بانک مرکزی هند (RBI) بخشی از محدودیتهای اخیر بازار ارز را که برای جلوگیری از کاهش یکطرفه ارزش روپیه هند (INR) وضع شده بود، تا حدی عقبنشینی کرد. این تغییر، مقداری انعطاف را برای معاملات بین شرکتهای وابسته و پوشش ریسک در بازار «فورواردِ غیرقابلتحویل» (NDF) برمیگرداند. (NDF نوعی قرارداد سلف ارزی است که «تحویل واقعی ارز» ندارد و فقط «تسویه نقدی» انجام میشود، معمولاً خارج از بازار داخلی.)
طبق بخشنامه رسمی منتشرشده در روز دوشنبه، RBI معاملات بین طرفهای وابسته (related-party) را مجاز میکند؛ از جمله لغو قراردادها و تمدید (rollover) قراردادهای موجود. همچنین «پوشش ریسک پشتسرهم» (back-to-back hedging) در بازار NDF را اجازه میدهد تا ریسک قراردادهای ارزی (FX contracts) جبران شود. (پوشش ریسک یعنی گرفتن موقعیتی معکوس برای کمکردن زیان احتمالی ناشی از نوسان نرخ ارز.)
سقف «موقعیت باز خالص اسمی» (nominal net open position) در بازار داخلیِ قابلتحویل همچنان پابرجاست. (موقعیت باز خالص یعنی اختلاف بین داراییها و بدهیهای ارزی؛ هرچه این عدد بزرگتر باشد، ریسک نوسان ارز برای بانک بیشتر است.) محدودیت بانکها برای انجام همه انواع «مشتقههای ارزی» (FX derivatives) با طرفهای وابسته هم برقرار میماند. (مشتقه ارزی ابزارهایی مثل فوروارد، سوآپ و اختیار معامله هستند که ارزششان از نرخ ارز میآید.)
از زمان اجرای این اقدامات در ماه گذشته، روپیه نزدیک به ۲٪ در برابر دلار تقویت شده و از کفهای تاریخی حدود ۹۵ روپیه برای هر دلار در ماه گذشته فاصله گرفته است.
با وجود این بازگشت، روپیه از ابتدای سال همچنان نسبت به همتایان منطقهای ضعیفتر است. سایر ابزارهای مورد استفاده در سال ۲۰۱۳ نیز در دسترس هستند؛ از جمله محدودیت واردات طلا، امتیازدهی برای جذب جریانهای بدهی، یک سازوکار ویژه سپردهگذاری برای غیرمقیمها، و در نهایت گزینه افزایش سختگیری سیاستی. (جریانهای بدهی یعنی ورود سرمایه از مسیر خرید اوراق بدهی؛ سپردهگذاری غیرمقیم یعنی جذب ارز از هندیهای خارج از کشور یا سرمایهگذاران غیرمقیم برای افزایش عرضه دلار.)
