شاخص «اکنون‌سنجی GDP» در پژوهش DBS Group نشان می‌دهد رشد واقعی تولید ناخالص داخلی هند ممکن است در اوایل ۲۰۲۶، پس از نیمه دوم قوی‌تر سال مالی ۲۰۲۶ (FY26)، خنک‌تر شود؛ زیرا ضعف در فعالیت صنعتی، تجارت و مخارج دولت، شتاب رشد را در سه‌ماهه اول و دوم تضعیف می‌کند. این چارچوب به‌عنوان برآوردی از رشد واقعی GDP برای فصل جاری با اتکا به داده‌های اقتصادی در دسترس در کنار پیش‌بینی‌ها ارائه می‌شود و نشان می‌دهد رشد کل‌سال ۲۰۲۶ نسبت به ۲۰۲۵ کاهش می‌یابد.

سری بازنگری‌شده و بازپایه‌گذاری‌شده GDP نشان می‌دهد فعالیت اقتصادی در نیمه دوم FY26 اندکی تقویت شده، هرچند آهنگ رشد کندتر شده است. رشد واقعی GDP در اکتبر تا دسامبر ۲۰۲۵ (۳QFY26) به ۷.۸٪ در مقیاس سالانه رسید که از ۸.۴٪ در ژوئیه تا سپتامبر ۲۰۲۵ کمتر است؛ در حالی‌که عقلانی‌سازی مالیات‌های غیرمستقیم و تقاضای فصلیِ جشن‌ها در کنار تقویت فعالیت سرمایه‌گذاری و بهبود شرایط کشاورزی روستایی نقش حمایتی داشتند. اکنون توجه به ۱Q26 (۴QFY26) معطوف است که قرار است اواخر همین ماه منتشر شود؛ مدل، رشد ۷.۲٪ برای ۱Q و ۶.۹٪ برای ۲Q را پیش‌بینی می‌کند.

چشم‌انداز بازار و موضع‌گیری تدافعی

با توجه به چشم‌انداز کند شدن رشد در نیمه اول ۲۰۲۶، معتقدیم شتاب صعودی بازار احتمالاً با موانع روبه‌رو خواهد شد. تعدیل پیش‌بینی‌ها به ۷.۲٪ و سپس ۶.۹٪ نشان می‌دهد نرخ رشد اوج‌گرفته احتمالاً پشت سر گذاشته شده است. این موضوع نیازمند تغییر راهبرد از خوش‌بینی مطلق به رویکردی محتاطانه‌تر و تدافعی است.

نشانه‌های تأیید این روند را در شاخص‌های پُرفرکانس نیز می‌بینیم. برای نمونه، شاخص PMI تولیدی HSBC هند برای ماه مه ۲۰۲۶ به کف سه‌ماهه ۵۷.۵ افت کرد و از کاهش خفیف شتاب در بخش صنعت حکایت دارد. این موضوع، در کنار انقباض اخیر صادرات کالایی، دیدگاهِ سرد شدن فعالیت اقتصادی را تقویت می‌کند.

راهبردهای پوشش ریسک و ملاحظات بخشی

برای هفته‌های پیش‌رو، می‌توان خرید اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) روی شاخص Nifty 50 را مدنظر قرار داد. این کار راهی کم‌هزینه برای پوشش ریسک موقعیت‌های خرید (Long) و کسب منفعت از یک اصلاح احتمالی بازار فراهم می‌کند. افزایش عدم‌قطعیت همچنین می‌تواند به افزایش نوسان ضمنی (Implied Volatility) منجر شود و ارزش این اختیارها را بالاتر ببرد.

گزینه دیگر برای دارندگان پرتفوی سهام، فروش اختیار خرید پوشش‌دار (Covered Call) است. این رویکرد امکان کسب درآمد از محل پریمیوم را فراهم می‌کند، در حالی که بازار ممکن است درجا بزند یا آرام‌آرام پایین‌تر بیاید. این روش، راهی کم‌ریسک‌تر برای بهره‌برداری از بازاری است که دیگر حرکت‌های صعودی قدرتمند ندارد.

همچنین هرگونه تغییر لحن بانک مرکزی هند (Reserve Bank of India) را از نزدیک رصد می‌کنیم. از منظر تاریخی، کندی‌هایی از این دست—مشابه آنچه پس از چرخه انقباضی ۲۰۲۳ دیده شد—در نهایت بانک مرکزی را به سمت چرخش به سیاست‌های انبساطی‌تر سوق می‌دهد. هر نشانه‌ای از کاهش نرخ بهره در آینده می‌تواند در قراردادهای آتی نرخ بهره فرصت‌هایی ایجاد کند.

با توجه به اینکه کندی رشد تا حدی ناشی از کاهش مخارج دولت است، انتظار ضعف در بخش‌هایی را داریم که به‌شدت به قراردادهای دولتی وابسته‌اند؛ مانند زیرساخت و کالاهای سرمایه‌ای. بنابراین می‌توان استفاده از قراردادهای آتی سهام را برای باز کردن موقعیت‌های فروش (Short) روی شرکت‌های مشخصی در این صنایع که بیش‌ارزش‌گذاری شده‌اند، بررسی کرد. این رویکرد اجازه می‌دهد به‌جای شرط‌بندی روی کل شاخص، ضعف را به‌طور مستقیم و هدفمند نشانه بگیریم.