بلغ معدل تضخم مؤشر FIPE IPC في البرازيل 0.4% في أبريل.
ويُقارن ذلك بنسبة 0.59% في الفترة السابقة.
مع تسجيل تضخم أبريل وفق مؤشر FIPE مستوى 0.4%، وهو أقل من 0.59% سابقاً، تتضح الرؤية أكثر أمام البنك المركزي لمواصلة دورة تيسير السياسة النقدية (أي خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد). هذا التباطؤ في ضغوط الأسعار يدعم مباشرة توجهاً أكثر ميلاً لخفض الفائدة على سعر «سيليك» (سعر الفائدة الأساسي في البرازيل). ومن المتوقع أن تبدأ الأسواق في رفع احتمالات تسعير خفض الفائدة خلال الأشهر المقبلة.
الاستجابة الأكثر مباشرة تظهر في سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة. إذ نلاحظ تراجع العوائد على عقود DI (عقود آجلة مرتبطة بسعر الفائدة بين البنوك في البرازيل) لأوائل 2027، مع تسعير السوق الآن لسعر «سيليك» قرب 9.25% بنهاية العام، مقارنة بـ9.50% الأسبوع الماضي. والاستفادة من هذا الاتجاه عبر بناء مراكز شراء على هذه العقود (أي الرهان على ارتفاع سعر العقد/هبوط العائد) تُعد طريقة واضحة للاستفادة من تراجع التضخم.
هذا التوقع لانخفاض أسعار الفائدة المحلية قد يضغط على الريال البرازيلي مع تقلص ميزة العائد. وقد ارتفع سعر صرف الدولار مقابل الريال (USD/BRL) بأكثر من 2% خلال الشهر الماضي ليتداول قرب 5.10، ومن المرجح أن يمنح هذا الخبر زخماً إضافياً. ويمكن النظر في شراء خيارات الشراء (Call Options: عقد يمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على زوج USD/BRL للاستفادة من احتمال تحركه نحو مستوى 5.20.
بالنسبة للأسهم، تُعد كلفة الاقتراض الأقل عاملاً داعماً. وقد واجه مؤشر «إيبوفيسبا» صعوبة في اختراق مستوى مقاومة 130,000 نقطة (مستوى سعري يميل عنده المؤشر إلى التوقف أو التراجع). وقد يشكل هذا التطور محفزاً إضافياً. وتبدو المراكز الصاعدة عبر العقود الآجلة على «إيبوفيسبا» أو عبر استراتيجية «فروق خيارات الشراء» (Call Spreads: شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل الكلفة مقابل تحديد الربح) أكثر جاذبية مقارنة بالأسبوع الماضي.
ومع ذلك، يجب أن تراعي جميع المراكز الوضع المالي الحكومي في البرازيل. فأي أخبار سلبية حول الإنفاق الحكومي أو أهداف الدين قد تطغى على هذه البيانات الإيجابية للتضخم. لذلك، من الضروري استخدام الخيارات لتحديد المخاطر مسبقاً أو الالتزام بأوامر وقف الخسارة على العقود الآجلة (Stop-Loss: أمر يُغلق الصفقة تلقائياً عند مستوى خسارة محدد).
