دادههای اولیه (Flash) شاخص مدیران خرید (PMI؛ نظرسنجی ماهانه از مدیران بنگاهها برای سنجش وضعیت کسبوکار) در آوریل نشان داد شتاب اقتصادی منطقه یورو ضعیفتر شده است. شاخص ترکیبی PMI (ترکیب خدمات و صنعت) به 48.6 سقوط کرد و وارد «انقباض» شد؛ یعنی زیر 50 قرار گرفت (اعداد بالای 50 رشد و زیر 50 افت را نشان میدهد). این نخستین بار در بیش از یک سال است که این شاخص زیر 50 میآید.
فعالیت بخش خدمات به پایینترین سطح چندساله رسید و به کاهش تقاضای مصرفکننده اشاره دارد. بخش تولید (صنعت) کمی بهتر شد، اما این بهنظر بیشتر به افزایش موجودی انبار و نگرانیهای زنجیره تأمین (شبکه تأمین مواد و قطعات) مربوط است، نه تقویت تقاضای نهایی (خرید واقعی مشتری).
فشار تورمی همچنان مسئله اصلی است؛ چون هزینه نهادهها (هزینه مواد اولیه و انرژی) دوباره بالا رفت و این بار بیشتر تحت تأثیر انرژی و اختلالات عرضه بود. شرکتها همچنان هزینهها را به مشتری منتقل کردند و قیمت فروش/خروجی (Output prices؛ قیمت کالا و خدماتی که شرکت میفروشد) با سریعترین آهنگ در بیش از سه سال اخیر افزایش یافت.
این ترکیب، ریسک «رکود تورمی» (رشد ضعیف یا منفی همراه با تورم بالا) را بالا میبرد؛ یعنی هم تقاضا ضعیفتر میشود و هم هزینهها و قیمتها بالا میرود. در نتیجه بانک مرکزی اروپا با دوراهی روبهروست: کاهش نرخ بهره برای حمایت از رشد، یا حفظ سیاست پولی سختگیرانه (Restrictive؛ یعنی نرخهای بالا و شرایط اعتباری سخت) برای کنترل تورم.
سهام اروپا با فضای دشوارتری مواجه است، چون «حاشیه سود» شرکتها (Margin؛ اختلاف قیمت فروش و هزینهها) تحت فشارِ تقاضای ضعیفتر و هزینههای بالاتر قرار میگیرد. بخشهای «چرخهای» (Cyclical؛ صنایع وابسته به رونق و رکود مثل خودرو و صنعت) اگر توان افزایش قیمت (Pricing power؛ توان گرانکردن بدون از دست دادن مشتری) کاهش یابد، آسیبپذیرترند.
شاخص داکس (DAX) به یک محدوده تصمیمگیری تکنیکال نزدیک میشود: ناحیه «بازگشت فیبوناچی» 50% تا 61.8% (Fibonacci retracement؛ ابزار تحلیل نمودار برای سنجش سطوح احتمالی حمایت/مقاومت) بین 23,000 تا 23,250. این محدوده با «VWAP لنگراندازیشده» (Anchored VWAP؛ میانگین قیمتِ وزنی بر اساس حجم از یک تاریخ مشخص، اینجا از کفهای 20 مارس) همراستا است و میتواند در کوتاهمدت نقش «حمایت» (Support؛ سطحی که معمولاً جلوی افت را میگیرد) یا نقطه آغاز بازقیمتگذاری بیشتر را بازی کند.
