جنگ میان آمریکا، اسرائیل و ایران وارد هفتهٔ چهارم شده است. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، روز شنبه گفت اگر ایران ظرف ۴۸ ساعت تنگهٔ هرمز را باز نکند، آمریکا نیروگاه‌های برق ایران را «کاملاً نابود» می‌کند و از بزرگ‌ترین نیروگاه شروع خواهد کرد. ایران گفت اگر آمریکا به نیروگاه‌های برق ایران حمله کند، با هدف گرفتن زیرساخت‌های انرژیِ مرتبط با آمریکا در خاورمیانه تلافی می‌کند. روز یکشنبه، سپاه پاسداران اعلام کرد اگر آمریکا تهدیدهایش را علیه تأسیسات انرژی ایران اجرا کند، تنگهٔ هرمز به‌طور کامل بسته می‌شود و همچنین گفت شرکت‌هایی که سهام‌داران آمریکایی دارند «کاملاً نابود» خواهند شد.

وضعیت کشتیرانی در تنگهٔ هرمز

نمایندهٔ ایران در نهاد بین‌المللی دریانوردی سازمان ملل (آژانس دریایی) گفت تنگهٔ هرمز برای همهٔ کشتی‌ها باز است، به‌جز شناورهایی که با دشمنان ایران ارتباط دارند. وزیران خارجهٔ گروه ۷ (ائتلاف هفت کشور صنعتی) روز شنبه گفتند خواهان «توقف فوری و بدون شرط همهٔ حمله‌ها از سوی ایران» هستند. آن‌ها همچنین گفتند گروه ۷ آماده است برای پشتیبانی از عرضهٔ انرژی در جهان اقدام‌هایی انجام دهد. ایران برای نخستین‌بار در این درگیری از موشک‌های دوربرد (موشک‌هایی با برد زیاد) استفاده کرد و دیمونا در جنوب اسرائیل را، نزدیک پایگاه‌های نظامی و مرکز پژوهش هسته‌ای نقب، هدف قرار داد. آژانس بین‌المللی انرژی اتمی (IAEA؛ نهاد ناظر هسته‌ای) گفت نشانه‌ای از آسیب به تأسیسات هسته‌ای ندارد و بی‌بی‌سی گزارش داد بیش از ۱۶۰ نفر زخمی شده‌اند و حال برخی وخیم است. تمرکز اصلی روی نفت خام است، چون تنگهٔ هرمز یک گلوگاه حیاتی است و حدود ۲۰٪ از نفتِ روزانهٔ جهان از آن عبور می‌کند. باید انتظار نوسان‌های بسیار شدید را داشت. راهبرد اصلی برای سود گرفتن از جهش احتمالی قیمت در صورت کمبود عرضه، خرید «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص را می‌دهد) روی قراردادهای آتی (Futures: قراردادی برای خرید/فروش در آینده با قیمت تعیین‌شده) نفت برنت و WTI است. هزینهٔ این اختیارها، یعنی «نوسانِ ضمنی» (Implied Volatility: برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت اختیارها دیده می‌شود) بسیار بالا خواهد بود و ترس بازار را نشان می‌دهد.

روش‌های مدیریت نوسان و پوشش ریسک

این الگو را قبلاً هم دیده‌ایم و احتمال حرکت بزرگ قیمت وجود دارد. در جنگ خلیج فارسِ ۱۹۹۰، قیمت نفت طی چند ماه بیش از دو برابر شد. حتی حمله‌های پهپادی ۲۰۱۹ به تأسیسات عربستان باعث شد قیمت در یک روز نزدیک ۲۰٪ بالا برود. لحن و تهدیدهای فعلیِ آمریکا و ایران نشان می‌دهد اختلالی شدیدتر ممکن است رخ دهد و حتی از این نمونه‌های تاریخی هم بدتر شود. فراتر از انرژی، باید به «شاخص نوسان بورس شیکاگو» یا VIX نگاه کرد؛ شاخصی که به آن «نشانگر ترس بازار» هم می‌گویند و میزان نگرانی سرمایه‌گذاران را نشان می‌دهد. انتظار می‌رود VIX به سطح‌هایی برسد که از سقوط دوران همه‌گیری ۲۰۲۰ دیده نشده بود و احتمالاً بالای ۵۰ یا ۶۰ برود. معاملهٔ قراردادهای آتی VIX یا خرید اختیار خرید روی این شاخص، شرط‌بندی مستقیم روی ادامهٔ ترس و بی‌ثباتی در کل بازار است. در چنین شرایطی باید برای «پوشش ریسک» (Hedging: کاهش زیان احتمالی با گرفتن موقعیتِ جبرانی) در سبد سهام، فعالانه از «اختیار فروش» (Put Option: قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را می‌دهد) استفاده کرد. خرید پوت روی S&P 500 یا Nasdaq 100 محافظت در برابر افت بازار می‌دهد؛ افتی که اگر قیمت انرژی تورم و ترس از رکود را تشدید کند، محتمل است. این موقعیت‌ها مثل بیمه برای سبد سرمایه‌گذاری عمل می‌کنند. بخش‌های مختلف بازار می‌توانند واکنش‌های متفاوت داشته باشند و فرصت ایجاد کنند. می‌توان به خرید اختیار خرید روی شرکت‌های پیمانکار دفاعی و شرکت‌های کشتیرانی که بیرون از خلیج فارس کار می‌کنند فکر کرد. در مقابل، خرید اختیار فروش روی شرکت‌های هواپیمایی و خطوط کروز (کشتی‌های تفریحی) که از هزینهٔ بالای سوخت و بی‌ثباتی سیاسی آسیب می‌بینند، پوشش منطقی است. بالا بودن نوسانِ ضمنی برای فروشندگان «حق‌بیمه» (Premium: مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت می‌شود) یک فرصت پرخطر است. فروش اختیارهای بسیار دور از قیمت فعلی (Far Out-of-the-Money: اختیارهایی که احتمال سوددهی‌شان کم است) روی نفت و شاخص‌های سهام می‌تواند به‌خاطر ترس بازار درآمد زیادی بدهد. اما باید دانست اگر تنش ناگهان شدیدتر شود، زیان می‌تواند فاجعه‌بار باشد، چون این روش روی بدتر نشدن بحران حساب می‌کند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید