتواند به یک «معامله جفتی» (Pairs Trade: خرید یک دارایی و فروش همزمان دارایی مرتبط برای کاهش ریسک بازار) اشاره کند: فروش «ETFهای» بخش کالاهای مصرفی غیرضروری (Consumer Discretionary: کالاها/خدماتی که ضروری نیستند) و در مقابل خرید ابزارهای مشتقه انرژی. با نگاه به ۲۰۲۵، میبینیم سهام انرژی در دورههای فشار بازار ناشی از تورم نقش پوشش ریسک خوبی داشتهاند. شاخص دلار آمریکا بالای ۱۰۰٫۰۰ محکم مانده و احتمالاً از جریانهای «پناهگاه امن» (Safe-Haven Flows: حرکت سرمایه به داراییهای امن در زمان نااطمینانی) در فضای نامطمئن جهانی سود میبرد. اما اگر دادههای اقتصادی بدتر شود و فدرال رزرو را مجبور کند چرخه «سیاست انبساطی» (Easing Cycle: کاهش نرخ بهره/آسانتر کردن شرایط پولی) را علامت بدهد، این قدرت میتواند موقتی باشد. بهتر است درباره داشتن موقعیت خرید بزرگ روی دلار محتاط باشیم، چون تغییر مسیر سیاست فدرال رزرو میتواند برگشت تندی ایجاد کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
