أفاد بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن توقعات التضخم للعام المقبل انخفضت إلى 3% في يونيو من 3.2% في مايو. وظلت معدلات التضخم المتوقعة للثلاث سنوات والخمس سنوات مستقرة عند 3% و2.6% على التوالي.

شهدت التوقعات بشأن ارتفاع الأسعار في الإيجار والغاز والرعاية الطبية والكلية زيادة في يونيو. وأعربت الأسر عن مزيد من التفاؤل بشأن الأوضاع المالية الشخصية والوصول إلى الائتمان، وكان هناك تحسن في توقعات سوق العمل.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.23% ليصل إلى 97.74 خلال الجلسة الأمريكية. يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة من السلع والخدمات، مع تركيز التضخم الأساسي على استبعاد العناصر المتقلبة مثل الغذاء والوقود.

يتتبع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) تغييرات الأسعار بمرور الوقت وهو مركزي لقرارات السياسة النقدية. يعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي محوريًا للبنوك المركزية، حيث يستبعد تقلبات الغذاء والوقود. يؤثر على أسعار الفائدة، وبالتالي على قوة العملة.

يمكن أن يؤدي التضخم المرتفع إلى تعزيز العملة حيث ترفع البنوك المركزية عادةً الأسعار، مما يجذب التدفقات الرأسمالية العالمية. يؤثر سعر الذهب على التضخم وأسعار الفائدة، حيث تجعل الأسعار المرتفعة الذهب أقل جاذبية مقارنة بالأصول التي تحمل فائدة.

تشير هذه الأرقام الأخيرة من نيويورك إلى أن الرؤية العامة لمستقبل التضخم أصبحت أكثر استقرارًا قليلاً، على الأقل في المدى القصير. قد لا يبدو الانخفاض من 3.2% إلى 3.0% في التوقعات للعام المقبل كبيرًا للوهلة الأولى، لكن في سياق التواصل السياسي وعواطف السوق، تؤثر هذه التحركات الصغيرة غالبًا على كيفية ترتيباتنا عبر فئات الأصول.

الثبات في التوقعات للثلاث سنوات والخمس سنوات يوحي بأن وجهات النظر الطويلة الأجل قد استقرت، مما يوفر عادةً بعض الطمأنينة لصانعي الأسعار. ومع ذلك، عندما نتعمق قليلاً في الزيادات المتوقعة في الضروريات مثل الإيجار والوقود والرعاية الصحية والتعليم، نذكر بأن التجربة المعيشية للتضخم قد تكون ما زالت تشعر بالضغط، بغض النظر عما تقترحه العناوين العامة.

ما يلفت انتباهنا ليس فقط ما يحدث لتوقعات التضخم، بل كيف تُدرك الأسر وضعها المالي الشخصي. التفاؤل المتزايد هو نقطة بيانات نقيّمها بعناية. عندما تشعر الناس بتحسن حول أوضاعها المالية، تميل أنماط الإنفاق إلى التأكيد—مما قد يزيد من الضغط على الطلب الاستهلاكي وأخيرًا على الأسعار.

يعكس الارتفاع الطفيف في مؤشر الدولار الأمريكي تحولًا طفيفًا في المشاعر. غالبًا ما تنبع التحركات من هذا النوع ليس فقط من نتائج التضخم، بل من إشارات العمل الروتيني التي يفسرها المستثمرون على أنها تلميحات بشأن السياسات النقدية المستقبلية. نحن بحاجة إلى مطابقة ذلك مع المواقف، خاصة إذا كنت تنظر إلى الصفقات المتقاطعة في العملات أو إدارة التعرض في الأدوات المقومة بالدولار.

من الناحية البيانية، يظل CPI كمقياس التضخم الأساسي بالنسبة لنا. مساره يؤثر بشكل كبير على التوقعات السعرية. في حين أن CPI الأساسي يستبعد الغذاء والطاقة، فإنه يلتقط صورة أكثر استقرارًا لاتجاهات الأسعار—وهو ما يدرسه صانعو السياسات بعناية. عندما يفاجئ مؤشر أسعار المستهلكين بزيادة، غالبًا ما يتم مقابلته برهانات على التشديد، مما ينعكس بالطبع على أسواق السندات والعملات.

عادةً ما يؤدي ارتفاع التضخم إلى تقليص قيمة السندات بينما يرفع العوائد، مما يجذب رأس المال إلى العملة المرتبطة بذلك الاقتصاد. قد يكون هذا كلاسيكيًا، نعم، ولكنه لا يزال يتكرر بانتظام، ونحن نرى تلميحات لتلك الديناميكية هذا الأسبوع. إذا كنت نشطًا في تداول العملات الأجنبية أو الصفقات القائمة على فوارق الفائدة، فهذا هو الفهم الذي ستحتاج إلى التكيف معه.

نحن أيضًا نولي اهتمامًا لكيفية تأثير هذه التحولات على الطلب على الأصول الدفاعية. الذهب، على سبيل المثال، يميل إلى فقدان بعض بريقه عندما ترتفع العوائد الحقيقية—ويزداد ذلك عندما ترتفع المعدلات الاسمية وتنخفض توقعات التضخم. في ظل بيئة من استقرار التضخم الأساسي، وثقة المستهلك المدعومة وميل تشدد، فإن جاذبية المعادن من المرجح أن تتضاءل.

قد تبدو تحسينات في تصورات سوق العمل ثانوية في البداية، لكن في الواقع، تشكل قاعدة للاستهلاك وسلوك الاقتراض. تحافظ الأسواق العمالية الضيقة على دعم الأجور، التي تعود بدورها إلى التضخم. كل ذلك يشكل سلسلة. إذا استمرت المكاسب في الثقة في التوظيف، فقد تشجع الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار الفائدة أكثر تشددًا لفترة أطول—لا سيما إذا لم يقل الطلب الاستهلاكي.