بانک مرکزی اروپا (ECB) نشان داده احتمالاً در ماه ژوئن نرخ‌های بهره را تغییر می‌دهد؛ در حالی‌که بانک انگلستان (BoE) ترجیح می‌دهد برای اطمینان بیشتر صبر کند. این یعنی فاصله گرفتن از پیام‌های قبلی که می‌گفت سیاست پولی «در وضعیت خوبی» قرار دارد.

راهنمایی آینده‌نگر ECB (یعنی پیام‌های رسمی درباره مسیر احتمالی سیاست در آینده) احتمالاً تا پایان سال قیمت‌گذاری نرخ بهره در سراسر اروپا را شکل می‌دهد؛ همراه با چشم‌اندازهای متفاوت برای بانک مرکزی نروژ (Norges Bank) و بانک مرکزی سوئد (Riksbank). این اختلاف‌ها انتظار می‌رود بر نرخ برابری کرون نروژ و کرون سوئد (NOK–SEK) و همچنین انتظارات نرخ بهره در منطقه یورو اثر بگذارد.

واگرایی سیاستی بین ECB و BoE

کریستین لاگارد، رئیس ECB، گفت این بانک نشانه‌ای از «اثرهای دور دوم» در اقتصاد نمی‌بیند (منظور از اثرهای دور دوم این است که افزایش اولیه قیمت‌ها—مثلاً انرژی—بعداً از طریق رشد دستمزدها و افزایش دوباره قیمت‌ها، تورم را پایدار و چرخه‌ای کند)، اما افزود می‌داند «ECB در مورد نرخ بهره به کدام سمت می‌رود». اندرو بیلی، رئیس BoE، نگه داشتن نرخ‌ها را «گزینه‌ای معقول» توصیف کرد.

در سوئد، داده‌های تورم ماه مارس کاهش پیاپی در هر دو شاخص CPI و CPI-F را نشان داد. CPI همان «شاخص قیمت مصرف‌کننده» است (میانگین تغییر قیمت کالاها و خدماتی که خانوارها می‌خرند). CPI-F شاخصی است که اثر نرخ بهره و هزینه‌های مرتبط با آن را از تورم حذف می‌کند تا تصویر شفاف‌تری از تورم پایه بدهد. این موضوع باعث شد بازارها تا میانه آوریل تقریباً ۵۰ واحد پایه از انتظار «افزایش نرخ» را حذف کنند (واحد پایه یا bp برابر ۰٫۰۱ درصد است)، اما سپس با بالا گرفتن ابهام درباره آتش‌بس، انتظارات دوباره بالا رفت.

بانک مرکزی اروپا به‌طور روشن پیام می‌دهد که در نشست ژوئن نرخ بهره را کاهش می‌دهد؛ مسیری که لاگارد طی هفته‌های گذشته بازارها را به آن سمت هدایت کرده است. این در تضاد با بانک انگلستان است که فعلاً نرخ‌ها را ثابت نگه داشته، چون تورم بریتانیا هنوز «سخت‌جان» است (یعنی کند پایین می‌آید) و آخرین بار در آوریل ۳٫۱٪ گزارش شد. معامله‌گران می‌توانند به دنبال راهبردهایی باشند که از این اختلاف سیاستی سود می‌برند؛ مثل ساختارهای اختیار معامله (Option) که روی تضعیف یورو در برابر پوند شرط می‌بندد (EUR/GBP). اختیار معامله قراردادی است که حق (نه الزام) خرید یا فروش یک دارایی را در قیمت و زمان مشخص می‌دهد.

پیامدها برای نروژ و سوئد

در نروژ و سوئد، شکاف سیاستی پررنگ‌تر است. انتظار می‌رود بانک مرکزی نروژ نرخ‌ها را تا پایان سال بالا نگه دارد؛ با پشتوانه اقتصادی که همچنان مقاوم است و قیمت‌های بالای انرژی. از نظر تاریخی، نروژ معمولاً بیشتر به شرایط داخلی خود توجه کرده تا این‌که دقیقاً از مسیر همسایگان بزرگ‌تر اروپایی پیروی کند.

اما بانک مرکزی سوئد با شرایط متفاوتی روبه‌رو است؛ تورم ماه مارس به ۱٫۹٪ کاهش یافته و انتظار رشد اقتصادی همچنان ضعیف است. این تغییر بزرگی نسبت به انتظارات «انقباضی» قبلی است؛ داده‌های ضعیف باعث چرخش به سمت سیاست «انبساطی‌تر» شده است (انقباضی یعنی تمایل به بالا نگه داشتن/افزایش نرخ برای مهار تورم؛ انبساطی یعنی تمایل به کاهش نرخ برای حمایت از رشد).

حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید.