ین ژاپن در معاملات اولیه آسیا در روز دوشنبه در برابر دلار آمریکا پایین آمد، با اینکه درگیری خاورمیانه وارد هفته چهارم شد و نشانه‌ای از آرام شدن دیده نمی‌شود. آخر هفته تنش‌ها دوباره بالا رفت و این بار به مسیرهای کشتیرانی و دارایی‌های انرژی (مثل پایانه‌ها و تأسیسات نفت و گاز) مرتبط بود. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به ایران ۴۸ ساعت مهلت داد تا تنگه هرمز را برای عبور کشتی‌ها باز کند، وگرنه زیرساخت انرژی ایران را نابود می‌کند. سپاه پاسداران انقلاب اسلامی ایران گفت اگر ترامپ این تهدیدها را عملی کند، تنگه را کاملاً می‌بندد.

تنش‌های خاورمیانه به نفع دلار

روزنامه Jerusalem Post گزارش داد آمریکا در حال بررسی عملیات زمینی برای تصرف جزیره خارگ ایران است؛ جزیره‌ای که به‌عنوان مرکز مهم صادرات نفت توصیف شده است. این خبرها میل بازار به ریسک (یعنی تمایل سرمایه‌گذاران به خرید دارایی‌های پرریسک) را کم کرد و باعث شد تقاضا برای دلار آمریکا در برابر ین و طلا بیشتر شود. گفته شد رشد USD/JPY به دلیل نگرانی از اینکه مقام‌های ژاپن ممکن است نزدیک 160.00 دخالت کنند، محدود است. عامل دیگر، نگاه «سخت‌گیرانه» بانک مرکزی ژاپن به نرخ بهره بود؛ یعنی احتمال ادامه یا افزایش نرخ‌ها که معمولاً به تقویت پول کمک می‌کند و فشارِ تضعیف ین را کمتر می‌کند. ارزش ین از چند عامل اثر می‌گیرد: وضعیت اقتصاد ژاپن، سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن، فاصله بازدهی (یعنی اختلاف سود) بین اوراق قرضه آمریکا و ژاپن، و حال‌وهوای ریسک در بازار. بانک مرکزی ژاپن از ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۴ سیاست پولی بسیار آسان داشت (یعنی نرخ بهره خیلی پایین و تزریق پول)، و از ۲۰۲۴ به‌تدریج از آن فاصله گرفت. این تغییر باعث شده اختلاف بازدهی اوراق ۱۰ساله آمریکا و ژاپن کمتر شود. اگر به رویدادهای اواخر ۲۰۲۵ نگاه کنیم، وضعیت غیرمعمولی دیده شد: با شدت گرفتن درگیری خاورمیانه، به‌جای پناهگاه‌های امنِ رایج مثل ین، دلار آمریکا قوی‌تر شد. همین موضوع جفت‌ارز USD/JPY (یعنی نرخ دلار به ین) را به سمت سطح مهم 160.00 برد. این الگو—اینکه ریسک سیاسی به دلار کمک کند—امروز هم بر فضای معامله‌گری اثر می‌گذارد.

خطر دخالت نزدیک سطوح مهم

باید اقدامات وزارت دارایی ژاپن در بهار ۲۰۲۴ را به یاد داشت؛ زمانی که این جفت‌ارز برای اولین بار از 160 عبور کرد. گزارش‌ها نشان می‌دهد آن زمان بیش از ۹ تریلیون ین برای دفاع از پول ملی هزینه شد. این کار سطح 160 را به یک مرز مهم ذهنی و سیاسی تبدیل کرد. این سابقه نشان می‌دهد خطر دخالت واقعاً می‌تواند جلوی رشد بیشتر را بگیرد. اختلاف نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن—هرچند هنوز به نفع دلار است—نسبت به اوج خود در ۲۰۲۳ کمتر شده است. با ثابت ماندن نرخ‌های فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) تا ابتدای ۲۰۲۶ و عادی‌سازی آرام سیاست بانک مرکزی ژاپن (یعنی برگشت تدریجی از سیاست‌های بسیار آسان)، «معامله انتقالی» (Carry Trade: گرفتن وام با بهره کم مثل ین و خرید دارایی با بهره بالاتر مثل دلار برای سود از اختلاف بهره) که قبلاً نرخ را بالا می‌برد، بخشی از قدرتش را از دست داده است. این موضوع برای ین یک پشتوانه بنیادی ایجاد می‌کند؛ چیزی که قبلاً کمتر بود. با توجه به سقفی که از ترس دخالت ایجاد شده، فروش «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید یک دارایی را با قیمت مشخص تا زمان معین می‌دهد) روی USD/JPY با «قیمت اعمال» (Strike Price: همان قیمت مشخص در قرارداد) در 160 یا کمی بالاتر می‌تواند راهبرد محتاطانه‌ای باشد. این روش اجازه می‌دهد از «پریمیوم» (Premium: مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده پرداخت می‌کند) استفاده شود؛ به‌خصوص وقتی «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت اختیار دیده می‌شود) به‌خاطر نااطمینانی جهانی بالا رفته است. این موقعیت تا وقتی سودآور است که نرخ زیر قیمت اعمال بماند. با این حال باید مراقب تشدید بزرگ تنش‌ها بود که می‌تواند موج خرید دلار ایجاد کند؛ شبیه اتفاقی که در وحشت بازار در مارس ۲۰۲۰ دیده شد. «شاخص نوسان CBOE (VIX)» که به آن «شاخص ترس» هم می‌گویند (عددی برای سنجش انتظار بازار از نوسان کوتاه‌مدت) حدود ۱۷ بوده است؛ یعنی معامله‌گران هوشیارند اما وحشت کامل ندارند. جهش ناگهانی VIX بالای ۲۵ می‌تواند نشانه هجوم به دلار باشد؛ چیزی که ممکن است تلاش‌های اولیه مقام‌های ژاپن برای دخالت را کم‌اثر کند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید