بلغت احتياطيات الهند من النقد الأجنبي 698.49 مليار دولار في 20 أبريل.
وانخفضت من 703.31 مليار دولار في فترة التقرير السابقة.
نلاحظ أن احتياطيات الهند من النقد الأجنبي تراجعت إلى ما دون مستوى 700 مليار دولار. هذا الانخفاض الذي يقارب 5 مليارات دولار خلال أسبوع واحد يشير إلى أن بنك الاحتياطي الهندي (البنك المركزي) يتدخل في سوق العملة. ومن المرجح أن البنك المركزي يبيع دولارات للحد من تراجع الروبية بسرعة كبيرة.
ولا يُعد هذا التدخل مفاجئاً في ظل البيئة العالمية. فقد تجاوز مؤشر الدولار الأميركي (مقياس قوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) مستوى 107 للمرة الأولى هذا العام، ومع بقاء أسعار خام برنت مستقرة قرب 95 دولاراً للبرميل، يتزايد الضغط على الروبية. كما تحوّل المستثمرون الأجانب من المؤسسات إلى صافي بائعين، وسحبوا أكثر من 2.5 مليار دولار من الأسهم الهندية خلال أبريل 2026 وحده.
قد تُسهم خطوات البنك المركزي في الحد من ارتفاع زوج الدولار/الروبية الهندية (سعر صرف الدولار مقابل الروبية) في الوقت الحالي، مع إبقاء السعر الفوري (السعر الحالي للتداول) ضمن نطاق ضيق. لكن هذا الدفاع النشط يعكس ضعفاً كامناً، ما يعني أن التقلبات الضمنية في خيارات الروبية (التقلبات المتوقعة التي يعبّر عنها سعر الخيار) مرشحة للارتفاع. ومن المتوقع أن يظهر تباين بين استقرار السعر الفوري وارتفاع تكلفة التحوط (تكلفة حماية المراكز من تقلبات السعر) لتحركات مستقبلية.
وبناءً على ذلك، يمكن النظر في شراء خيارات شراء (حق شراء بسعر محدد) على زوج الدولار/الروبية الهندية بتاريخ استحقاق طويل، مثل 3 إلى 6 أشهر. تستفيد هذه الاستراتيجية من احتمال ارتفاع التقلبات ومن تحرك الاتجاه إذا خفف البنك المركزي تدخله لاحقاً. وهي طريقة محسوبة للاستعداد لاحتمال تراجع قيمة الروبية في وقت لاحق من هذا العام.
شهدنا نهجاً مشابهاً في 2022 عندما أدت زيادات أسعار الفائدة القوية من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (البنك المركزي الأميركي) إلى إنفاق كبير من احتياطيات الهند لإدارة تراجع الروبية. وأظهرت تلك الفترة أن التدخل قد يخفف حدة المسار، لكن البنك المركزي لا يستطيع مقاومة اتجاه عالمي قوي إلى ما لا نهاية. ورغم أن الاحتياطيات الحالية كبيرة، فإن استمرار الضغوط سيجبر على إعادة التقييم.
