عاد زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) ليتجاوز مستوى 213.00 يوم الجمعة، بعد أن هبط إلى 211.78 في وقت سابق من الجلسة. وكان وقت كتابة التقرير أعلى بقليل من 213.00 ببضعة نقاط.
وتراجع الزوج بنحو 200 نقطة في بداية التعاملات الأوروبية، فيما تحركت أزواج الين الأخرى في الاتجاه نفسه. وجاء ذلك من دون سبب اقتصادي واضح، وارتبط باشتباه حدوث تدخل ثانٍ خلال يومين من جانب وزارة المالية اليابانية في سوق الصرف لدعم الين.
تصاعد مخاطر التدخل لدعم الين
حذر مسؤول ياباني كبير من أن طوكيو قد تتحرك مجدداً خلال فترات السيولة الضعيفة المرتبطة بعطلة عيد العمال في 1 مايو. كما تدخل اليابان فترة عطلات «الأسبوع الذهبي».
وفي الخميس، هبط زوج GBP/JPY بما يقارب 600 نقطة في أسوأ لحظاته ثم استعاد لاحقاً قرابة نصف تلك الخسارة بنهاية اليوم. وجاء الارتفاع الأوسع للين بعد صعود زوج الدولار/الين (USD/JPY) فوق 160.00، وهو مستوى يُنظر إليه على أنه قد يدفع السلطات اليابانية للتدخل.
في المملكة المتحدة، أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 3.75% بأغلبية 8 مقابل 1. ويستهدف البنك تضخماً عند 2%، ويستخدم سعر الفائدة وأدوات شراء السندات لدعم السيولة (التيسير الكمي) وأدوات تقليص ميزانيته عبر سحب السيولة (التشديد الكمي) للتأثير في شروط الائتمان وقوة الجنيه.
نشهد تقلبات حادة في أزواج الين، مع تحركات قوية لزوج GBP/JPY حول مستوى 213.00. ويرجح أن السبب هو تدخل السلطات اليابانية لشراء الين، ما يجعل هذه القفزات الكبيرة واقعاً قائماً حالياً. وتحدث هذه التحركات خلال عطلة «الأسبوع الذهبي»، ما يعني أن انخفاض أحجام التداول يجعل أثر التدخل أقوى.
متداولو الخيارات يواجهون تقلبات أعلى
يبدو أن الشرارة كانت تجاوز زوج USD/JPY مستوى 160، وهو خط تُدافع عنه وزارة المالية بوضوح. وبالعودة إلى وضع مشابه في 2024، أنفقت السلطات مبلغاً قياسياً قدره 9.79 تريليون ين (62.2 مليار دولار) خلال نحو شهر لدعم عملتها. ويشير ذلك إلى امتلاكها القدرة والرغبة للتدخل مجدداً، لذا يُتوقع مزيد من التدخلات غير المعلنة.
في الجهة الأخرى، يبقى الجنيه قوياً لأن بنك إنجلترا لا يزال يواجه التضخم. ومع إظهار أحدث بيانات التضخم في المملكة المتحدة لشهر أبريل 2026 مستوى مرتفعاً عند 3.2%، أعلى من هدف 2%، تقل دوافع خفض سعر الفائدة البالغ 5.25%. هذا الفارق الكبير بين أسعار الفائدة في المملكة المتحدة واليابان يخلق ضغطاً أساسياً يدفع زوج GBP/JPY للصعود على المدى الطويل.
بالنسبة للمتداولين في أدوات المشتقات، يعني ذلك أن «التقلب الضمني» في «خيارات» GBP/JPY (توقع السوق لحجم تذبذب السعر المستقبلي، المُستنتج من أسعار عقود الخيارات) سيبقى على الأرجح مرتفعاً جداً خلال الأسابيع المقبلة. وفي هذه البيئة، يصبح بيع الخيارات محفوفاً بالمخاطر، إذ قد يؤدي تدخل مفاجئ جديد إلى خسائر كبيرة. وقد تكون استراتيجيات تستفيد من اتساع الحركة السعرية، مثل شراء «السترادل» (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً عند سعر تنفيذ واحد للاستفادة من حركة كبيرة في أي اتجاه)، أنسب للتعامل مع عدم اليقين دون المراهنة على اتجاه الحركة التالية بمقدار 400 نقطة.
