قیمت طلا (XAU/USD) در معاملات اولیه آسیا در روز چهارشنبه پس از آنکه دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، با توقف بمباران ایران به مدت دو هفته موافقت کرد، به حدود ۴٬۸۱۵ دلار رسید. این حرکت پس از انتشار گزارشهایی درباره یک توافق آتشبس میان ایران و اسرائیل رخ داد.
ترامپ اواخر سهشنبه در «تروث سوشال» گفت آتشبس دو هفتهای به این شرط است که ایران با بازگشایی تنگه هرمز موافقت کند. یک مقام کاخ سفید نیز اعلام کرد اسرائیل با آتشبس موافقت کرده است.
شرایط آتشبس و میانجیگری منطقهای
پاکستان که بهعنوان میانجی میان آمریکا و ایران معرفی شده، از ترامپ خواست آتشبس دو هفتهای را تأیید کند و مهلت مرتبط با پایان دادن به مسدود شدن صادرات نفت خلیج فارس از سوی ایران را تمدید کند. این درخواست در حالی مطرح شد که تنشها در درگیری ایران افزایش یافته بود.
یک مقام ایرانی گفت گفتوگوها با آمریکا در اسلامآباد برای نهایی کردن جزئیات، حداکثر طی ۱۵ روز انجام میشود. ایران اعلام کرد این نشست از جمعه آغاز میشود و در صورت توافق دو طرف میتواند تمدید شود.
قیمت نفت از زمان شدت گرفتن درگیری بالا رفته و نگرانی درباره کمبود عرضه ایجاد کرده و فشار تورمی را افزایش داده است. تورم بالاتر میتواند توان بانکهای مرکزی برای کاهش نرخ بهره را محدود کند و این موضوع بر تقاضای طلا که سود دورهای (بهره) نمیدهد اثر میگذارد.
بازارها همچنین صورتجلسه نشست ماه مارس فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را که قرار است چهارشنبه منتشر شود، زیر نظر دارند.
بازتنظیم نوسان و موقعیتگیری کوتاهمدت
با قرار گرفتن طلا نزدیک ۴٬۸۱۵ دلار، آتشبس دو هفتهای میتواند فرصت مشخصی برای اصلاح قیمت (کاهش کوتاهمدت پس از رشد) نسبت به اوجهای اخیر ناشی از «حقالزحمه جنگ» باشد؛ یعنی بخشی از افزایش قیمت که به دلیل ریسک جنگ به بازار اضافه شده بود. از نظر ما معاملهگران میتوانند به موقعیتهای کوتاهمدت نزولی فکر کنند؛ مانند خرید «اختیار فروش» (Put: قراردادی که حق فروش دارایی را در قیمت مشخص تا زمان معین میدهد) یا ساخت «اسپرد فروش کال» (Bear Call Spread: فروش اختیار خرید و همزمان خرید اختیار خرید دیگری با قیمت بالاتر برای محدود کردن ریسک). جهش تاریخی اخیر که از سقفهای تاریخی سال ۲۰۲۴ هم بزرگتر بود، عمدتاً با «فرار به سمت دارایی امن» (انتقال پول به داراییهای کمریسکتر در بحران) شکل گرفت و با این خبر احتمالاً بخشی از آن تخلیه میشود.
بازگشایی تنگه هرمز—مسیری که بیش از ۲۰٪ از عرضه کل نفت جهان از آن عبور میکند—میتواند باعث افت تند قیمت نفت خام شود. در دوره مسدود شدن مسیر، نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) جهش شدیدی را تجربه کرد که یادآور شوکهای عرضه اوایل ۲۰۲۵ بود. معاملهگران «بازار مشتقه» (Derivative: ابزارهایی مانند قراردادهای آتی و اختیار معامله که ارزششان از قیمت دارایی پایه میآید) میتوانند به فروش «قراردادهای آتی» نفت (Futures: قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) یا خرید اختیار فروش روی صندوقهای بورسی بزرگ انرژی (ETF: صندوق قابل معامله در بورس که سبدی از داراییها را دنبال میکند) فکر کنند تا از کاهش احتمالی قیمت بهره ببرند.
انتظار داریم «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: میزان نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت میشود) در کل بازار به شکل محسوسی کاهش یابد، چون بازار از کاهش ریسک نفس راحتی میکشد. شاخص VIX (شاخص ترس بازار؛ سنجه نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) که احتمالاً در جریان درگیری به بالای سطح بحرانی ۳۵ رسیده بود، میتواند افت تندی داشته باشد. فروش قراردادهای آتی VIX یا اختیار خرید (Call Option: حق خرید دارایی در قیمت مشخص تا زمان معین) راهی مستقیم برای معامله روی عادی شدن برداشت بازار از ریسک است.
با این حال آتشبس صراحتاً موقت است و مذاکرات میتواند ظرف ۱۵ روز بهراحتی شکست بخورد. بنابراین هر افتی در قیمت نفت و طلا میتواند فرصت مناسبی برای خرید پوشش ریسک ارزانتر و با سررسید بلندتر باشد؛ برای مثال در صورت تشدید دوباره تنشها. ما به «اختیار خرید خارج از پول» (Out-of-the-money Call: اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است و ارزانتر است) روی طلا و نفت با سررسید حدود یک ماه فکر میکنیم تا برای بازگشت سریع تنشها آماده باشیم.
این کاهش تنش تصمیم بعدی فدرال رزرو را پیچیدهتر میکند و صورتجلسه امروز با همین نگاه جدید خوانده خواهد شد. یادآوری میکنیم که در سال ۲۰۲۵ بالا ماندن قیمت انرژی، تورم کل (Headline Inflation: تورم عمومی شامل انرژی و غذا) را بالای ۴٪ نگه داشت و اجازه کاهش نرخ بهره را نداد. اگر صلح پایدار بماند و نفت بهطور مداوم ارزانتر شود، میتواند انتظارات تورمی را کاهش دهد و به نفع «قراردادهای آتی شاخص سهام» (Equity Index Futures: قراردادهایی بر شاخصهایی مانند S&P 500) باشد.
