نرخ تورم مجارستان در مارس ۲۰۲۶ کمتر از انتظار اعلام شد، اما طبق دادههای «اداره مرکزی آمار مجارستان» (HCSO) همچنان بالاتر از کف ۱۰ساله فوریه بود. افزایش نسبت به فوریه «متوسط» توصیف شد و تورم کمتر از حد انتظار بالا رفت.
تورم هسته (یعنی تورمی که اقلام پرنوسان مثل تغییرات قیمت سوخت را کنار میگذارد تا روند اصلی قیمتها بهتر دیده شود) نسبت به ماه قبل کاهش یافت و در مارس ۲۰۲۶ به ۱.۹٪ در مقیاس سالانه رسید.
مسیر تورم و پیشبینیها
پیشبینیهای اشارهشده در گزارش، تورم سالانه را تا پایان نیمه نخست ۲۰۲۶ حدود ۳.۰ تا ۳.۵ درصد نشان میدهد. همچنین انتظار میرود تا پایان ۲۰۲۶ به حدود ۴.۵ درصد برسد.
این چشمانداز با ریسکهایی همراه است؛ از جمله افزایش قیمت انرژی و نوسان «فورینت مجارستان» (HUF، واحد پول مجارستان). میانگین تورم ۲۰۲۶ نزدیک به هدف ۳ درصدی بانک مرکزی مجارستان برآورد میشود، اما کمی بالاتر از آن است.
دادههای تورم مارس کمتر از برآورد ما بود و نشان میدهد فشار فوری بر بانک مرکزی برای اقدام کاهش یافته است. این افت غیرمنتظره، همراه با کاهش تورم هسته به ۱.۹٪، در کوتاهمدت به سیاستگذاران فرصت بیشتری میدهد. فعلاً احتمال افزایش غافلگیرکننده نرخ بهره (یعنی بالا بردن نرخ سود سیاستی برای مهار تورم) در نشست بعدی کمتر شده است.
این ارزیابی با تداوم نوسان در بازار انرژی تقویت میشود؛ جایی که قیمت نفت برنت (معیار جهانی قیمت نفت خام) در یک ماه گذشته به دلیل تنشهای ژئوپلیتیک بیش از ۸٪ رشد کرده است. در سال ۲۰۲۵ هم جهشهای تورمی ناشی از انرژی دیده شد که بانک مرکزی در نهایت با سیاستهای سختگیرانه با آن مقابله کرد. بنابراین بازار ارز هم زیر نظر است، چون نوسان اخیر فورینت در محدوده ۳۹۵ تا ۴۰۵ در برابر یورو، نااطمینانی را بیشتر میکند.
نرخها در نیمه دوم و ریسکهای ارزی
تمرکز ما به نیمه دوم سال منتقل میشود، زیرا انتظار داریم تورم به سمت ۴.۵٪ شتاب بگیرد. این موضوع فاصلهای بین آرامش فعلی بازار و فشار احتمالی آینده بر نرخ بهره ایجاد میکند. به این معنا که «قراردادهای توافق نرخ آتی» (Forward Rate Agreements یا FRA؛ ابزار مالی برای قفلکردن نرخ بهره در آینده) که افزایش نرخها در اواخر ۲۰۲۶ را قیمتگذاری میکنند، ممکن است کمتر از واقع ارزشگذاری شده باشند.
با توجه به ریسک روشنِ نوسان فورینت، استفاده از راهبردهای «اختیار معامله» (Option؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را میدهد) میتواند برای مدیریت ریسک ارز مفید باشد. راهبرد «استرَدل» یا «استرَنگل» (خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با سررسید یکسان، برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت بدون شرطبندی روی جهت) روی جفتارز EUR/HUF میتواند راهی برای آماده شدن برای یک حرکت قابل توجه باشد. ثبات فعلی ممکن است پیش از افزایش تورم، فرصتهای کمهزینهتری برای معامله روی نوسان فراهم کند.
