براون برادرز هریمن انتظار دارد چهار بانک مرکزی در نشستهای این هفته، نرخ بهره سیاستی را بدون تغییر نگه دارند. این بانکها عبارتاند از: بانک مرکزی هند (RBI)، بانک مرکزی لهستان (NBP)، بانک مرکزی پرو (BCRP) و بانک مرکزی کرهجنوبی (BOK).
انتظار میرود RBI در نشست چهارشنبه برای دومین جلسه پیاپی نرخ را روی ۵.۲۵٪ نگه دارد. با توجه به چشمانداز ضعیفتر تورم، ممکن است جهتگیری سیاستی خود را از «خنثی» به «محدودکننده» تغییر دهد؛ یعنی سیاست پولی را سختگیرانهتر کند تا رشد قیمتها کنترل شود.
بانکهای مرکزی که انتظار میرود نرخ را ثابت نگه دارند
انتظار میرود NBP روز پنجشنبه پس از کاهش ۲۵ واحد پایهای در ۴ مارس، نرخ را روی ۳.۷۵٪ نگه دارد. «واحد پایه» یعنی یکصدم درصد (۰.۰۱٪). قیمتگذاری بازار در «سوآپها» نشان میدهد طی ۱۲ ماه آینده حدود ۶۰ واحد پایه افزایش نرخ در نظر گرفته شده است. «سوآپ نرخ بهره» نوعی قرارداد مالی است که از روی قیمت آن میتوان انتظارات بازار درباره مسیر نرخ بهره را حدس زد.
انتظار میرود BCRP پرو روز پنجشنبه برای هفتمین جلسه نرخ را روی ۴.۲۵٪ ثابت نگه دارد. تورم «سرفصل» و تورم «هسته» در مارس افزایش یافت و بالاتر از بازه هدف ۱ تا ۳ درصد این بانک قرار گرفت. تورم سرفصل یعنی تورم کل شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) و تورم هسته یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مانند غذا و انرژی.
انتظار میرود BOK روز جمعه برای هفتمین جلسه نرخ را روی ۲.۵۰٪ بدون تغییر نگه دارد. ممکن است پیشبینی نرخ برای شش ماه آینده بهجای مسیر «ثبات نرخ»، احتمال «افزایش نرخ» را نشان دهد. این پیشبینیها همان «راهنمایی آیندهنگر» است؛ یعنی بانک مرکزی با اعلام مسیر احتمالی آینده، به بازار درباره سیاست بعدی علامت میدهد.
انتظار میرود بانک مرکزی هند این هفته نرخ «ریپو» را در ۶.۰٪ ثابت نگه دارد، اما ریسکها یکطرفه نیست. «ریپو» نرخ اصلی وامدهی کوتاهمدت بانک مرکزی به بانکهاست. پس از آنکه دادههای CPI ماه مارس نشان داد تورم دوباره شتاب گرفته و به ۴.۹٪ رسیده، احتمال دارد لحن رئیس بانک مرکزی «انقباضیتر» شود؛ یعنی بیشتر بر مهار تورم تأکید کند و از افزایش نرخ یا تداوم سیاست سختگیرانه حمایت کند. این وضعیت شبیه ۲۰۲۵ است؛ زمانی که هیئت سیاستگذاری بهدلیل بدتر شدن چشمانداز تورم، تغییر به موضع محدودکننده را بررسی میکرد.
راهنمایی آیندهنگر در کانون توجه
بانک مرکزی لهستان احتمالاً نرخ سیاستی را روی ۴.۵۰٪ نگه میدارد، اما تمرکز بازار بر راهنمایی آیندهنگر رئیس بانک مرکزی، گلاپینسکی، است. بازار سوآپ اکنون بیش از ۵۰ واحد پایه افزایش نرخ را در سال آینده قیمتگذاری کرده، چون رشد دستمزدها همچنان بالا مانده است. این وضعیت یادآور مارس ۲۰۲۵ است؛ زمانی که «منحنی سوآپ» نیز افزایشهای قابل توجهی را نشان میداد. «منحنی سوآپ» نموداری از نرخهای مورد انتظار در سررسیدهای مختلف است.
انتظار داریم بانک مرکزی پرو چرخه کاهش نرخ را متوقف کند و برای دومین جلسه پیاپی نرخ را روی ۵.۰۰٪ نگه دارد. ریسکهای افزایشی تورم دوباره دیده میشود و رقم مارس به ۳.۲٪ رسید که کمی بالاتر از بازه هدف ۱ تا ۳ درصد است. چنین تهدیدی برای تورم در ۲۰۲۵ هم دیده شد و در نهایت باعث شد BCRP برای هفت جلسه متوالی نرخ را ثابت نگه دارد.
بانک مرکزی کرهجنوبی قرار است نرخ سیاستی را بدون تغییر در ۳.۵۰٪ نگه دارد؛ سطحی که بیش از دو سال حفظ شده است. ریسک اصلی برای معاملهگران، غافلگیری «انقباضی» در پیشبینیهای آینده است؛ بهویژه با توجه به اینکه وون کره اخیراً از سطح روانی ۱۴۰۰ در برابر دلار ضعیفتر شده است. «سطح روانی» عددی رُند است که معمولاً حساسیت بازار نسبت به آن بیشتر است.
