تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يوم الاثنين إلى نحو 79.15 دولاراً، بانخفاض 4.53%، ولامس أدنى مستوى له منذ 10 مارس، مع تقليص الأسواق علاوة المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بتوترات الولايات المتحدة وإيران. وجاءت هذه الحركة عقب مؤشرات إلى أن واشنطن وطهران تقتربان من اتفاق يهدف إلى دعم إعادة فتح مضيق هرمز، ما خفّف المخاوف بشأن اضطراب سلاسل إمدادات الطاقة العالمية.
ويرتكز الإطار المقترح على إعادة تشغيل حركة الملاحة عبر مضيق هرمز على مراحل—وهو ممر يمر عبره ما يقرب من 20% من تدفقات النفط العالمية—إلى جانب إجراءات تستهدف ضمان المرور الآمن وتيسير الوصول إلى الأموال الإيرانية المجمّدة. ولا تزال الجداول الزمنية غير مؤكدة، إذ تشير تقارير إلى توقعات بأن العودة إلى مستويات التصدير السابقة للأزمة قد تستغرق أسابيع أو أشهراً، بينما قد يواصل الضرر الذي طال البنية التحتية عبر الشرق الأوسط تقييد الإمدادات على المدى القريب. ويظل خام غرب تكساس الوسيط معياراً أميركياً رئيسياً للنفط الخفيف الحلو، في حين تتأثر التسعيرات الأوسع بتوازنات العرض والطلب، وسياسات «أوبك» و«أوبك+»، والدولار الأميركي، وبيانات المخزونات الأسبوعية من معهد البترول الأميركي (API) وإدارة معلومات الطاقة (EIA)؛ وتميل السلسلتان إلى التحرك ضمن نطاق 1% من بعضهما 75% من الوقت.
تلاشي علاوة المخاطر الجيوسياسية وتداعيات استراتيجية التداول
مع هبوط خام غرب تكساس الوسيط بشكل حاد إلى نحو 79 دولاراً، نرى أن علاوة المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بمضيق هرمز تتلاشى سريعاً من السوق. وينبغي أن ينصب تركيزنا الفوري على الاستراتيجيات التي تستفيد من استمرار تراجع الأسعار أو استقرارها عند هذه المستويات المنخفضة. ويبدو أن الاتجاه الأقل مقاومة هو اتجاه هابط، في ظل تسعير السوق لمسار إمدادات أكثر أمناً.
ومن المرجح أن يكون مؤشر تقلبات النفط الخام لدى «سي بي أو إي» (OVX) قد انخفض من قممه الأخيرة فوق 40، بما يعكس تراجع حالة عدم اليقين. وينبغي النظر في بيع التقلبات، إذ إن تأكيد الاتفاق في وقت لاحق من هذا الأسبوع قد يدفع التقلبات الضمنية إلى مزيد من الانخفاض. ما يجعل استراتيجيات بيع الخيارات، مثل «السترنغل» القصير أو فروق الائتمان، مرشحة لتحقيق مكاسب محتملة في الأيام المقبلة.
ومع ذلك، يتعين الحفاظ على الحذر، إذ لم يتم توقيع الاتفاق بعد، وقد يستغرق تنفيذه أشهراً. وتصبح تقارير المخزونات الأسبوعية المرتقبة من إدارة معلومات الطاقة (EIA) ومعهد البترول الأميركي (API) محورية لمراقبة أي دلائل على الطلب الفعلي الكامن. ويمكن أن يشكّل سحب كبير من مخزونات الخام أرضية للأسعار ويختبر الزخم الهبوطي الحالي.
«أوبك+» وآفاق الإمدادات ونظرة السوق
يتماشى هذا التطور أيضاً مع الصورة الأوسع للسوق عقب اجتماع «أوبك+» الأخير، حيث اتفق الأعضاء على البدء في التراجع تدريجياً عن بعض تخفيضات الإنتاج في وقت لاحق من العام. وتعزز احتمالات دخول المزيد من الإمدادات إلى السوق على المدى المتوسط رؤيتنا بأن أي موجات صعود للأسعار ستكون على الأرجح محدودة. وتشير بيانات عدد منصات الحفر من «بيكر هيوز»، التي أظهرت انخفاضاً طفيفاً الأسبوع الماضي إلى 485، إلى أن الإنتاج الأميركي لم يبدأ بعد في تسارع قوي، إلا أن ذلك قد يتغير إذا استقرت الأسعار.
وقد شهدنا هذا النمط من قبل، حيث يؤدي انحسار المخاوف الجيوسياسية إلى هبوط سريع في الأسعار، كما حدث بعد صدمة الأسعار الأولى في 2022. وغالباً ما تبالغ الأسواق في رد الفعل تجاه الأخبار الأولية، ثم تعود سريعاً للتركيز على أساسيات العرض والطلب. وعليه، ينبغي الاستعداد لتحول السرد سريعاً نحو النمو العالمي ومستويات المخزونات بمجرد إتمام اتفاق الولايات المتحدة وإيران.
