داده‌های CFTC نشان می‌دهد موقعیت‌گیری سفته‌بازان (معامله‌گران کوتاه‌مدت و پرریسک) روی دلار استرالیا به بزرگ‌ترین «خالص خرید» (یعنی تعداد قراردادهای خرید بیشتر از فروش) از سال ۲۰۱۳ رسیده است؛ این روند در هفته‌های اخیر هم ادامه داشته، با وجود یک نوسان مقطعی در ابتدای آوریل. این حرکت در حالی رخ داده که شرایط داخلی نرم‌تر شده است: بازدهی اوراق دولتی ۵ساله (نرخ بهره بازار برای وام‌دادن به دولت در افق ۵ سال) در هفته‌های اخیر ۳۰ واحد پایه کاهش یافته و قیمت‌گذاری نرخ‌ها تا پایان ۲۰۲۶ (انتظار بازار از سطح نرخ‌های سیاستی در آن مقطع) در این ماه ۲۰ واحد پایه پایین آمده است.

دلار استرالیا در معرض «ریسک رویداد» (ریسک ناشی از خبر یا اتفاق مشخص) پیرامون هر تمدید معتبر آتش‌بس قرار دارد که می‌تواند به رشد قیمت کمک کند، اما سطح فعلی AUD/USD (نرخ برابری دلار استرالیا به دلار آمریکا) از قبل مقدار زیادی «انتظار مثبت» را در خود منعکس کرده است. تمرکز «ارزش نسبی» (مقایسه جذابیت دو دارایی/دو ارز نسبت به هم) به سمت AUD/NZD (نرخ دلار استرالیا به دلار نیوزیلند) می‌رود، هرچند این جفت‌ارز طی یک سال گذشته ۱۳٪ رشد کرده است؛ همچنین به‌جای افزایش بیشتر وزن دلار استرالیا، گزینه جذاب‌تر می‌تواند گرفتن موقعیت فروش در NZD/USD (فروش دلار نیوزیلند در برابر دلار آمریکا) باشد.

خالص خرید سفته‌بازان و ریسک اصلاح

به‌نظر می‌رسد موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه روی دلار استرالیا به بیشترین کشیدگی از سال ۲۰۱۳ رسیده است. آخرین داده‌های CFTC نشان می‌دهد «خالص قراردادهای خرید» به نزدیکی +۹۵ هزار قرارداد رسیده و یک معامله شلوغ و آسیب‌پذیر ساخته است (یعنی افراد زیادی در یک سمت معامله هستند). این موضوع یعنی اگر جو بازار تغییر کند، احتمال یک اصلاح تند (بازگشت سریع قیمت) بالاست.

این موقعیت‌گیری صعودی با ضعف عوامل داخلی در تضاد است؛ از جمله رشد تولید ناخالص داخلی در فصل اول که فقط ۰.۲٪ بوده است. همچنین با بازگشت تورم سالانه کل (CPI؛ شاخص قیمت مصرف‌کننده) به محدوده هدف بانک مرکزی استرالیا (RBA؛ بانک مرکزی استرالیا) در سطح ۲.۸٪، احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره (بالا بردن نرخ‌های سیاستی) به‌طور قابل‌توجهی کمتر شده است. بازدهی اوراق دولتی ۵ساله استرالیا هم به زیر ۳.۵٪ افت کرده که این کندی را بازتاب می‌دهد.

این ناهماهنگی نشان می‌دهد بخش بزرگی از خوش‌بینی—به‌ویژه درباره کاهش تنش‌ها در منطقه آسیا-اقیانوسیه—از قبل در نرخ AUD/USD «قیمت‌گذاری شده» است (یعنی بازار آن را در قیمت لحاظ کرده). اگر این خبرهای خوب محقق نشود، ممکن است «جمع‌کردن سریع موقعیت‌ها» رخ دهد (یعنی بستن دسته‌جمعی خریدها) و فشار نزولی ایجاد کند. بنابراین در کوتاه‌مدت، ریسک بیشتر به سمت افت قیمت است.

پوشش ریسک و راهبردهای جایگزین

به همین دلیل، خرید اختیار فروش (Put Option؛ قراردادی برای حق فروش در قیمت مشخص) روی AUD/USD را برای «پوشش ریسک» (کاهش زیان احتمالی) موقعیت‌های خرید موجود یا برای گرفتن موقعیت در جهت اصلاح مدنظر قرار می‌دهیم. «پوت اسپرد» (Put Spread؛ خرید یک اختیار فروش و هم‌زمان فروش اختیار فروش دیگر با قیمت اعمال متفاوت برای کاهش هزینه) راهی کم‌هزینه‌تر از نظر سرمایه است تا حرکت به سمت محدوده ۰.۶۵۰۰ در هفته‌های آینده هدف‌گذاری شود. «نوسان‌پذیری» (Volatility؛ میزان بالا و پایین شدن قیمت) نسبتاً پایین است، بنابراین اختیار معامله ابزار مناسبی برای مدیریت این ریسک رویدادی است.

برای کسانی که می‌خواهند همچنان روی دلار استرالیا دید مثبت داشته باشند، ارزش بهتر می‌تواند در جفت‌ارز AUD/NZD پیدا شود. با توجه به رشد ۱۳٪ طی یک سال گذشته، استفاده از «کال اسپرد» (Call Spread؛ خرید اختیار خرید و فروش اختیار خرید دیگر برای محدود کردن هزینه و سود/زیان) می‌تواند راهی محتاطانه برای دنبال‌کردن رشد بیشتر باشد، در حالی که ریسک مشخص و محدود می‌ماند. این روش دیدگاه روی دلار استرالیا را در برابر ارزی دیگر قرار می‌دهد که آن هم چالش‌های داخلی خودش را دارد.

در گزینه دیگر، فروش NZD/USD راه ساده‌تری برای بیان دیدگاه نزولی نسبت به ارزهای کالایی منطقه است (ارزهایی که وابستگی بیشتری به قیمت کالاها دارند). این کار از شلوغی معامله دلار استرالیا دوری می‌کند و اگر احساسات منطقه‌ای بدتر شود می‌تواند سود بدهد. همچنین می‌تواند نسبت سود به زیان (Risk-Reward؛ میزان بازده احتمالی در برابر ریسک) بهتری ارائه کند، بدون درگیر شدن با موقعیت‌گیری بسیار سنگین در دلار استرالیا.