محرکهای جهش تورم
انتظار میرود با کمرنگ شدن اثر پایه، تورم کمتر شود و گفته شد عوامل اخیر «غیرساختاری» هستند؛ یعنی از جنس تغییرات کوتاهمدت و مقطعی، نه مشکلات ریشهای و بلندمدت اقتصاد. در گزارش آمده این عوامل احتمالاً باعث تغییر موضع بانک مرکزی اندونزی درباره نرخ بهره نمیشوند. ریسکهای افزایشی به اقدام نظامی مرتبط با ایران و خاورمیانه و اثر آن بر قیمت انرژی گره خورده بود. برآورد شد اگر فرض قیمت نفت برنت (Brent؛ معیار جهانی قیمت نفت خام) بهطور میانگین حدود ۱۵٪ در سه فصل آینده بالاتر برود، حدود ۰.۳۲ واحد درصد به تورم کل اضافه میکند. بر این اساس، تورم سال ۲۰۲۶ حدود ۲.۸ تا ۲.۹٪ برآورد شد؛ داخل بازه هدف بانک مرکزی اندونزی، اما نزدیک به سقف آن. میبینیم عدد تورم فوریه با ۴.۷۶٪ غیرعادی و بیرون از بازه هدف ۱.۵ تا ۳.۵٪ بانک مرکزی اندونزی است. با این حال، این جهش را موقتی میدانیم که از اثر پایه یکباره و افزایش قیمت غذای پیش از رمضان آمده است. بنابراین معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از قیمت داراییهای دیگر مثل ارز/نفت میآید) نباید انتظار افزایش فوری نرخ بهره از سوی بانک مرکزی را در قیمتها لحاظ کنند.معاملات احتمالی و نشانههای مهم
ریسک اصلی برای روپیه اندونزی بیشتر از داخل کشور، از قیمت جهانی انرژی میآید. با رسیدن اخیر نفت برنت به ۹۵ دلار به ازای هر بشکه پس از شدت گرفتن تنشها در خاورمیانه، فشار روی IDR (روپیه اندونزی) بیشتر میشود. میتوان خرید «اختیار خرید» (Call option؛ حق خرید در قیمت مشخص تا زمان مشخص، بدون اجبار به خرید) روی USD/IDR (نرخ دلار آمریکا به روپیه) را در نظر گرفت؛ روشی کمهزینهتر برای سود گرفتن از احتمال ضعیف شدن روپیه در هفتههای آینده. این فضای نامطمئن برای معامله روی «نوسان» مناسب است. «نوسان ضمنی» (Implied volatility؛ نوسانی که از قیمت آپشنها برداشت میشود، نه نوسان ثبتشده گذشته) در آپشنهای USD/IDR احتمالاً بالا میرود، چون معاملهگران بین تورم داخلیِ موقتی و شوک واقعی نفت بیرونی مقایسه میکنند. این یعنی راهبردهایی که از حرکت بزرگ قیمت سود میبرند، مثل خرید «استرادل» (Straddle؛ خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال و سررسید یکسان برای سود از حرکت بزرگ به هر سمت) میتواند سودده باشد. در گذشته دیدیم تورم غذا از میانه ۲۰۲۵ پیوسته بالا بوده، پس این موضوع ماندگار است و قیمت نفت فقط آن را بدتر میکند. یک پوشش ریسک یا موقعیت سفتهبازانه مستقیم میتواند «خرید» قراردادهای آتی یا اختیار معامله نفت برنت باشد. «قرارداد آتی» (Futures؛ توافق خرید/فروش در آینده با قیمت تعیینشده) با این دید همخوان است که نفت ممکن است در چند فصل آینده ۱۵٪ دیگر بالا برود. در حالیکه انتظار داریم بانک مرکزی اندونزی فعلاً نرخها را ثابت نگه دارد، ماندگار شدن قیمت بالای نفت میتواند بعداً در سال نظرشان را تغییر دهد. بنابراین معاملهگران باید «قراردادهای نرخ بهره آینده» (Forward Rate Agreements/FRA؛ قراردادهایی برای قفل کردن نرخ بهره یک دوره در آینده) برای فصل سوم و چهارم ۲۰۲۶ را زیر نظر بگیرند. هر نشانهای که بازار کمکم افزایش نرخ در آینده را در قیمتها لحاظ میکند، علامت مهمی برای تنظیم موقعیتهاست.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
