ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.31% مع تفاعل الأسواق مع اتفاق أمريكي-إيراني يُتوقع توقيعه يوم الجمعة في جنيف، ما عزّز شهية المخاطرة وقلّص الدعم للدولار الأمريكي. وتداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) عند 1.3436، فيما تراجع النفط الخام عقب الإعلان، مع هبوط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 4.40%. كما تراجع الدولار، إذ انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.28% إلى 99.52، ومن المقرر أن يؤدي الاتفاق إلى إعادة فتح مضيق هرمز ورفع حصار تفرضه البحرية الأمريكية، بما يعيد خُمس إنتاج النفط العالمي إلى التدفق مجدداً.
يتحول الاهتمام الآن إلى الاحتياطي الفيدرالي، حيث لا يزال التضخم أعلى من مستهدفه البالغ 2%، ومن المرتقب صدور قرار السياسة النقدية يوم الأربعاء برئاسة كيفن وورش، الذي يبدأ ولاية مدتها أربع سنوات. وفي المملكة المتحدة، تشمل الانتخابات المحلية انتخابات فرعية في «ميكرفيلد»، حيث يُتوقع أن يفوز آندي برنهام؛ كما يشهد الأسبوع صدور بيانات التضخم وسوق العمل قبيل قرار بنك إنجلترا يوم الخميس، حيث يُتوقع الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. ومن الناحية الفنية، استقر زوج GBP/USD عند 1.3430، دون تجمع متوسطات متحركة بسيطة قرب 1.3472، مع دعم خط الاتجاه من 1.3159 ومؤشر القوة النسبية (RSI-14) أدنى بقليل من 50.
أسواق الطاقة وتوقعات التضخم
أحدث الاتفاق الأمريكي-الإيراني المفاجئ صدمة في أسواق الطاقة، متسبباً في أكبر هبوط يومي لخام غرب تكساس الوسيط منذ مارس 2023. نتموضع لتوقع استمرار ضغوط الأسعار، ونرى قفزة في التقلبات الضمنية على خيارات النفط الخام، عند مستويات مشابهة لتلك التي سُجلت خلال تخمة المعروض في 2014. وتشير هذه البيئة إلى أن بيع عقود خام النفط الآجلة للشهر القريب مع شراء عقود خيار البيع (Puts) للتحوط من الهبوط قد يكون استراتيجية متحفظة ومناسبة.
هذا الانهيار في أسعار النفط يغيّر جذرياً آفاق التضخم، ما يجعل رفع سعر الفائدة المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع أمراً مستبعداً بدرجة كبيرة. ونتيجة لذلك، رأينا إعادة تسعير كاملة لعقود «فيد فاندز» الآجلة، حيث بات السوق يسعّر احتمالاً بأقل من 10% لرفع الفائدة في الربع الثالث، انخفاضاً من أكثر من 70% الأسبوع الماضي. ويتحول التركيز الآن إلى كيفية تواصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش بشأن هذا التحول يوم الأربعاء، وهو ما سيكون محركاً رئيسياً للدولار الأمريكي.
فرص في العملات واستراتيجية السوق
بينما نستفيد من صعود زوج GBP/USD المدفوع بضعف واسع في الدولار، بدأنا نتوخى الحذر قبيل الانتخابات المحلية في المملكة المتحدة واجتماع بنك إنجلترا. إن احتمال فوز برنهام يضيف قدراً من عدم اليقين المالي قد يضغط على السندات الحكومية البريطانية ويؤثر سلباً في الجنيه. لذا ندرس شراء خيارات بيع قصيرة الأجل على زوج GBP/USD للتحوط للمراكز الطويلة ضد احتمال الهبوط دون مستوى الدعم الرئيسي 1.3159.
تراجع الدولار في ظل تحسن شهية المخاطر يخلق فرصاً تتجاوز الجنيه الإسترليني. نرصد زيادة في الطلب على خيارات الشراء (Calls) المرتبطة بعملات السلع مثل الدولارين الأسترالي والنيوزيلندي، اللذين يميلان إلى التفوق عندما تتراجع مخاوف النمو العالمي. تاريخياً، كانت فترات الانخفاضات الحادة في أسعار النفط غير الناتجة عن تدمير الطلب—مثل الفترة التي أعقبت حرب الخليج في 1991—داعمة لهذه العملات مقابل الدولار.
