بنجامین پیکتون، استراتژیست ارشد بازار در رابوبانک، میگوید بانک مرکزی استرالیا (RBA) برای سومین بار پیاپی نرخ بهره نقدی را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و آن را به ۴.۳۵٪ رساند. (واحد پایه یعنی یکصدم درصد؛ ۲۵ واحد پایه برابر با ۰.۲۵٪ است.) این سطح با اوج چرخه قبلی برابر است؛ چرخهای که پس از شوکهای عرضه مرتبط با کووید-۱۹ و جنگ اوکراین شکل گرفت.
میشل بولوک، رئیس RBA، گفت سیاست پولی «کمی انقباضی» است؛ یعنی نرخ بهره آنقدر بالاست که رشد اقتصادی و تقاضا را کند میکند. او گفت استرالیاییها بهدلیل افزایش قیمت نفت فقیرتر شدهاند (یعنی قدرت خریدشان کاهش یافته است).
فرضهای RBA و اثرات جنگ
بولوک گفت RBA فرصت دارد فعلاً مکث کند و اثرات جنگ ایران بر رشد اقتصادی و تورم را ارزیابی کند. (تورم یعنی افزایش عمومی قیمتها.) پیشبینیهای بهروزشده RBA فرض میکند جنگ بهزودی تمام میشود و تنگه هرمز دوباره بازگشایی میشود.
در متن آمده این مطلب با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
با نگاه به اواخر ۲۰۲۵، دیدیم RBA در واکنش به شوک قیمت نفت ناشی از جنگ ایران، نرخ بهره نقدی را تا ۴.۳۵٪ بالا برد. هشدار بولوک مبنی بر اینکه استرالیاییها فقیرتر شدهاند و سیاست «کمی انقباضی» است، زمینه را برای کندی محسوس اقتصاد فراهم کرد. فرض اصلی بانک مرکزی در آن زمان این بود که درگیری سریع حلوفصل میشود.
این پیشبینی درست از آب درآمد و تنگه هرمز تا اوایل ۲۰۲۶ بازگشایی شد؛ در نتیجه قیمت نفت از سقف بالای ۱۲۰ دلار برای هر بشکه عقب نشست. نفت برنت (شاخص جهانی قیمت نفت) پس از آن تثبیت شده و این هفته حوالی ۸۵ دلار در هر بشکه معامله میشود و فشارهای شدید تورمی سال گذشته را کمتر کرده است. این برگشت تند هزینه انرژی، چشمانداز اقتصاد را تغییر داده است.
چیدمان بازار برای نرخهای پایینتر
اثر نرخهای انقباضی حالا در دادهها روشن است. تازهترین آمار سهماهه اول ۲۰۲۶ نشان داد تورم سالانه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) به ۳.۲٪ رسیده و به محدوده هدف RBA نزدیکتر شده است. (CPI یعنی میانگین تغییر قیمت کالاها و خدماتی که خانوارها میخرند.) همزمان نرخ بیکاری به ۴.۴٪ افزایش یافته، چون کسبوکارها به کند شدن تقاضا واکنش نشان میدهند.
این خنک شدن اقتصاد، نگاه بازار را از افزایشهای ۲۰۲۵ کاملاً به سمت کاهش نرخها برده است. بازار قراردادهای آتی نرخ بهره (ابزاری که انتظارات بازار از مسیر آینده نرخها را نشان میدهد) حالا احتمال بالایی برای دستکم دو نوبت کاهش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره از سوی RBA تا پایان امسال قیمتگذاری میکند. بحث دیگر این نیست که نرخها تا کجا بالا میرود، بلکه این است که چرخه کاهش نرخها از چه زمانی شروع میشود.
با این چشمانداز، معاملهگران میتوانند برای نرخهای بهره پایینتر از ابزارهایی مثل قرارداد آتی اوراق دولتی ۳ساله استرالیا (YT) استفاده کنند. (قرارداد آتی یعنی توافق خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص؛ قیمت این قراردادها معمولاً با انتظار کاهش نرخ بهره بالا میرود.) با قطعیتر شدن انتظار کاهش نرخها، احتمالاً قیمت این قراردادها افزایش مییابد و راهی مستقیم برای معاملهگری بر اساس تصمیم بعدی RBA است.
نوسان بازار سهام هم مهم است، چون نامعلوم بودن زمان کاهش نرخها میتواند جهشهای تند قیمتی ایجاد کند. استفاده از اختیار معامله روی شاخص ASX 200، مثل خرید «استرادل»، میتواند راهبردی برای سود گرفتن از افزایش نوسان باشد. («اختیار معامله» قراردادی است که حق خرید یا فروش میدهد؛ «استرادل» یعنی خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان تا از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت سود ببرد.)
احتمال کاهش نرخ بهره در استرالیا در حالی که بانکهای مرکزی دیگر مثل فدرال رزرو آمریکا فعلاً دست نگه داشتهاند، باعث واگرایی سیاستها میشود و احتمالاً به دلار استرالیا فشار میآورد. میتوان به فروش دلار استرالیا در برابر دلار آمریکا فکر کرد. این کار از طریق قراردادهای آتی ارز یا خرید اختیار فروش (Put) روی جفتارز AUD/USD انجام میشود. (اختیار فروش یعنی حق فروش در قیمت مشخص و معمولاً از افت قیمت سود میبرد.)
