سوق الدولار يدخل مرحلة تهدئة مؤقتة قبيل مخاطر أحداث رئيسية

—

مع تراجع الدولار الأميركي على خلفية إطار السلام بين الولايات المتحدة وإيران، نرى أن المشهد الحالي في السوق يمثل «وقفة» مؤقتة. ويستقر مؤشر الدولار (DXY) أعلى مستوى دعم محوري قرب 99.50، إلا أن المتداولين مترددون بوضوح في تبني مراكز قوية. ومن المرجح أن تأتي التحركات الفعلية بعد انقضاء مخاطر الأحداث الكبرى لهذا الأسبوع.

يركّز اهتمامنا الآن على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يوم الأربعاء 18 يونيو. وقد أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو أن التضخم الأساسي ما يزال عالقاً عند 3.8%، بينما أضاف تقرير الوظائف الأخير 210 آلاف وظيفة، وهو ما يمنح الفيدرالي أسباباً محدودة للإشارة إلى خفض قريب للفائدة. نتوقع تثبيت الفائدة مع الإبقاء على نبرة متشددة، ما قد يوفر أرضية داعمة للدولار.

وبالنظر إلى حدثين رئيسيين هذا الأسبوع، نرى أن التقلبات الضمنية منخفضة أكثر من اللازم. لذلك نتموضع لاختراق سعري عبر شراء خيارات تستفيد من حركة كبيرة في السعر بغض النظر عن الاتجاه. فعلى سبيل المثال، قد تكون استراتيجية «سترادل» طويلة على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) فعّالة لالتقاط الحركة عقب بيان الفيدرالي أو توقيع اتفاق السلام النهائي يوم الجمعة.

اجتماع الفيدرالي ومخاطر جيوسياسية يخلقان فرصاً لاستراتيجيات الخيارات

—

إذا جرى توقيع اتفاق السلام بسلاسة، نتوقع أن تواصل أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) تراجعها، مع احتمال اختبار مستويات أوائل الثمانين دولاراً بعد أن بلغت ذروتها قرب 98 دولاراً أثناء الصراع. تاريخياً، كما في فترات خفض التصعيد مطلع العقد 2010، ارتبطت تهدئة التوترات في الشرق الأوسط بانخفاض تكاليف الطاقة وتراجع الدولار. هذا السيناريو يدعم شراء خيارات البيع (Puts) على مؤشر الدولار، مع استهداف التحرك نحو المتوسط المتحرك لـ50 يوماً عند 98.88.

في المقابل، أي إشارة إلى تعثر الاتفاق أو صدور بيان شديد التشدد من الفيدرالي قد يدفع الدولار للارتفاع بقوة واختراق مستويات المقاومة. ويُعد مستوى 100.50 على مؤشر الدولار خطاً رئيسياً للمتابعة. ونحن على استعداد لشراء خيارات الشراء (Calls) على مؤشر الدولار للاستفادة من «الهروب إلى الملاذ الآمن» في حال عادت المخاطر الجيوسياسية.

في الوقت الراهن، تبقى إدارة المخاطر أولوية قصوى. نوصي باستخدام الخيارات لتحديد المخاطر في أي صفقات اتجاهية جديدة. فعلى سبيل المثال، ينبغي للمتداولين الذين يحتفظون بالفعل بمراكز بيع على الدولار التفكير في شراء خيارات شراء رخيصة خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) للتحوط من مفاجأة متشددة من البنك المركزي يوم الأربعاء.

تراجع الدولار الأميركي أمام العملات الرئيسية يوم الاثنين مع تقليص تموضع الملاذ الآمن، بعد أن اتفقت الولايات المتحدة وإيران على إطار لاتفاق سلام من شأنه إعادة فتح مضيق هرمز. وتداول مؤشر الدولار (DXY) قرب 99.57 بعد أن لامس أدنى مستوى في أسبوع عند نحو 99.38، غير أن الخسائر تقيّدت بفعل الحذر قبيل الاتفاق النهائي المتوقع توقيعه يوم الجمعة. ويتجه الاهتمام أيضاً إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، مع توقّع واسع بإبقاء الفائدة دون تغيير.

وترى الأسواق أن الدولار سيحافظ على الدعم إذا تمسك الفيدرالي بموقف متشدد. وقبيل الصراع، كانت التسعيرات تشير إلى خفضين على الأقل للفائدة هذا العام، إلا أن ارتفاع تكاليف الطاقة رفع توقعات التضخم ودفع بعض التموضعات لاحتمال رفع الفائدة بحلول نهاية العام؛ وقد يحدّ المزيد من هبوط النفط من هذا التحول، إلا أن خفض الفائدة يبقى غير مرجح ما لم يقترب التضخم من مستهدف 2%. ومن الناحية الفنية، لا يزال مؤشر الدولار أعلى المتوسطات المتحركة البسيطة لـ50 و100 و200 يوم، مع دعم عند 99.50 ثم 98.88 وحول 98.70، فيما تتركّز المقاومة قرب 100.50؛ ويستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) في منتصف مستويات الخمسين، بينما يقترب مؤشر «ماكد» (MACD) من خط الإشارة.