شاخص مدیران خرید خدمات (PMI) شرکت S&P Global برای ایالات متحده در ماه مارس ۴۹٫۸ بود. این عدد پایین‌تر از پیش‌بینی ۵۱٫۱ قرار گرفت. عدد کمتر از ۵۰ نشان می‌دهد بخش خدمات وارد «انقباض» شده است (یعنی فعالیت‌ها نسبت به ماه قبل کاهش یافته). سطح پیش‌بینی‌شده ۵۱٫۱ به معنی ادامه «رشد» بود (یعنی افزایش فعالیت‌ها).

چشم‌انداز نوسان بازار

افت غیرمنتظره شاخص PMI خدمات در مارس به ۴۹٫۸، اولین نشانه انقباض در این بخش در سال جاری است. این تغییر مهم است، چون خدمات در سراسر سال ۲۰۲۵ یکی از موتورهای اصلی قدرت اقتصاد بود. باید انتظار افزایش «نوسان بازار» را داشته باشیم؛ نوسان یعنی بالا و پایین شدن سریع‌تر و شدیدتر قیمت‌ها، وقتی معامله‌گران این ضعف را هضم می‌کنند. این داده ضعیف، دیدگاه محتاطانه اخیر «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) درباره تورم را زیر سؤال می‌برد. در نتیجه، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه ژوئن در بازار بالا رفته است؛ «قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال» (fed funds futures، قراردادهایی برای حدس زدن مسیر نرخ بهره سیاستی آمریکا) اکنون احتمال ۷۰٪ را نشان می‌دهند، در حالی که هفته قبل ۴۵٪ بود. در این فضا، چیدن موقعیت برای نرخ‌های بهره پایین‌تر از طریق «اختیار معامله» (options، قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص می‌دهد) روی «ETFهای خزانه‌داری آمریکا» (صندوق‌های قابل معامله که اوراق بدهی دولت آمریکا را دنبال می‌کنند) می‌تواند منطقی باشد. دیدیم «شاخص نوسان CBOE» یا VIX (شاخصی که از قیمت اختیار معامله‌ها برداشت می‌شود و میزان ترس/عدم‌اطمینان بازار را نشان می‌دهد) بالای ۱۸ جهش کرد؛ یعنی بازار نسبت به رشد اقتصاد نامطمئن‌تر شده است. برای معامله‌گران «مشتقات» (derivatives، ابزارهایی مثل اختیار و آتی که ارزششان از دارایی دیگری می‌آید)، این «نوسان ضمنی» بالاتر (implied volatility، نوسانی که از قیمت اختیار معامله‌ها برداشت می‌شود) می‌تواند فروش «پرمیوم» را جذاب‌تر کند؛ پرمیوم یعنی مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده می‌پردازد. راهبردهایی مثل «آیرون کندور» (iron condor، ترکیبی از چند اختیار خرید و فروش برای سود گرفتن از حرکت محدود قیمت) روی شاخص‌های بزرگ بازار ممکن است سودده‌تر شود. هم‌زمان، هزینه خرید «پوت محافظتی» (protective puts، اختیار فروش برای بیمه کردن کاهش قیمت) بالا می‌رود؛ چیزی که خیلی‌ها اکنون به آن فکر می‌کنند. با نگاه به کندی اوایل ۲۰۲۵، دیدیم بازار در دوره‌های انقباض، شرکت‌های مبتنی بر خدمات را سریع‌تر تنبیه می‌کند. این عدد PMI توجه را به بخش‌های «مصرف‌کننده اختیاری» (consumer discretionary، کالا و خدمات غیرضروری مثل تفریح و خریدهای لوکس) و «خدمات فناوری» جلب می‌کند؛ بنابراین خرید اختیار فروش روی ETFهای مرتبط می‌تواند «پوشش ریسک» (hedge، کاهش خطر زیان با یک معامله جبرانی) باشد. تا روشن‌تر شدن شرایط اقتصادی، انتظار داریم بخش‌های «دفاعی» (defensive، صنایع باثبات‌تر مثل کالاهای ضروری و خدمات عمومی) عملکرد نسبی بهتری داشته باشند.

راهبرد موقعیت‌گیری دفاعی

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید