شاخص قیمت مصرفکننده (CPI)، که تغییرات قیمت کالاها و خدمات مصرفی را نشان میدهد، در ایالت باواریا در ماه آوریل نسبت به ماه قبل ۰.۵٪ افزایش یافت. این رقم از ۱.۲٪ در ماه قبل کمتر بود.
عدد آوریل نشان میدهد سرعت افزایش قیمتها نسبت به گزارش قبلی ۰.۷ واحد درصد کاهش یافته است. این گزارش، تغییر ماهانه آوریل را با تغییر ماهانه ماه قبل مقایسه میکند.
پیامدها برای تورم آلمان و منطقه یورو
این کند شدن محسوس تورم در باواریا را یک نشانه پیشرو و زودهنگام برای ارقام تورم کل آلمان و منطقه یورو میدانیم. این داده بهطور معنیدار احتمال کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست ژوئن را بالا میبرد. بازار از این پس احتمالاً مسیر «انبساطیتر» (یعنی نرمتر و متمایل به کاهش نرخ بهره) را برای ECB تا پایان سال در قیمتها لحاظ میکند.
این موضوع نگاه کاهشی (نزولی) ما به یورو را تقویت میکند، بهویژه در برابر دلار آمریکا. با توجه به اینکه داده جدید تورم «هسته» PCE آمریکا در ماه مارس—که معیار تورمی ترجیحی فدرال رزرو است و اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را حذف میکند—روی ۲.۸٪ و همچنان مقاوم مانده، اختلاف سیاستی میان ECB (در مسیر کاهش نرخ) و فدرال رزرو (در مسیر ثابت نگه داشتن نرخ) بیشتر میشود. بنابراین میتوان راهبردهایی را بررسی کرد که از افت نرخ برابری یورو/دلار (EUR/USD) سود میبرند.
سیگنال کاهش فشار تورمی میتواند محرک مهمی برای اوراق بدهی دولتی اروپا باشد. انتظار داریم بازدهی (Yield)، یعنی نرخ سود مؤثر اوراق، در اوراق ۱۰ساله آلمان (Bund) کاهش یابد و در نتیجه قیمت اوراق بالا برود. در گذشته نیز در اواخر ۲۰۲۳ وضعیت مشابهی دیده شد؛ وقتی گزارشهای تورمی ضعیفتر باعث رشد قدرتمند قراردادهای آتی (Futures) بوند شد.
برای معاملهگران سهام، احتمال کاهش نرخ بهره برای شاخص دکس آلمان (DAX) خبر مثبتی است. هزینه تامین مالی کمتر میتواند مستقیماً از سودآوری شرکتها حمایت کند و از نظر ارزشگذاری (Valuation)، یعنی سنجش گران یا ارزان بودن سهام نسبت به سود و عوامل بنیادی، سهام را جذابتر کند. انتظار داریم بخشهای حساس به نرخ بهره مثل فناوری و املاک و مستغلات پیشتاز رشد احتمالی باشند.
راهبردهای اختیار معامله برای اجرای این دیدگاه
برای اقدام مستقیم، میتوان از راهبردهای اختیار معامله (Options) برای مدیریت ریسک و بیان این دیدگاه استفاده کرد. خرید اختیار خرید (Call Option)، یعنی حقِ خرید در قیمت مشخص تا زمان معین، روی دکس امکان بهرهمندی از رشد با زیان محدود را میدهد. برای دیدگاه ارزی، خرید اختیار فروش (Put Option)، یعنی حقِ فروش در قیمت مشخص تا زمان معین، روی یورو از طریق بازار قراردادهای آتی، روش سادهای برای قرار گرفتن در موقعیت تضعیف ارز است.
