قیمت نفت طبق سناریوی پایه TD Securities کمی بالاتر از ۹۰ دلار به ازای هر بشکه تقریباً ثابت مانده است. نفت برنت از زمان آغاز آتشبس بین ۹۰ تا ۱۰۰ دلار در نوسان بوده است.
رفتار معاملات نشان میدهد بازار این سطح قیمت را پذیرفته و حرکت قیمت بالاتر از این محدوده محدود بوده است. این یادداشت این وضعیت را به ادامه تنشها مرتبط میداند.
ریسک خاورمیانه و تمرکز بازار
ابهام درباره تحولات خاورمیانه همچنان محور توجه است. همچنین نگاهها به این است که تنگه هرمز باز میماند، بسته میشود یا شرایطی بینابینی خواهد داشت.
گزارش میگوید بازارها به این جمعبندی نزدیک میشوند که قیمت انرژی حوالی همین سطوح تثبیت میشود.
استراتژی نوسانگیری و انتظار محدوده
این دیدگاه با شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) همخوان است؛ این شاخص ـ که میزان «نوسان مورد انتظار» قیمت نفت را از روی قیمت اختیار معاملهها نشان میدهد ـ پس از جهش بالای ۵۵ در اوایل سال، اکنون نزدیک ۳۸ ثابت شده است. همچنین اظهارنظرهای اخیر کمیته پایش اوپکپلاس تأیید کرده که سهمیههای تولید را تا پایان سهماهه دوم بدون تغییر نگه میدارند. این عوامل بهعنوان پشتوانه بنیادی، در عمل برای قیمت «کف و سقف» ساخته و محدوده فعلی معاملات را تقویت میکند.
نامطمئنترین عامل، تنگه هرمز است که باعث میشود سطح «نوسان ضمنی» (نوسانی که از قیمت اختیار معاملهها برداشت میشود) پایین نیاید. با این حال، دادههای رهگیری دریایی در آوریل نشان میدهد عبور نفتکشها فقط حدود ۵٪ کمتر از میانگین سهماهه چهارم ۲۰۲۵ است؛ یعنی فعلاً ریسک اختلال بیشتر «حق بیمه قیمتی» است تا اختلال واقعی در جریان فیزیکی نفت. این موضوع فروش آن حق بیمه را جذاب میکند، اما نیازمند پیگیری نزدیک است.
با نگاه به نوسان شدید بخش زیادی از سال ۲۰۲۵، آرامش فعلی شکننده به نظر میرسد؛ آن دوره نشان داد تیترهای ژئوپلیتیکی میتواند خیلی سریع یک محدوده قیمتی را بیاعتبار کند. بنابراین با وجود ترجیح فروش حق بیمه، باید حد ضررهای منظم داشت و برای پوشش ریسک جهش ناگهانی، مقداری اختیار معامله بسیار دور از قیمت بازار و کمهزینه نگه داشت.
