تی‌دی سکیوریتیز انتظار دارد «لحن متعادل‌تر» بانک مرکزی کانادا (BoC) در کوتاه‌مدت اثر کلی خنثی (نه به نفع تقویت و نه تضعیف) بر دلار کانادا (CAD) داشته باشد. به گفته این نهاد، ریسک‌های چشم‌انداز کانادا اکنون «دوطرفه‌تر» شده‌اند؛ یعنی هم احتمال خبر خوب و هم خبر بد وجود دارد. بنابراین بانک مرکزی می‌تواند با احتیاط در موضعی خنثی بماند، بدون آن‌که پیام اقدام فوری (مثل کاهش یا افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره) بدهد.

با توجه به این‌که USD/CAD دوباره نزدیک سطوح قبل از تنش‌ها معامله می‌شود، تی‌دی انتظار دارد این جفت‌ارز پرنوسان و رفت‌وبرگشتی (بدون روند مشخص) باشد و تا سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ نزدیک همین محدوده‌ها بماند. این موضوع را به عبور بازار از اوج شوک ژئوپلیتیک و کاهش «صرفِ نااطمینانی» (قیمتی که بازار به‌دلیل ابهام و ترس اضافه می‌کند) مرتبط می‌داند.

Near Term Cad Outlook

تی‌دی در سال ۲۰۲۶ همچنان دیدگاهی منفی نسبت به دلار آمریکا دارد و پیش‌بینی می‌کند USD/CAD در نیمه دوم ۲۰۲۶ به‌تدریج پایین‌تر بیاید. هدف این نهاد برای پایان سال ۲۰۲۶ سطح ۱.۳۴ است.

تی‌دی همچنین توافق تجاری USMCA (توافق آمریکا-مکزیک-کانادا که جایگزین نفتا شده) را یک ریسک «نامتقارن» برای USD/CAD می‌داند؛ یعنی نتیجه‌های احتمالی اثر یکسانی ندارند. از نگاه تی‌دی، رسیدن به توافق، بیشتر به نفع فضای ذهنی بازار نسبت به دلار کانادا و «موضع‌گیری معامله‌گران» (این‌که سرمایه‌گذاران روی تقویت یا تضعیف CAD شرط‌بندی کرده‌اند) است تا نرسیدن به توافق. همچنین انتظار دارد کالاهای سازگار با قواعد USMCA (کالاهایی که شرایط این توافق را رعایت می‌کنند) حتی اگر توافق جدیدی هم حاصل نشود، از تعرفه‌ها (مالیات واردات) معاف بمانند.

لحن متعادل‌تر بانک مرکزی کانادا نشان می‌دهد در کوتاه‌مدت احتمالاً دلار کانادا وارد دوره‌ای از ثبات می‌شود. داده‌های تورم مارس ۲۰۲۶ برابر ۲.۹٪ منتشر شد که دقیقاً داخل «بازه هدف» بانک مرکزی قرار می‌گیرد و تصمیم برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره را تقویت می‌کند. در نتیجه، احتمال بالاست که USD/CAD در هفته‌های پیش رو در همان محدوده‌های آشنا نوسان کند.

با توجه به این‌که USD/CAD فعلاً حوالی ۱.۳۶۵۰ قرار دارد، بازار به نظر می‌رسد از شوک ژئوپلیتیکی ابتدای سال عبور کرده است. چنین شرایطی معمولاً به نفع روش‌هایی است که از حرکت قیمت در یک بازه مشخص سود می‌برند و از کاهش «نوسان» (شدت بالا و پایین شدن قیمت) استفاده می‌کنند. در این چارچوب، می‌توان به فروش «پرمیوم اختیار معامله» فکر کرد؛ پرمیوم همان مبلغی است که خریدار برای اختیار معامله می‌پردازد. نمونه‌ها شامل iron condor و strangle هستند که هر دو از ترکیب چند «اختیار معامله» (قرارداد حق خرید/حق فروش) ساخته می‌شوند و زمانی سود می‌دهند که قیمت خیلی از یک محدوده خارج نشود. بر این اساس انتظار می‌رود این جفت‌ارز در سه‌ماهه دوم تقریباً بین ۱.۳۵ تا ۱.۳۸ بماند.

Second Half 2026 Drivers

در افق دورتر، دید کلی همچنان منفی نسبت به دلار آمریکاست و همین موضوع می‌تواند در نهایت USD/CAD را در نیمه دوم ۲۰۲۶ پایین‌تر هدایت کند. عامل مهم، بازبینی اجباری توافق USMCA است؛ مذاکرات رسمی قرار است اوایل ژوئیه ۲۰۲۶ شروع شود. حل‌وفصل موفق این موضوع می‌تواند ظرفیت قابل‌توجهی برای تقویت دلار کانادا داشته باشد که هنوز به‌طور کامل در قیمت‌ها منعکس نشده است.

این چشم‌انداز امکان بررسی موقعیت‌های بلندمدت را می‌دهد که از تقویت دلار کانادا بهره می‌برند. در کنار فروش اختیارهای کوتاه‌مدت، می‌توان به‌تدریج «اختیار فروش USD/CAD» (Put؛ حق فروش در قیمت مشخص) با سررسیدهای دورتر و مثلاً سه‌ماهه چهارم را جمع‌آوری کرد. این کار روشی کم‌هزینه‌تر برای موقعیت‌گیری جهت حرکت احتمالی به سمت هدف ۱.۳۴ در پایان سال است.

این موضع خنثی، تغییر روشنی نسبت به لحن «متمایل به کاهش نرخ بهره» (dovish؛ یعنی اشاره به احتمال کاهش نرخ بهره یا حمایت از سیاست‌های انبساطی) است که در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ و ابتدای امسال از بانک مرکزی کانادا شنیده می‌شد. از نگاه ما بازار اکنون به سطوح معامله قبل از آن دوره اوج نااطمینانی برگشته است. این موضوع نشان می‌دهد در کوتاه‌مدت حرکت قیمت بیشتر رفت‌وبرگشتی خواهد بود تا رونددار.