شاخص احساسات اقتصادی منطقه یورو در آوریل به ۹۳ رسید. این رقم پایینتر از پیشبینی ۹۵.۳ بود.
این نتیجه نشان میدهد اعتماد و روحیه فعالان اقتصادی در این ماه ضعیفتر از انتظار بوده است. «شاخص احساسات اقتصادی» یک معیار ترکیبی است؛ یعنی از کنار هم گذاشتن چند شاخص اعتماد در بخشهای مختلف منطقه یورو (مثل صنعت، خدمات و مصرفکنندگان) ساخته میشود تا تصویر کلیتری از وضعیت اقتصاد بدهد.
پوشش ریسک سهام با اختیار فروش یورو استاکس ۵۰
عدد ۹۳ برای آوریل ضعیفتر از انتظار بازار بود. این یعنی احتمال دارد روند بهبود اقتصادی که به آن امیدوار بودیم کند شود و این موضوع میتواند سایهای روی سودآوری شرکتها در سهماهه دوم بیندازد. به همین دلیل، خرید «اختیار فروش» (Put Option: قراردادی که حق فروش یک دارایی را با قیمت مشخص تا تاریخ معین میدهد و در افت بازار سود میگیرد) روی شاخص EURO STOXX 50 را برای محافظت در برابر احتمال افت بازار در هفتههای آینده بررسی میکنیم.
این داده ضعیف به یورو فشار میآورد، بهخصوص وقتی اقتصاد آمریکا مقاومتر به نظر میرسد. جفتارز EUR/USD همین هفته به زیر ۱.۰۷ رفته است؛ دلیل اصلی، نگرانی از «واگرایی نرخ بهره» است (یعنی مسیر نرخهای بهره در آمریکا و اروپا از هم جدا میشود و به نفع دلار تمام میشود). این داده میتواند قیمت را به سمت سطح حمایتی ۱.۰۵ ببرد؛ «سطح حمایتی» یعنی محدودهای که قبلاً خریداران در آن فعال شدهاند و جلوی ریزش بیشتر را گرفتهاند. در این شرایط، فروش «قرارداد آتی» (Futures: قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) روی EUR/USD یا خرید اختیارهایی که از افت این جفتارز سود میبرند، میتواند مورد توجه باشد.
ابهام از این جنس معمولاً نوسان بازار را بالا میبرد، در حالی که نوسان در نزدیکی کفهای سالانه بوده است. شاخص VSTOXX، که به آن «شاخص ترس اروپا» هم میگویند (اندازهگیری انتظارات نوسان بازار سهام اروپا بر اساس قیمت اختیارها)، با این خبر ۸٪ رشد کرد و به ۱۷.۵ رسید؛ با این حال هنوز خیلی پایینتر از قلههای بالای ۲۵ است که در زمستان ۲۰۲۵ و دوره نگرانی انرژی دیده بودیم. به نظر ما خرید «آتی VSTOXX» راهی منطقی برای شرطبندی روی افزایش نوسان است، بدون اینکه لازم باشد جهت دقیق بازار سهام را حدس بزنیم.
بانک مرکزی اروپا (ECB) این عدد ضعیف را میبیند و احتمالاً درباره افزایشهای بعدی نرخ بهره محتاطتر میشود. ماه قبل بازارها حدود ۴۰٪ احتمال میدادند تا سپتامبر یک افزایش دیگر رخ دهد، اما طبق «سوآپ شاخص شبانه» (Overnight Index Swaps: ابزار بازار برای سنجش انتظارات نرخ بهره آینده) این احتمال حالا به کمتر از ۱۰٪ رسیده است. در نتیجه، «اوراق دولتی کوتاهمدت آلمان» جذابتر میشوند، چون ممکن است «بازده» آنها پایین بیاید (بازده یعنی سود سالانهای که سرمایهگذار از نگهداری اوراق میگیرد و معمولاً با قیمت اوراق رابطه معکوس دارد).
