پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد) منطقه یورو در سال ۲۰۲۶ از ۱.۲٪ به ۰.۸٪ کاهش یافته است. پیش‌بینی رشد آمریکا در سال ۲۰۲۶ نیز ۰.۴ واحد درصد پایین آمده و از ۲.۵٪ به ۲.۱٪ رسیده است.

انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا (ECB) در واکنش به تورم بالاتر، دست‌کم یک بار نرخ بهره را افزایش دهد. بانک‌های مرکزی جهان ممکن است اگر رشد اقتصادی ضعیف شود، سرعت افزایش نرخ بهره را کم کنند یا آن را متوقف کنند.

Market Levels And Consensus Forecasts

در همین دوره، شاخص دلار (Dollar Index یا DXY؛ شاخصی از ارزش دلار آمریکا در برابر سبدی از ارزهای اصلی) در بازه ۹۶ تا ۱۰۱ معامله شد. نرخ برابری یورو/دلار (EUR/USD؛ قیمت یک یورو بر حسب دلار) بین ۱.۱۴ تا ۱.۲۱ حرکت کرد.

پیش‌بینی‌های اجماعی بلومبرگ (Consensus؛ میانگین/جمع‌بندی پیش‌بینی تحلیلگران) برای پایان ۲۰۲۶ برابر است با ۹۶.۷ برای DXY، ۱.۲۰ برای EUR/USD و ۱.۳۵ برای پوند/دلار (GBP/USD؛ قیمت یک پوند بر حسب دلار). پیش‌بینی‌های سوسیته ژنرال برای پایان ۲۰۲۶ برابر است با ۹۸.۶ برای DXY، ۱.۱۶ برای EUR/USD و ۱.۳۲ برای GBP/USD.

این مطلب با ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک ویراستار بررسی شده است.

می‌بینیم چشم‌انداز رشد منطقه یورو در ۲۰۲۶ نسبت به آمریکا شدیدتر کاهش یافته و به ۰.۸٪ رسیده است. داده‌های اخیر هم این را تأیید می‌کند: آمار اولیه تولید ناخالص داخلی فصل اول (Q1؛ سه‌ماهه اول سال) یورواستات (Eurostat؛ مرکز آمار اتحادیه اروپا) فقط ۰.۱٪ رشد را نشان می‌دهد و شاخص فضای کسب‌وکار آیفو آلمان (IFO Business Climate؛ نظرسنجی از شرکت‌ها درباره وضعیت و چشم‌انداز فعالیت) برای آوریل ۲۰۲۶ به کف ۱۲ماهه افت کرده است. بزرگ‌تر شدن این فاصله در عملکرد اقتصادی، به معنی فشار بر یورو و احتمال تضعیف آن است.

Trade Implications And Positioning

با اینکه بانک مرکزی اروپا درباره دست‌کم یک افزایش دیگرِ نرخ بهره برای مهار تورم صحبت می‌کند، احتمال می‌دهیم با کند شدن اقتصاد، این موضع تضعیف شود. با توجه به اینکه تورم سرفصل (Headline inflation؛ تورم کل شاخص قیمت‌ها بدون حذف اقلام) نشانه‌هایی از کاهش نسبت به اوج‌های ۲۰۲۵ نشان می‌دهد، فشار برای افزایش نرخ بهره کمتر شده است. این می‌تواند برای معامله‌گران فرصت باشد، چون ممکن است بازار «بیش از حد» روی ادامه سیاست انقباضی (Tightening؛ بالابردن نرخ بهره و سخت‌تر شدن شرایط مالی) از سوی ECB حساب کرده باشد.

پیش‌بینی ما برای EUR/USD در پایان سال ۱.۱۶ است که پایین‌تر از اجماع بازار یعنی ۱.۲۰ قرار می‌گیرد. در هفته‌های آینده، این یعنی می‌توان روی یوروی ضعیف‌تر موقعیت گرفت؛ مثلاً با خرید اختیار فروش (Put option؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را می‌دهد) با قیمت اعمال (Strike price؛ قیمتی که در قرارداد اختیار معامله تعیین می‌شود) حدود ۱.۱۷ یا ۱.۱۶ و با سررسید اواخر تابستان. همچنین فروش «اسپرد کال» خارج از پول (Out-of-the-money call spreads؛ ترکیبی از دو اختیار خرید که قیمت‌های اعمال بالاتر از قیمت فعلی دارند و روی رشد محدود شرط می‌بندند) بالای محدوده ۱.۲۰ می‌تواند راهبرد محتاطانه‌ای باشد تا از ظرفیت رشد محدود استفاده شود.

دوره ۲۰۲۵ را به یاد داریم که شاخص دلار بیشتر در بازه ۹۶ تا ۱۰۱ نوسان محدود داشت. واگرایی فعلی رشد بین آمریکا و اروپا می‌تواند محرکی باشد که دلار را به سمت بخش بالایی همان بازه قدیمی سوق دهد. پیش‌بینی ما برای رسیدن DXY به ۹۸.۶ تا پایان سال نیز بر همین نگاهِ تقویت دوباره دلار استوار است.