دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) برای ۳ آوریل نشان داد تغییر ذخایر نفت خام بالاتر از انتظار ۰.۷ میلیون بشکه بوده است.
تغییر واقعی برای هفته منتهی به ۳ آوریل، ۳.۰۸۱ میلیون بشکه افزایش بود.
غافلگیری منفی در ذخایر
این افزایش غیرمنتظره ۳.۰۸۱ میلیونبشکهای نشان میدهد در حال حاضر عرضه از تقاضا بیشتر است. چون انتظار بازار افزایش بسیار کوچکتری بود، باید این داده را در کوتاهمدت یک علامت منفی برای قیمت نفت خام دانست. این موضوع بلافاصله فشار کاهشی بر قراردادهای آتی نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) وارد میکند؛ قرارداد آتی یعنی توافق خریدوفروش نفت در تاریخ آینده با قیمت مشخص. در نتیجه، احتمال حرکت به سمت سطح حمایتی ۸۲ دلار بیشتر میشود؛ سطح حمایتی یعنی محدودهای که معمولاً خریداران در آن فعالتر میشوند و جلوی افت بیشتر را میگیرند.
زمان این افزایش ذخایر مهم است. وارد دورهای میشویم که پالایشگاهها معمولاً برای فصل سفرهای تابستانی تولید را بالا میبرند و در حالت عادی باید از ذخایر نفت خام کم شود. اما داده جدید نشان میدهد نرخ بهرهبرداری پالایشگاهها هنوز حدود ۸۹.۱٪ است؛ یعنی از ظرفیت پالایشگاهها چه مقدار در حال استفاده است. این میتواند به دو معنا باشد: یا تقاضا برای فرآوردههای پالایشی (مثل بنزین و گازوئیل) ضعیف است یا پالایشگاهها با احتیاط تولید میکنند تا مازاد تولید ایجاد نشود.
این تصویر از تقاضای ضعیف با دادههای کلان اقتصادی اخیر همخوان است؛ اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (Non-farm payrolls) هفته گذشته ۱۹۵ هزار نفر اعلام شد و کمتر از پیشبینی ۲۱۵ هزار نفر بود. به نظر میرسد نرخهای بهره بالا (هزینه بالاتر وام و تأمین مالی) در حال کند کردن فعالیت اقتصادی و در نتیجه مصرف سوخت است. این با شرایط عرضه محدود در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ تفاوت دارد؛ زمانی که ریسکهای ژئوپلیتیک (تنشها و نااطمینانیهای سیاسی-امنیتی) اجازه نمیداد قیمتها افت زیادی کنند.
در هفتههای پیش رو میتوان به ایجاد یا افزایش موقعیت فروش از طریق قراردادهای آتی فکر کرد؛ موقعیت فروش یعنی معاملهگر از کاهش قیمت سود میبرد. همچنین خرید اختیار فروش (Put) روی WTI، بهخصوص با قیمت اعمال زیر ۸۰ دلار، راهی برای بهرهبرداری از افت احتمالی با ریسک مشخص است؛ اختیار فروش یعنی حق (نه الزام) فروش دارایی در قیمت مشخص تا تاریخ معین. به نظر میرسد وضعیت مازاد عرضه (عرضه بیشتر از نیاز بازار) جدیتر از برآورد اولیه است.
گزارش ذخایر هفته آینده بهدقت دنبال میشود تا نشانهای از برگشت روند دیده شود. همچنین هرگونه اظهارنظر اوپکپلاس درباره سهمیه تولید اهمیت زیادی دارد؛ سهمیه تولید یعنی مقدار تولید مجاز برای اعضا. تا زمانی که کاهش معنادار ذخایر یا اختلال بزرگ در عرضه رخ ندهد، مسیر محتمل قیمت نفت همچنان نزولی است.
