دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت ایران در گفت‌وگوهایی که هدف آن پایان دادن به درگیری دوماهه است، از آمریکا خواسته محاصره دریایی تنگه هرمز را بردارد؛ بلومبرگ سه‌شنبه گزارش داد.

ترامپ در پست سه‌شنبه خود در «تروث سوشال» (شبکه اجتماعی او) نوشت ایران می‌خواهد مسیر حمل‌ونقل نفت و گاز «هرچه سریع‌تر» باز شود، در حالی که روی وضعیت رهبری خود کار می‌کند.

گفت‌وگوهای تنگه هرمز

سی‌ان‌ان سه‌شنبه گزارش داد میانجی‌ها در پاکستان انتظار دارند ایران طی چند روز آینده یک پیشنهاد اصلاح‌شده برای پایان جنگ ارائه کند؛ این گزارش به نقل از منابع نزدیک به روند میانجی‌گری منتشر شده است.

در زمان تنظیم این گزارش، نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI، شاخص نفت سبک آمریکا) در روز ۲.۱۵٪ رشد داشت و به ۹۷.۰۰ دلار رسید.

با وجود صحبت‌ها درباره کاهش تنش، نفت نزدیک ۹۷ دلار برای هر بشکه مانده است؛ این نشان می‌دهد بازار هنوز به حل‌وفصل سریع بدبین است. این تنش باعث شده «نوسان ضمنی» (implied volatility؛ یعنی نوسانی که از قیمت اختیار معامله‌ها برداشت می‌شود و انتظار بازار از شدت نوسان آینده را نشان می‌دهد) بالا بماند و شاخص نوسان‌پذیری نفت خام «سی‌بو» (Cboe Crude Oil Volatility Index / OVX؛ شاخصی از نوسان ضمنی بازار اختیار معامله نفت خام) حوالی ۵۵ قرار بگیرد؛ سطحی که از عدم‌قطعیت قابل‌توجه خبر می‌دهد. در چنین شرایطی «فروش پرمیوم اختیار معامله» (options premium؛ پرمیوم همان مبلغی است که خریدار برای خرید اختیار می‌پردازد و فروشنده دریافت می‌کند) می‌تواند جذاب باشد، اما اگر مذاکرات شکست بخورد ریسک بالایی دارد.

برای معامله‌گرانی که احتمال شکست دیپلماسی را بیشتر می‌دانند، نگه‌داشتن موقعیت از طریق «اختیار خرید» (call option؛ قراردادی که حق خرید دارایی با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص را می‌دهد) می‌تواند راهبردی قابل استفاده باشد. بازار فیزیکی (معاملات واقعی نفت و تحویل) همچنان به‌شدت تحت فشار محاصره تنگه هرمز است؛ موضوعی که عبور نزدیک به ۲۱ میلیون بشکه در روز را مختل می‌کند. هر خبر منفی از میانجی‌گری در پاکستان می‌تواند به‌راحتی قیمت‌ها را دوباره بالای ۱۰۰ دلار ببرد.

راهبردهای اختیار معامله برای معامله‌گران

در مقابل، اگر یک پیشنهاد صلح معتبر مطرح شود، «پرمیوم جنگ» (war premium؛ افزایش قیمت ناشی از ریسک جنگ و اختلال عرضه) که اکنون در قیمت نفت لحاظ شده، می‌تواند سریع از بین برود. این اتفاق ممکن است یک اصلاح تند قیمت را تا محدوده پایین ۸۰ دلار فعال کند؛ همان بازه‌ای که پیش از شروع این درگیری دو ماه قبل رایج بود. معامله‌گرانی که چنین سناریویی را محتمل می‌دانند می‌توانند به خرید «اختیار فروش» (put option؛ قراردادی که حق فروش دارایی با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص را می‌دهد) فکر کنند تا از افت قیمت سود بگیرند.

با توجه به «دوحالته بودن نتیجه» (binary outcome؛ یعنی نتیجه عمدتاً یکی از دو حالت مشخص مثل صلح یا تشدید درگیری است)، استفاده از «اسپرد اختیار معامله» (options spread؛ ترکیب همزمان خرید و فروش اختیارها برای محدود کردن ریسک و هزینه) می‌تواند ریسک را قابل‌کنترل‌تر کند. برای مثال «اسپرد نزولی اختیار فروش» (bear put spread؛ خرید یک اختیار فروش و همزمان فروش اختیار فروش دیگری با قیمت اعمال پایین‌تر، برای شرط‌بندی روی افت قیمت با زیان محدود) به معامله‌گر اجازه می‌دهد روی کاهش قیمت حساب کند، در حالی که زیان احتمالی در صورت تشدید غیرمنتظره درگیری محدود می‌شود.