اظهارنظرهای سیاسی درباره اینکه جنگ زودتر تمام می‌شود و به تاسیسات انرژی حمله نمی‌شود، برای مدت کوتاهی نگرانی بازار را کمتر کرد. این آرامش دوام نیاورد و با برگشت دوباره ترس از ریسک، دلار آمریکا، قیمت نفت خام و بازده اوراق قرضه (یعنی سودی که سرمایه‌گذار از اوراق دولتی می‌گیرد) بالا رفت و سهام تحت فشار قرار گرفت. چون گزارش مهمی در تقویم داده‌ها نیست، توجه بازار روی صحبت‌های مقام‌های فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) است. انتظار بازار از مسیر نرخ بهره بالاتر رفته و احتمال کاهش نرخ بهره آمریکا در ۱۲ ماه آینده عملاً از قیمت‌ها حذف شده است.

اختلاف نرخ بهره، محرک حرکت ارزها

در اقتصادهای پیشرفته دیگر هم بازار انتظار افزایش بیشتر نرخ بهره را در قیمت‌ها لحاظ کرده است. به همین دلیل، اختلاف نرخ بهره (فاصله بین نرخ‌های بهره کشورها) همچنان محرک اصلی حرکت ارزهاست. گفته می‌شود فاصله نرخ بهره بین آمریکا و دیگر اقتصادهای بزرگ باعث شده شاخص DXY (شاخص ارزش دلار در برابر چند ارز مهم) در محدوده 96.00 تا 100.00 بماند. با این حال، فشار ناشی از شوک انرژی (جهش ناگهانی قیمت/کمبود انرژی) ریسک را به سمت تقویت بیشتر دلار آمریکا متمایل کرده است؛ چون در دوره‌های تنش مالی، تقاضا برای تامین مالی دلاری (نیاز به قرض گرفتن و تامین پول به دلار) بالا می‌رود. ریسک‌های افزایشی دلار آمریکا که در شوک انرژی اواخر ۲۰۲۵ مطرح شد، هنوز عامل مهمی است. تنش بازار آن دوره کاملاً از بین نرفته و شرایط را به نفع دلار نگه داشته است. این وضعیت نشان می‌دهد احتمالاً قدرت دلار در هفته‌های آینده ادامه دارد. یک موج تازه از ریسک‌گریزی می‌بینیم که شبیه اتفاقات سال گذشته است. نفت خام WTI (نفت آمریکا) بعد از اوج‌گیری نزدیک ۱۱۰ دلار برای هر بشکه در تنش‌های سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵، حالا حوالی ۹۵ دلار معامله می‌شود و بازار را نگران نگه می‌دارد. در نتیجه، شاخص دلار (DXY) اکنون به 100.50 فشار می‌آورد و سقف محدوده سال گذشته را می‌آزماید.

ملاحظات موقعیت‌گیری و پوشش ریسک

انتظار نرخ بهره به نفع دلار تثبیت شده است. فدرال رزرو در نشست قبلی نرخ اصلی را روی ۵.۵۰٪ نگه داشت، در حالی که بانک‌های مرکزی مثل ECB (بانک مرکزی اروپا) هنوز با تورم خود درگیرند و این باعث می‌شود فاصله نرخ‌ها بزرگ بماند. بنابراین، هرگونه انتظار برای کاهش قابل توجه نرخ بهره آمریکا در کوتاه‌مدت کاملاً از قیمت‌های بازار حذف شده است. برای معامله‌گران، این فضا یعنی نگه داشتن موقعیت خرید دلار (شرط‌بندی روی بالا رفتن دلار) همچنان جذاب است. خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص می‌دهد) روی دلار آمریکا در برابر ارزهایی که بانک مرکزی‌شان متمایل به کاهش نرخ است (dovish؛ یعنی طرفدار سیاست نرم‌تر و نرخ پایین‌تر) می‌تواند راهی برای بهره‌بردن از رشد بیشتر باشد. این ابهام ادامه‌دار همچنین یعنی «نوسان ضمنی» (implied volatility؛ نوسانی که بازار از قیمت اختیارها برداشت می‌کند) احتمالاً بالا می‌ماند. باید دنبال نشانه‌های فشار در تامین مالی دلاری باشیم؛ چیزی که معمولاً در دوره‌های خروج از ریسک (risk-off؛ زمانی که سرمایه‌گذاران سراغ دارایی‌های امن‌تر می‌روند) ناگهان زیاد می‌شود. VIX (شاخص ترس بازار؛ عددی برای سنجش نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) پنج ماه گذشته بالای ۲۰ مانده و این نگاه را تایید می‌کند. بنابراین استفاده از اختیارها برای پوشش ریسک (hedge؛ کم کردن زیان احتمالی) یا حتی معامله روی افت بیشتر بازار سهام، به‌ویژه در اقتصادهای واردکننده انرژی، منطقی است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید