نرخهای کوتاهمدت همچنان بالا میمانند
این افزایش جزئی بازده در حراج اوراق ۴ هفتهای تا ۳.62٪ را یک اتفاق جداگانه نمیبینیم؛ بلکه نشانهای دیگر است که نرخهای کوتاهمدت همچنان در سطح بالایی ماندهاند. این افزایش کوچک تأیید میکند که بازار فکر میکند «بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو)» عجلهای برای کاهش هزینه وامگیری ندارد. نتیجه این نگاه، انتظار «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» در آینده نزدیک است. تصویر کلی اقتصاد هم این دیدگاه را تقویت میکند. تازهترین گزارش تورم فوریه ۲۰۲۶ نشان میدهد «شاخص قیمت مصرفکننده (CPI، یعنی میانگین تغییر قیمت کالاها و خدماتی که مردم میخرند)» روی ۳.1٪ گیر کرده و کمی بالاتر از انتظار بوده است. همراه با گزارش قوی اشتغال فوریه که ۲۱۵,۰۰۰ شغل اضافه شده، فدرال رزرو دلیل کافی برای حفظ سیاست فعلی دارد. این اعداد نشان میدهد فکرِ کاهش سریع نرخ بهره احتمالاً زودهنگام است. این شرایط شبیه دورههای طولانی سال ۲۰۲۵ است؛ زمانی که بازار بارها کاهش نرخها را در قیمتها حساب میکرد اما فدرال رزرو از انجام آن با احتیاط خودداری میکرد. سال قبل فهمیدیم مخالفت با فدرال رزرویی که تصمیمش را بر اساس دادهها میگیرد (یعنی با دیدن آمار تورم و اشتغال تصمیم میگیرد) کار سختی است. دادههای فعلی هم رویکرد محتاطانه بانک مرکزی را تأیید میکند. برای معاملهگران «مشتقات» (ابزارهای مالی که ارزششان از چیز دیگری مثل نرخ بهره یا قیمت اوراق میآید)، این یعنی راهبردهایی که از بالا بودن یا افزایش «نوسان نرخ بهره کوتاهمدت» سود میبرند میتواند مناسب باشد. ابهام درباره زمان اقدام بعدی فدرال رزرو احتمالاً بخش کوتاهمدت «منحنی بازده» (نموداری که بازده اوراق با سررسیدهای مختلف را نشان میدهد) را فعال نگه میدارد. به نظر ما خرید «اختیار معامله (آپشن)» روی «قراردادهای آتی SOFR» یا صندوقهای قابل معامله اوراق کوتاهمدت میتواند راهی محتاطانه برای آماده بودن در برابر نوسان قیمتها در هفتههای آینده باشد. (SOFR یک نرخ مرجع وامگیری کوتاهمدت در بازار آمریکا است و قرارداد آتی هم قراردادی برای خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیینشده است.) با این شرایط، به فرصتهایی برای فروش «اختیار خرید خارج از پول» روی «قراردادهای آتی اوراق خزانه» نگاه میکنیم؛ چون جهش بزرگ قیمت اوراق (و کاهش محسوس بازده) بعید به نظر میرسد. «خارج از پول» یعنی قیمتی که اگر الان بخواهیم از اختیار استفاده کنیم، سودی ندارد. این راهبرد بر این دیدگاه تکیه دارد که بازدهها یا در یک محدوده رفتوبرگشت میکنند یا کمی بالاتر میروند. در این حالت میتوان «پرمیوم/حقبیمه» (پولی که فروشنده اختیار در ازای فروش آن دریافت میکند) گرفت، در حالیکه بازار منتظر نشانه روشن از دادههای اقتصادی است.آمادهسازی برای نشانه بعدی فدرال رزرو
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
