دولت بریتانیا یک بسته هدفمند برای هزینه‌های معیشت ارائه کرده است تا خانوارها را در برابر شوک‌های قیمت انرژی مرتبط با ایران محافظت کند، اما در عین حال از هزینه‌کرد گسترده شبیه «بسته نجات» (کمک مالی بزرگ دولتی برای جلوگیری از بحران) پرهیز کند. هدف این رویکرد کاهش فشار بر تورم (افزایش عمومی قیمت‌ها) و کم کردن ریسک بی‌ثباتی بازارهاست.

داده‌های اولیه شاخص مدیران خرید (PMI؛ یک نظرسنجی سریع از شرکت‌ها برای سنجش وضعیت کسب‌وکار) بریتانیا برای ماه مه نشان داد فعالیت بخش خصوصی برای اولین بار در بیش از یک سال وارد حالت انقباض (کاهش فعالیت اقتصادی) شده است. شاخص ترکیبی تولید (Composite Output؛ جمع‌بندی تولید در خدمات و صنعت) از ۵۲.۶ در آوریل به ۴۸.۵ واحد کاهش یافت و عامل اصلی، ضعیف شدن فعالیت بخش خدمات بود.

افت فعالیت و اعتماد در بریتانیا

اشتغال برای بیستمین ماه پیاپی کاهش یافت و کاهش نیرو بیشتر در بخش خدمات متمرکز بود. اعتماد کسب‌وکارها به پایین‌ترین سطح از آوریل ۲۰۲۵ رسید.

این به‌روزرسانی به رشد ریسک رکود (کاهش گسترده تولید و تقاضا) در کنار تداوم فشارهای تورمی اشاره داشت. این شرایط به‌عنوان عواملی اثرگذار بر نوسان‌های GBP/USD (نرخ برابری پوند انگلیس به دلار آمریکا) توصیف شد.

سقوط تند شاخص ترکیبی PMI بریتانیا به ۴۸.۵ نشان‌دهنده انقباض روشن اقتصادی است؛ به‌ویژه که نرخ تورم مصرف‌کننده (CPI؛ شاخص قیمت مصرف‌کننده) در آوریل روی ۳.۸٪ باقی ماند که بالاتر از هدف بانک مرکزی انگلستان است. این وضعیت «رکود تورمی» (ترکیب رکود و تورم بالا) فشار کاهشی قابل‌توجهی بر پوند وارد می‌کند. به نظر می‌رسد معامله‌گران برای ضعف بیشتر آماده می‌شوند و GBP/USD همین هفته سطح حمایتی (Support؛ محدوده‌ای که معمولاً جلوی افت قیمت را می‌گیرد) حوالی ۱.۲۲۵۰ را آزمایش کرده است.

جای‌گیری معامله‌گران و تقاضا برای نوسان

با گیر افتادن بانک مرکزی انگلستان بین مقابله با رکود و کنترل تورم پایدار، عدم‌قطعیت بازار به شکل محسوسی بالا رفته است. در چنین فضایی شرط‌بندی یک‌طرفه روی جهت حرکت قیمت پرریسک می‌شود و بسیاری به‌جای آن از «آپشن»‌ها (Options؛ قرارداد حق خرید/فروش در قیمت مشخص) برای خرید نوسان استفاده می‌کنند. تقاضا برای «پوت آپشن» (Put Option؛ حق فروش برای پوشش ریسک افت) روی پوند برای محافظت در برابر کاهش قیمت افزایش یافته و همچنین «استرادل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود بردن از نوسان زیاد در هر جهت) روی شاخص FTSE 100 (شاخص ۱۰۰ شرکت بزرگ بورس لندن) بیشتر شده تا از نوسان‌های بزرگ‌تر در هر دو جهت سود ببرند.

متعادل نگه داشتن سیاست مالی دولت (Fiscal؛ سیاست بودجه‌ای دولت شامل هزینه‌ها و مالیات‌ها) برای بازار «گیلت»‌ها (Gilts؛ اوراق قرضه دولتی بریتانیا) مهم است. هر نشانه‌ای که حمایت هدفمند به سمت یک «بسته نجات» بزرگ حرکت می‌کند می‌تواند سرمایه‌گذاران اوراق بدهی را نگران کند و باعث شود بازده اوراق بلندمدت نسبت به کوتاه‌مدت سریع‌تر بالا برود؛ حرکتی که به آن «شیب‌دار شدن نزولی منحنی بازده» یا Bear Steepener می‌گویند (یعنی بالا رفتن نرخ‌های بلندمدت با افت قیمت اوراق). با توجه به آشفتگی بازار گیلت در اواخر ۲۰۲۲، معامله‌گران برای این ریسک از «فیوچرز نرخ بهره» (Interest Rate Futures؛ قرارداد آتی برای پوشش یا معامله روی تغییرات نرخ بهره) استفاده می‌کنند.

داده‌های این ماه که بیستمین ماه پیاپی کاهش اشتغال و پایین‌ترین سطح اعتماد کسب‌وکار از آوریل سال گذشته را نشان می‌دهد، چشم‌انداز ضعیفی برای سودآوری شرکت‌ها ترسیم می‌کند. بخش خدمات که موتور مهم اقتصاد بریتانیاست، ضعف بیشتری نشان می‌دهد. بنابراین انتظار می‌رود معامله‌گران «پوزیشن فروش» (Short Position؛ موقعیتی برای سود بردن از افت قیمت) روی شاخص FTSE 250 (شاخص شرکت‌های متوسط‌تر و بیشتر داخلی) را افزایش دهند.