تو لان نگوین از «کومرتس‌بانک» می‌گوید رشد جفت‌ارز یورو/دلار (EUR/USD؛ نرخ برابری یورو به دلار آمریکا) ممکن است در کوتاه‌مدت محدود بماند، چون بازارها احتمالاً واکنش «بیش از حد تهاجمی» برای بانک مرکزی اروپا (ECB؛ نهاد تعیین‌کننده نرخ‌های بهره در منطقه یورو) نسبت به شوک اخیر تورم را پیش‌خور کرده‌اند (یعنی زودتر از وقوع، در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند). او اضافه می‌کند بازار ارز (FX؛ بازار خرید و فروش ارزها) احتمالاً روی واکنش‌های کوتاه‌مدت بانک‌های مرکزی تمرکز می‌کند.

او می‌گوید یورو و پوند بریتانیا در برابر دلار آمریکا نسبت به سال ۲۰۲۲ باثبات‌تر بوده‌اند؛ موضوعی که به انتظار برای سریع‌تر شدن «سفت‌گیری سیاست پولی» مربوط است (سفت‌گیری یعنی بالا بردن نرخ بهره و کاهش حمایت پولی برای مهار تورم) از سوی ECB و بانک مرکزی انگلیس (BoE). او همچنین می‌گوید این بانک پیش‌تر هم نسبت به انتظارات بازار از ECB تردید داشته و همین موضوع دامنه رشد بیشتر EUR/USD را در کوتاه‌مدت محدود می‌کند.

در افق بلندتر، او می‌گوید عملکرد ارزها می‌تواند به این بستگی داشته باشد که کدام اقتصادها سریع‌تر به هدف تورمی ۲٪ برمی‌گردند. او به ریسک‌های دلار آمریکا اشاره می‌کند و می‌گوید تورم می‌تواند به‌دلیل افزایش تعرفه‌های وارداتی (مالیات بر واردات کالا) بالاتر بماند و همچنین این احتمال وجود دارد که اقدامات دولت آمریکا توان واکنش «بانک مرکزی آمریکا» را محدود کند (فدرال رزرو/Fed؛ نهاد تعیین‌کننده نرخ بهره دلار).

در کوتاه‌مدت، ما رشد زیادی برای EUR/USD متصور نیستیم چون بازار احتمالاً بیش از اندازه جلو رفته است. انتظارها بالاست که ECB به شوک اخیر تورم با شدت واکنش نشان دهد. این نگاه، مانع رشد معنی‌دار یورو در برابر دلار شده است.

آخرین داده تورم منطقه یورو برای ماه مارس عدد ۳.۱٪ را نشان داد و همین موضوع شرط‌بندی‌ها را برای سریع‌تر شدن سفت‌گیری سیاست پولی بالا برد. با این حال، اظهارنظرهای اخیر مقام‌های ECB محتاطانه بوده و بر ریسک‌های رشد اقتصادی و مسیر «وابسته به داده‌ها» تأکید کرده‌اند (یعنی تصمیم‌ها را بر اساس داده‌های بعدی می‌گیرند، نه یک مسیر از پیش قطعی). این یعنی موضع «انقباضیِ تند» بازار (hawkish؛ یعنی انتظار افزایش بیشتر نرخ بهره) ممکن است زودهنگام باشد و برای معامله‌گران فرصت ایجاد کند.

راهبردهای «مشتقه» (Derivative؛ ابزارهای مالی مثل اختیار معامله که ارزش‌شان از دارایی پایه مثل EUR/USD می‌آید) که از ماندن EUR/USD در یک محدوده یا افت خفیف سود می‌برند، می‌توانند در هفته‌های آینده مناسب باشند. «فروش اختیار خرید خارج از پول» (out-of-the-money call option؛ اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است) یا ساخت «اسپرد کال نزولی» (bear call spread؛ فروش یک اختیار خرید و خرید یک اختیار خرید دیگر با قیمت اعمال بالاتر برای محدود کردن ریسک) می‌تواند از این دیدگاه استفاده کند که رشد یورو فعلاً بیش از اندازه بوده است. این موقعیت‌ها اگر جفت‌ارز نتواند از سطوح مهم «مقاومت» عبور کند سود می‌دهند (مقاومت یعنی محدوده‌ای که معمولاً مانع ادامه رشد قیمت می‌شود).

این با فضای سال ۲۰۲۲ تفاوت زیادی دارد؛ زمانی که بازارها مطمئن بودند «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) پیشتاز مقابله با تورم خواهد بود. امروز بازارها به نظر می‌رسد باور دارند ECB و بانک مرکزی انگلیس از گذشته درس گرفته‌اند و سریع‌تر عمل می‌کنند. همین باور اخیراً به حمایت از یورو و پوند کمک کرده است.