تورم منطقه یورو در فوریه از ۱.۷٪ در ژانویه به ۱.۹٪ رسید، و تورم هسته (یعنی تورم بدون کالاهای پرنوسان مثل انرژی و مواد غذایی) نیز با افزایش ۰.۲ واحد درصدی به ۲.۴٪ رسید. هر دو عدد از انتظار اقتصاددانان (پیش‌بینی‌های رایج بازار) بالاتر بود. کومرتس‌بانک بخشی از این افزایش را به بالا رفتن قیمت انرژی، مرتبط با تنش و درگیری در ایران نسبت می‌دهد. پس از حملات آمریکا و اسرائیل به ایران، نفت برنت (شاخص جهانی قیمت نفت) به بالای ۸۰ دلار برای هر بشکه رفت.

فشارهای تورمی ناشی از انرژی

این بانک می‌گوید حدود دو سوم اثر تورمی در سه ماه اول سال، مستقیم از بالا رفتن قیمت سوخت و دیگر انواع انرژی می‌آید. همچنین انتظار دارد اثرهای غیرمستقیم (مثلاً گران‌تر شدن حمل‌ونقل و تولید) در دوره‌ای طولانی‌تر، تورم هسته را بالا ببرد. قراردادهای آتی نفت (یعنی قرارداد خرید/فروش برای تاریخ آینده) نشان می‌دهد قیمت‌ها ممکن است تا پایان سال در یک محدوده ثابت‌تر شوند، و بانک فرض می‌کند درگیری چند ماه بیشتر طول نکشد. بر این اساس، پیش‌بینی می‌کند تورم منطقه یورو در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ به حدود ۲.۴٪ برسد. اگر درگیری شدیدتر شود و قیمت نفت برنت نزدیک ۱۰۰ دلار ثابت بماند، بانک برآورد می‌کند تورم تا پایان امسال نزدیک ۳٪ باشد. همچنین می‌گوید انتظار افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) را ندارد.

پیامدهای معاملاتی و سیاست‌گذاری

با توجه به عدم قطعیت، بهتر است به‌جای شرط‌بندی روی یک جهت مشخص قیمت، به سراغ معامله‌هایی برویم که از افزایش نوسان سود می‌برند (نوسان یعنی بالا و پایین شدن شدید قیمت). تفاوت بین یک درگیری کوتاه‌مدت که تورم را به ۲.۴٪ می‌رساند و یک درگیری طولانی که ۳٪ ایجاد می‌کند، دامنه بزرگی از نتیجه‌های ممکن می‌سازد. راهبردهای اختیار معامله (قراردادی که «حق» خرید یا فروش می‌دهد، نه اجبار) روی قراردادهای آتی نفت برنت، مثل استرادل خرید (خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای یک قیمت مشخص، برای سود از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت)، می‌تواند برای استفاده از جهش‌های بزرگ قیمت در هر جهت مفید باشد. انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا از این جهش تورم عبور کند و نرخ بهره را ثابت نگه دارد. این می‌تواند یک فرصت معاملاتی روشن بسازد. این موضوع شبیه رویکرد محتاطانه ECB در بخش زیادی از ۲۰۲۵ است، زمانی که ثبات را به واکنش تند به شوک‌های موقت عرضه (کمبود یا اختلال کوتاه‌مدت در عرضه کالا/انرژی) ترجیح داد. می‌توان قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت (ابزاری برای شرط‌بندی روی نرخ‌های آینده) را که افزایش شدید نرخ بهره ECB را قیمت‌گذاری کرده‌اند، فروخت؛ چون احتمال وقوع چنین افزایشی کم است. به‌طور مشخص، مشتقه‌های مرتبط با تورم (ابزارهای مالی که ارزششان به تورم وابسته است) راه مستقیم‌تری برای بیان نظر درباره این وضعیت هستند. نرخ سواپ تورم یک‌ساله فوروارد (سواپ یعنی قرارداد مبادله پرداخت‌ها؛ «فوروارد» یعنی برای دوره آینده) اکنون میانگین تورم حدود ۲.۲٪ برای سال آینده را نشان می‌دهد. اگر فکر کنیم درگیری شدت می‌گیرد و نفت به سمت ۱۰۰ دلار می‌رود، ورود به سواپ‌ها برای دریافت نرخ تورم شناور (شناور یعنی متغیر و وابسته به عدد تورم واقعی) می‌تواند سودده باشد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید