شاخص مدیران خرید خدمات (PMI) شرکت S&P Global برای ایالات متحده در ماه مارس 49.8 بود. این عدد پایین‌تر از پیش‌بینی 51.1 است. عدد کمتر از 50 یعنی فعالیت بخش خدمات در حال کوچک شدن و کاهش است. پیش‌بینی 51.1 چون بالای 50 بود، یعنی انتظار رشد وجود داشت.

فعالیت بخش خدمات منفی شد

عدد 49.8 برای PMI خدمات در مارس نشان می‌دهد بخش خدمات برای اولین بار از اوایل 2025 وارد حالت کاهش شده است. این اختلاف غیرمنتظره با پیش‌بینی 51.1 می‌تواند نشانه کندتر شدن اقتصاد باشد. باید راهبردها را با در نظر گرفتن افزایش خطر رکود (یعنی دوره‌ای که رشد اقتصادی ضعیف یا منفی می‌شود) تنظیم کنیم. این سیگنال ضعیف اقتصادی مستقیم روی مسیر تصمیم‌های فدرال رزرو اثر می‌گذارد و احتمال افزایش نرخ بهره را کمتر می‌کند. در واقع، قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو (Fed funds futures: ابزارهای بازار برای حدس زدن و معامله روی نرخ بهره آینده) اکنون احتمال 60٪ برای کاهش نرخ تا سه‌ماهه سوم 2026 را نشان می‌دهند؛ در حالی‌که فقط هفته گذشته این احتمال 25٪ بود. ما خرید «اختیار معامله» (Options: قرارداد حقِ خرید یا فروش با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) روی قراردادهای آتی نرخ بهره را بررسی می‌کنیم تا از این تغییر سیاست به سمت نرخ‌های پایین‌تر (dovish: رویکردی که طرفدار کاهش یا ثابت نگه‌داشتن نرخ بهره است) استفاده کنیم. این گزارش با داده‌های اخیر دیگر هم همسو است؛ مثلاً درخواست‌های هفتگی بیمه بیکاری به 240,000 رسیده که بالاترین سطح امسال است. در اواخر 2022 هم الگوی مشابهی دیده شد: وقتی داده‌های بخش خدمات ضعیف شد، بعد از آن بازار افت قابل‌توجهی کرد و در نهایت فدرال رزرو مسیر سیاست خود را تغییر داد. عدد جدید «تورم هسته PCE» (Core PCE: شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو که تغییر قیمت‌ها را می‌سنجد و موارد پرنوسان مثل غذا و انرژی را حذف می‌کند) که 2.6٪ است، به بانک مرکزی فضای بیشتری می‌دهد تا اگر این ضعف اقتصادی ادامه داشت، سیاست را آسان‌تر کند. با توجه به احتمال کند شدن اقتصاد، ما «اختیار فروشِ حفاظتی» (Protective put: اختیار فروش برای کاهش ضرر در صورت افت بازار) روی شاخص‌های بزرگ بازار مثل S&P 500 را می‌خریم. شاخص VIX (شاخص ترس: معیار انتظار بازار از نوسان قیمت‌ها در آینده) با این خبر 15٪ جهش کرده و به 17.5 رسیده است؛ یعنی ممکن است زمان مناسبی برای پوشش ریسک (Hedge: اقدام برای کم‌کردن ریسک زیان) در برابر افت بیشتر باشد.

آماده‌سازی برای بازاری محتاط‌تر

چشم‌انداز ضعیف‌تر اقتصاد و احتمال پایین آمدن نرخ بهره معمولاً به ضرر دلار آمریکا تمام می‌شود. بنابراین «اختیار فروش» روی شاخص دلار آمریکا (DXY: شاخصی که قدرت دلار را در برابر چند ارز مهم می‌سنجد) را بررسی می‌کنیم تا از احتمال افت دلار سود بگیریم. همچنین به سمت بخش‌های دفاعی‌تر می‌رویم؛ یعنی به جای بخش‌های چرخه‌ای مثل فناوری و صنعت (Cyclical: بخش‌هایی که با بالا و پایین شدن اقتصاد شدیدتر نوسان می‌کنند)، روی بخش‌هایی مثل خدمات عمومی و کالاهای مصرفی ضروری تمرکز می‌کنیم؛ و به جای اختیار خرید روی شرکت‌های چرخه‌ای، بیشتر اختیار خرید (Call: حق خرید) روی شرکت‌های دفاعی را ترجیح می‌دهیم. حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید .

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید