فروش خانههای نوساز آمریکا در ماه مارس (در مقایسه ماهبهماه) به ۶۸۲ هزار واحد افزایش یافت.
این رقم بالاتر از پیشبینی ۶۶۸ هزار واحد بود.
دادههای قویتر مسکن، نشانه احتیاط
رقم فروش خانههای نوساز در ماه مارس که بالاتر از انتظار و برابر با ۶۸۲ هزار واحد ثبت شد، نشان میدهد اقتصاد بیش از آنچه بسیاری فکر میکردند، شتاب دارد. این تقاضای مقاوم مصرفکننده به قدرت پنهان اقتصاد اشاره میکند و احتمالاً باعث میشود فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) محتاط بماند. به باور ما، این موضوع احتمال کاهش نرخ بهره در تابستان را کمتر میکند.
دادههای اخیر نیز این احتیاط را تقویت میکند؛ تازهترین شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار تورم بر پایه تغییر قیمت کالا و خدمات مصرفی) در ماه آوریل نشان داد تورم همچنان بالا و ماندگار است و به ۳.۶٪ رسیده؛ عددی بالاتر از اجماع پیشبینیها (میانگین برآورد تحلیلگران). در کنار آن، گزارش قوی اشتغال هفته گذشته که ۲۱۵ هزار شغل به فهرست حقوقبگیران اضافه کرد (Payrolls؛ تعداد مشاغل ثبتشده در فهرست پرداخت حقوق، بهعنوان شاخصی از قدرت بازار کار)، استدلال برای ثابت نگه داشتن نرخها را بسیار محکمتر کرده است. این تغییر مهمی نسبت به انتظارات کاهشی بازار (Dovish؛ یعنی انتظار سیاست نرمتر و کاهش نرخ بهره) است که در پایان سال ۲۰۲۵ دیده میشد.
در هفتههای پیشرو، ما فرصت را در ابزارهای مشتقه (Derivatives؛ قراردادهای مالی که ارزششان از داراییهای دیگر مثل نرخ بهره یا اوراق قرضه گرفته میشود) میبینیم که روی بهتعویق افتادن کاهش نرخ بهره شرط میبندند. معاملهگران میتوانند فروش قراردادهای آتی SOFR سپتامبر را بررسی کنند (SOFR؛ نرخ تامین مالی یکشبه با وثیقه، یکی از نرخهای مرجع اصلی در آمریکا) یا اختیار فروش (Put Options؛ قراردادی که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص میدهد و معمولاً برای سود از افت قیمت یا پوشش ریسک استفاده میشود) روی صندوقهای قابل معامله بورسی اوراق خزانه مثل TLT بخرند (ETF؛ صندوقی که در بورس مثل سهم معامله میشود؛ TLT صندوقی با تمرکز بر اوراق خزانه بلندمدت است). چون ممکن است بازدهیها (Yields؛ نرخ سود اوراق) آرامآرام بالاتر برود. این رویکرد برای سناریویی مناسب است که بازار زمان کاهش نرخ بهره را دورتر قیمتگذاری کند.
این پایداری اقتصاد یادآور فضای سال ۲۰۲۳ است؛ زمانی که دادههای قوی بارها با درخواستها برای تغییر مسیر فدرال رزرو مخالفت کرد. اکنون به دنبال نشانههای افزایش نوسان در بازارهای نرخ بهره هستیم. خرید اختیار خرید VIX (VIX؛ شاخص نوسانپذیری بازار سهام آمریکا که به «شاخص ترس» هم معروف است؛ Call Options؛ قراردادی که حق خرید میدهد) میتواند بهعنوان پوشش ریسک کمهزینه عمل کند، اگر فدرال رزرو در نشست بعدی لحن انقباضیتری بگیرد (Hawkish؛ یعنی تمایل به سختگیری و نرخهای بالاتر).
