واکنش بازار و شوک ژئوپولیتیک
گزارش شد عملیاتی با نام «Epic Fury» باعث کشته شدن آیتالله علی خامنهای شده است و پس از آن، حملات ایران سه نیروی نظامی آمریکا را کشت. شرکتهای کشتیرانی مسیر عبور از تنگه هرمز را متوقف کردند و مسیرها را از دورِ آفریقا تغییر دادند. سهام شرکتهای دفاعی (صنایع نظامی) رشد کرد: لاکهید مارتین بیش از ۳٪، نورثروپ گرومن حدود ۴٪، RTX حدود ۴٪ و AeroVironment بیش از ۱۰٪ بالا رفتند. سهام شرکتهای هواپیمایی افت کرد؛ از جمله یونایتد بیش از ۵٪ پایین آمد و امریکن و دلتا هم حدود ۵٪ افت کردند. سهام انرژی رشد کرد؛ اکسون حدود ۴٪، شورون حدود ۳٪ و کونوکو فیلیپس بیش از ۵٪ بالا رفتند. سهام شرکتهای نفتکش هم رشد کرد: فرانتلاین بیش از ۵٪، DHT Holdings حدود ۷٪ و International Seaways حدود ۶٪. بازارها احتمال حدود ۹۶٪ میدهند که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در ماه مارس نرخ بهره را در بازه ۳٫۵۰ تا ۳٫۷۵٪ ثابت نگه دارد. انویدیا گفت در لومنتم و کُهِرِنت هر کدام ۲ میلیارد دلار سرمایهگذاری میکند؛ هر دو سهم در پیشگشایش بیش از ۷٪ رشد کردند.ریسکهای کلیدی و پیامدهای معاملاتی
شاخص PMI تولیدی ISM (شاخص مدیران خرید بخش تولید؛ عدد بالاتر از ۵۰ یعنی رشد) در فوریه ۵۲٫۴ بود، در برابر ۵۲٫۶ در ژانویه. این دومین ماه رشد و فقط سومین بار در ۴۰ ماه اخیر بود. زیرشاخص سفارشهای جدید (New Orders، میزان سفارشهای تازه) ۵۵٫۸ بود که از ۵۷٫۱ پایینتر آمد. با جهش نزدیک ۲۰٪ شاخص VIX تا ۲۳٫۶، یک فرصت روشن برای خرید «پوشش ریسک» داریم؛ یعنی ابزارهایی که اگر بازار افت کرد زیان را کم کنند، و همچنین شرطبندی روی تداوم بیاطمینانی. در گذشته، شوکهای ژئوپولیتیک معمولاً نوسان را برای مدتی بالا نگه میدارند؛ مثلاً بعد از شدت گرفتن درگیریها در اوایل ۲۰۲۲، VIX چند ماه بالای ۲۰ ماند. به نظر ما خرید «اختیار خرید» VIX در قیمتهای دور از قیمت فعلی (out-of-the-money، یعنی فقط اگر قیمت خیلی بالا برود سود میدهد) یا ساختن «اسپرد اختیار خرید» (call spread، خرید و فروش همزمان اختیار خرید در دو قیمت مختلف برای محدود کردن هزینه و سود) برای سررسیدهای آوریل و مه حرکت محتاطانهای است. جهش WTI تا ۷۲ دلار برای هر بشکه فوریترین نگرانی بازار است، چون مستقیم چشمانداز تورم را تهدید میکند. باید خرید اختیار خرید روی قراردادهای آتی نفت (فیوچرز؛ قرارداد خرید/فروش در آینده) و سهام انرژی مثل اکسون موبیل را بررسی کنیم که همین حالا ۴٪ رشد کرده است. در رخدادهای مشابه شوک عرضه (کم شدن عرضه و جهش قیمت)، مثل رشد ۱۰٪ قیمت نفت در یک هفته در مارس ۲۰۲۲، ادامه رشد سهام انرژی چند هفته دوام داشت. این وضعیت یک فرصت کلاسیک برای «معامله جفتی» (pair trade؛ خرید یک دارایی و همزمان فروش/شرطبندی روی افت دارایی دیگر) بین رشد شدید سهام دفاعی و افت شدید سهام سفر ایجاد میکند. میتوانیم اختیار خرید RTX و لاکهید مارتین را بخریم و همزمان «اختیار فروش» (put؛ سود میدهد اگر قیمت پایین بیاید) برای یونایتد ایرلاینز و پلتفرمهای رزرو مثل اکسپدیا بخریم. فاصله عملکردی همین حالا هم واضح است؛ شاخص دفاع و هوافضای داوجونز آمریکا در یک جلسه بیش از ۸٪ بهتر از شاخص سفر و گردشگری داوجونز عمل کرده است؛ اختلافی که انتظار داریم بیشتر شود. شوک نفت مسیر فدرال رزرو را پیچیدهتر میکند و کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت را بسیار بعید میسازد. بعد از اینکه تورم هسته (core inflation؛ تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) در اواخر ۲۰۲۵ بالاخره زیر ۳٪ آمد، افزایش پایدار قیمت انرژی میتواند آن پیشرفت را برگرداند و تصمیمگیران را وادار کند نرخها را ثابت نگه دارند. این یعنی باید به معاملاتی فکر کنیم که روی «نرمش» سیاستی شرط نمیبندند؛ مثل خرید اختیار فروش روی ETFهای اوراق خزانهداری (صندوقهای قابل معاملهای که سبدی از اوراق دولتی آمریکا دارند). هرچند بازار کلی از کفهای روزانه برگشت، بهتر است از هر قدرت بازار برای پوشش ریسک سبدهای بلندمدت استفاده کنیم. سرمایهگذاری اعلامشده انویدیا از نظر بنیاد شرکت مثبت است، اما فعلاً زیر سایه ریسکهای کلان قرار گرفته است. خرید اختیار فروش روی ETF نزدک ۱۰۰ (QQQ) میتواند در برابر افت بیشتر محافظت کند، اگر درگیری شدیدتر شود و قیمت نفت به سمت ۸۰ دلار برای هر بشکه ادامه دهد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
