روپیه هند با قدرت بیشتری آغاز به کار کرد و نرخ USD/INR با ادامه افت چهار جلسه‌ای تا حوالی 95.20 پایین آمد؛ کمترین سطح در نزدیک به دو هفته. حمایت اصلی از انتظار بازار برای اقدام بیشتر بانک مرکزی هند (RBI) در بازار ارز و همچنین افت اولیه قیمت نفت به‌دلیل بهتر شدن چشم‌انداز توافق آمریکا و ایران بود، هرچند نفت بعدتر دوباره بالا رفت؛ پس از آن‌که ایران اعلام کرد تنگه هرمز موضوعی مربوط به کشورهای ساحلی است. ذخایر ارزی RBI نزدیک به 700 میلیارد دلار ذکر شد. هم‌زمان، وضعیت معاملات تحت‌تأثیر تداوم فروش خالص سرمایه‌گذاران نهادی خارجی (FII؛ سرمایه‌گذاران بزرگ خارجی مثل صندوق‌ها) برای چهارمین جلسه قرار داشت؛ به‌طوری‌که خروج پول در مجموع به 10,386.52 کرور روپیه رسید (کرور واحد رایج در هند است؛ هر کرور برابر 10 میلیون است).

نوسان نفت همچنان محرک اصلی بود: نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) پس از افت بیش از 6% تا حدود 89.50 دلار، به حدود 91.60 دلار برگشت. شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index؛ ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) 0.3% پایین‌تر و حوالی 99.00 بود. در ابزار CME FedWatch (ابزار بازار برای سنجش احتمال تصمیم‌های فدرال رزرو از روی قیمت قراردادهای آتی)، احتمال دست‌کم یک افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری نزدیک 57% نشان داده شد؛ در حالی‌که این عدد روز جمعه 67% بود. از نظر تکنیکال، USD/INR نزدیک میانگین متحرک نمایی 20روزه (EMA؛ میانگینی که به قیمت‌های جدیدتر وزن بیشتری می‌دهد) در 95.3719 نوسان می‌کرد و RSI (شاخص قدرت نسبی؛ اندازه‌گیری شدت خرید/فروش) حدود 53 بود؛ شکست زیر 95.00 می‌تواند مسیر 94.00 را باز کند و حرکت بالای 96.37 می‌تواند دوباره راه 97.00 را فعال کند.

اقدام RBI و راهبرد بازار

بانک مرکزی هند به‌وضوح پیام می‌دهد که قصد دارد جلوی ضعف بیش از حد روپیه را بگیرد و این موضوع سقف مهمی برای جفت‌ارز USD/INR ایجاد می‌کند. با توجه به اینکه ذخایر ارزی اخیراً حدود 698 میلیارد دلار گزارش شده، توان کافی برای دخالت در بازار و مقابله با حرکت‌های سفته‌بازانه (معاملات کوتاه‌مدت برای سود از نوسان) وجود دارد. بنابراین، فروش «اختیارهای صعودی» (آپشن‌هایی که از رشد نرخ سود می‌برند) در کوتاه‌مدت می‌تواند جذاب باشد، چون عبور پایدار از 97.00 بعید به نظر می‌رسد.

قیمت نفت، خروج سرمایه خارجی و دامنه نوسان

با توجه به وضعیت پرنوسان نفت باید محتاط بود، چون خوش‌بینی اولیه درباره توافق آمریکا و ایران در حال کمرنگ شدن است. هند بیش از 85% نیاز نفت خام خود را وارد می‌کند و با بازگشت قیمت‌ها به بالای 91 دلار برای هر بشکه، فشار مستقیم بر کسری حساب جاری (اختلاف درآمد و پرداخت‌های ارزی کشور) وارد می‌شود. این نااطمینانی تازه در بازار انرژی نشان می‌دهد تقویت قابل‌توجه روپیه و ماندن زیر سطح 95.00 می‌تواند سخت باشد.

خروج سرمایه‌گذاران خارجی هم یک مانع جدی دیگر است؛ در تنها چهار روز بیش از 10,300 کرور روپیه از سهام خارج شده است. طبق داده‌های اخیر سپرده‌گذاری/امانی (depository؛ آمار ثبت معاملات سرمایه‌گذاران از سوی نهادهای نگهدارنده اوراق)، فروش FII در این ماه در مسیر ثبت بالاترین رقم از اکتبر 2025 قرار دارد که نشان‌دهنده نگرانی نسبت به سودآوری شرکت‌هاست. تا وقتی این فشار فروش ادامه داشته باشد، به‌صورت طبیعی از رشد روپیه جلوگیری می‌کند.

با توجه به سیگنال‌های متضاد، رویکرد مناسب می‌تواند انتظار بازار «رِنج» (حرکت در یک بازه محدود) همراه با نوسان بالاتر باشد. «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که بازار از روی قیمت آپشن‌ها برای آینده انتظار دارد) در آپشن‌های یک‌ماهه USD/INR به 5.8% افزایش یافته است؛ بنابراین فروش «استرَنگِل» (Strangle؛ فروش هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت برای سود از کاهش ارزش زمانی آپشن) با قیمت‌های اعمال حدود 94.50 و 96.50 می‌تواند گزینه‌ای برای استفاده از «کاهش ارزش زمانی» (Time Decay؛ کم شدن ارزش آپشن با گذشت زمان) باشد. تمرکز اصلی بر فروش «کال اسپرد» (Call Spread؛ ترکیب خرید/فروش اختیار خرید در قیمت‌های اعمال مختلف برای محدود کردن ریسک) بالای 96.50 است، چون موضع RBI جهش تند را کم‌احتمال می‌کند.

ضعف کلی شاخص دلار آمریکا در حوالی 99.00 می‌تواند موقتاً به سود روپیه باشد. اما اگر USD/INR نتواند به‌طور قاطع زیر 95.00 شکسته و تثبیت شود، نشان می‌دهد ضعف‌های پایه‌ای در حال غلبه است. این سطح به‌عنوان نقطه چرخش مهم برای تنظیم موقعیت‌ها در روزهای آینده زیر نظر خواهد بود.