دونالد ترامپ در شبکه اجتماعی Truth Social نوشت ایالات متحده به مدت دو هفته بمباران و حملات علیه ایران را متوقف می‌کند. او گفت این توقف پس از گفت‌وگو با شهباز شریف، نخست‌وزیر پاکستان، و عاصم منیر (فرمانده ارشد ارتش پاکستان) انجام شده و مشروط به این است که ایران با «بازگشایی کامل، فوری و ایمن» تنگه هرمز موافقت کند.

ترامپ این توقف را «آتش‌بس دوطرفه» توصیف کرد و گفت اهداف نظامی آمریکا محقق شده است. او همچنین نوشت آمریکا یک پیشنهاد ۱۰ بندی از ایران دریافت کرده و بسیاری از اختلاف‌های گذشته دو کشور مورد توافق قرار گرفته و این دوره دو هفته‌ای برای نهایی‌کردن توافق در نظر گرفته شده است.

واکنش بازارها به تیترهای آتش‌بس

پس از این پست، تمایل سرمایه‌گذاران به ریسک (ریسک‌پذیری؛ یعنی تمایل به خرید دارایی‌های پرنوسان مثل سهام) بهتر شد و سهام آمریکا رشد کرد. شاخص S&P 500 (شاخص ۵۰۰ شرکت بزرگ بورسی آمریکا) بیش از ۱.۵۰٪ بالا رفت و شاخص Nasdaq 100 (شاخص ۱۰۰ شرکت بزرگ فناوری‌محور آمریکا) بیش از ۱.۷۰٪ رشد کرد.

طلا بیش از ۱.۵۰٪ افزایش یافت و به حدود ۴,۷۷۰ دلار رسید. نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) بیش از ۷.۵۰٪ افت کرد و از حدود ۱۰۸ دلار به ۱۰۱ دلار در هر بشکه رسید.

شاخص دلار آمریکا (DXY؛ شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) نیز افت خود را ادامه داد و در زمان نگارش ۰.۴۷٪ کاهش یافت و به ۹۹.۵۱ رسید.

افت چشمگیر نفت WTI به این دلیل است که احتمال بازگشایی تنگه هرمز، نگرانی‌های اصلی درباره کمبود عرضه را کاهش می‌دهد. تنگه هرمز یک «گلوگاه حیاتی» (مسیر باریک و حساس عبور انرژی که اختلال در آن سریعاً بازار را به‌هم می‌ریزد) است؛ داده‌ها نشان می‌دهد همین اواخر در سال ۲۰۲۴ حدود ۲۱ میلیون بشکه در روز، یعنی نزدیک به ۲۰٪ مصرف جهانی فرآورده‌های نفتی، از آن عبور کرده است. با توجه به اینکه این آتش‌بس فقط برای دو هفته مطرح شده و شکننده است، منطقی است به سراغ ابزارهایی برویم که از «نوسان بالا» سود می‌برند (نوسان یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت)، چون اگر مذاکرات شکست بخورد، برگشت سریع قیمت‌ها کاملاً محتمل است.

صعود تند شاخص S&P 500 احتمالاً باعث افت شاخص نوسان (VIX؛ معیاری از انتظار بازار از نوسان آینده S&P 500 که به آن «شاخص ترس» هم می‌گویند) شده و در نتیجه «اختیار معامله‌های پوششی» ارزان‌تر می‌شوند (اختیار معامله/Option قراردادی برای خرید یا فروش با قیمت مشخص در آینده است). تجربه اختلاف‌های تجاری سال ۲۰۱۹ نشان داد چطور یک پیام می‌تواند روند مثبت را سریع برگرداند و نوسان را ظرف چند روز از زیر ۱۵ به بالای ۲۰ برساند. خرید «اختیار خرید VIX» (Call؛ سود می‌برد اگر VIX بالا برود) یا خرید «اختیار فروش روی صندوق SPY» (Put؛ SPY یک صندوق قابل معامله/ETF است که S&P 500 را دنبال می‌کند) می‌تواند مثل بیمه‌ای کم‌هزینه در برابر شکست این توافق قبل از موعد عمل کند.

چیدمان برای نتیجه «دوحالتی» در دو هفته

دیدیم طلا هم‌زمان با سهام رشد کرد که با افت تند دلار توضیح داده می‌شود؛ DXY به زیر ۱۰۰ رفت. در گذشته، دلار ضعیف معمولاً به نفع قیمت طلا بوده است (به آن «باد موافق» می‌گویند)، رابطه‌ای که در دوره تورم بالای سال‌های ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲ بارها دیده شد. هر نشانه‌ای از شکست آتش‌بس احتمالاً این روند را معکوس می‌کند: دلار به‌عنوان «پناهگاه امن» (دارایی‌ای که در بحران‌ها تقاضایش بالا می‌رود) تقویت می‌شود و به طلا فشار می‌آورد.

موضوع اصلی دو هفته آینده، موقتی‌بودن این آتش‌بس است که در شبکه‌های اجتماعی اعلام شده. بازار طوری واکنش نشان می‌دهد که انگار صلح قطعی است، اما بهتر است برای نتیجه «دوحالتی» در زمان پایان مهلت آماده بود (یا توافق نهایی می‌شود یا شکست می‌خورد). این نگاه به استراتژی‌هایی مثل خرید «استرادل» یا «استرَنگل» (هر دو ترکیبی از اختیار خرید و اختیار فروش‌اند تا از جهش نوسان سود بگیرند، بدون اینکه حتماً جهت قیمت را حدس بزنید) روی دارایی‌های درگیرتر مثل ETFهای نفت اشاره دارد؛ یعنی تمرکز روی انفجار نوسان، نه انتخاب یک جهت قطعی.