کریس ترنر از ING انتظار دارد یورو تا پیش از نشست پنجشنبه «بانک مرکزی اروپا» (ECB) در محدودهای باریک نوسان کند. تمرکز بازار بیشتر روی نحوه بیان و انتقال پیام سیاستی بانک مرکزی است، نه تغییر فوری «نرخ بهره» (هزینه وامگیری).
انتظار نمیرود ECB در این نشست نرخها را افزایش دهد، اما همچنان احتمال افزایش نرخ در آینده را باز میگذارد. این موضوع به فشارهای تورمی ناشی از نفت و همزمان نگرانیهای روبهافزایش درباره رشد ضعیفتر در کنار قیمتهای بالاتر مربوط است.
انتظارات تورمی ناشی از نفت
قیمت نفت باعث شده «انتظارات تورمی» (برداشت بازار از میزان تورم آینده) در منطقه یورو بالا بماند. «انتظارات تورم دوساله» یورو که بر پایه «سوآپهای تورمی» (قراردادهایی برای مبادله پرداختها بر اساس نرخ تورم؛ ابزار سنجش انتظار تورم) اندازهگیری میشود، همچنان بالای ۲.۸۰٪ است.
ING انتظار دارد ECB هشدار دهد که افزایش نرخ در ماه ژوئن هنوز ممکن است. به گفته این بانک، چنین پیامی میتواند به حمایت از EUR/USD (نرخ برابری یورو/دلار) نزدیک ۱.۱۷۰۰ در طول هفته کمک کند.
در مقاله آمده که با کمک یک ابزار «هوش مصنوعی» تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
چیدمان فعلی تا نشست بعدی ECB
امروز با نزدیک شدن به نشست بعدی ECB، شرایط تغییر کرده است. تورم منطقه یورو به شکل محسوسی کاهش یافته و آخرین عدد «شاخص هماهنگشده قیمت مصرفکننده» (HICP؛ معیار اصلی و استاندارد تورم در اتحادیه اروپا) ۲.۴٪ ثبت شده است؛ فاصلهای زیاد با انتظارات بالای سال گذشته. با قرار داشتن نفت برنت حدود ۸۸ دلار برای هر بشکه، شوک فوری قیمت انرژی فعلاً فروکش کرده است.
این یعنی «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از نوسان آینده که از قیمت «اختیار معامله/آپشن» بهدست میآید) در آپشنهای EUR/USD میتواند کمتر از گذشته باشد و نااطمینانی درباره افزایش ناگهانی نرخها کاهش یافته است. معاملهگران ممکن است به راهبردهایی فکر کنند که از قابلپیشبینیتر شدن ECB سود میبرند و انتظار دارند بانک مرکزی تا تابستان نرخها را ثابت نگه دارد. EUR/USD اکنون نزدیک ۱.۰۸۵۰ معامله میشود؛ سطحی که مثل ۲۰۲۵ نیازمند «مداخله کلامی» شدید (اظهارنظرهای هدفمند برای اثر گذاشتن بر بازار) از سوی سیاستگذاران نیست.
ریسک اصلی اکنون نه افزایش غیرمنتظره نرخ، بلکه زمانبندی اولین «کاهش نرخ» است؛ موضوعی که بازار آن را برای اواخر «سهماهه سوم» قیمتگذاری کرده است. سوآپهای تورمی دوساله یورو به ۲.۳۵٪ کاهش یافته و نشان میدهد بازار معتقد است نبرد با تورم تا حد زیادی تمام شده است. هر نوع پیامرسانی که این انتظار کاهش نرخ را عقب بیندازد میتواند باعث «بازقیمتگذاری کوتاهمدت» در «قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت» (فیوچرز نرخ بهره با سررسید نزدیک) و تقویت مقطعی یورو شود.
